Официальные золотовалютные резервы. Золотовалютные резервы: значение для экономики Из чего состоят золотовалютные

Для любой экономики важен надежный и достаточный по размеру золотовалютный резерв. Ведь это не просто аккумуляция средств государственного масштаба, а ликвидные активы, контролируемые национальными органами финансового регулирования. Они суммируются из инвалют, из прав заимствования и монетарного золота.

Наиболее действенным методом по образованию благонадежных золотых запасов как одного из компонентов золотовалютных резервов (ЗВР) принято считать отливку слитков из соответствующего благородного металла. Причем используемый материал не должен содержать хоть каких-либо примесей. Формированием подстраховки бюджета из золота и валюты ведает Гохран - специализированная контора при Минфине.

Наличие данных сбережений необходимо для своевременной оплаты по госдолгам и покрытия имеющегося дефицита госбюджета, ну и, разумеется, для обретения дохода.

Место хранения золотых резервов

Размещают золотовалютную «подушку безопасности» в недрах Центрального банка, находящегося в столице Москве. По статистике, там «обитает» 2/3 всего запаса. Все остальное из накоплений размещено в региональных хранилищах Екатеринбурга и Санкт-Петербурга.

Размер золотовалютных резервов России обычно исчисляется в долларах. Перерасчет производится по курсам обмена валюты на рубль.

Текущие золотовалютные резервы России

Вот какие зарезервированные или свободные для использования средства традиционно составляют основу золотовалютного потенциала нашего Отечества:

1. Конвертируемая валюта.
2. Деньги на корреспондентских счетах.
3. Депозиты (золотом) с продолжительностью вклада до года.
4. Золотые слитки.
5. Различные ценные бумаги.

Большая порция золотовалютных резервов (приблизительно 90 %) - это доллары и евро. Непосредственно на золото отводится 9 % ЗВР.

Важно, чтобы активы были реальными и исключительно высокого качества. Они должны всегда находиться в распоряжении российского правительства и Банка России.

Международные резервы - это внешние активы государства и инвестиции, переведенные в ценные бумаги зарубежных стран. Вдобавок валютные накопления размещаются на депозитных и прочих счетах иностранных банковских учреждений. Такие инвестиции малодоходные, а иногда даже убыточные, измеряемые десятыми и сотыми долями процента в год.

Динамика золотого запаса России за последние сто лет

Если углубиться в историю вопроса, то выясняется, что наш золотовалютный резерв с 1913 по 2017 изменялся и порою кардинально. И вот как это было:

1. До революции величина имперского золотого запаса достигала значения в 1,34 тысячи тонн.
2. До середины 1917 в Российской империи в ходу было понятие «золотого стандарта». Иначе говоря, существовала система, в которой эталоном для любых расчетов было не что иное, как золото. Каждый рубль приравнивался к 0,78 грамма драгоценного материала.
3. В начале Первой мировой отечественные золотовалютные запасы представляли собой следующее: 1 млрд 695 миллионов рублей или 1311 тонн золота (свыше 60 миллиардов долларов). До революционных волнений долю резервов транспортировали в Великобританию, где по причине необходимости уплаты процентов она немного сократилась. Остаток резервов какой-то период хранился в Петрограде, однако затем его отправили в Нижний Новгород, Казань, а непосредственно перед Октябрьским переворотом - в Финляндию.
4. В 1918 примерно 250 тонн желтого металла переправили немцам. Через два года объем золотовалютных ресурсов молодой республики вновь подкорректировали, и опять-таки не в ту сторону, в какую хотелось бы. Он уменьшился:
   • на 12 тонн золота (или 15 миллионов рублей) в связи с их перевозкой в Эстонию;
   • на 4 миллиона рублей из-за вынужденных выплат Латвии;
   • на 5 миллионов - по причине полагающихся отчислений в пользу Турции;
   • на 200 тонн золота ввиду покупки западноевропейской железнодорожной техники.
5. Своего исторического пика золотовалютные накопления достигли при правлении Иосифа Сталина. Перед самой Великой Отечественной запасы составляли 2800 тонн золота, а спустя 12 лет, они сократились на 300 тонн.
6. Дальнейшая картина прибыли - убыли:
   • 1993 г. - 4 млрд долларов;
   • 2000 г. - 12;
   • 2005 г. - 124;
   • 2007 г. - 303;
   • 2008 г. - 478;
   • 2014 г. - 497;
   • 2017 г. - 377.

Что произойдет при значительном сокращении ЗВР?

Насколько опасна и тревожна ситуация, когда величина золотовалютного запаса сокращается, особенно если это происходит сразу и по-крупному?

1. Национальная валюта теряет надежный материальный базис.
2. Серьезно подрывается доверие людей к проводимым правительством реформам и действиям.
3. Существенно снижается финансовый рейтинг страны.
4. Утрачивается возможность в нормальном режиме погашать внешние долги.
5. У властей возникает риск не суметь обеспечить поддержку населения в случае какой-либо локальной катастрофы.
6. Теряется экономическая независимость державы.

И все же, даже при наличии всех вышеприведенных моментов, увеличивать долю золота в общем объеме золотовалютных запасов не рекомендуется. Поскольку чем его больше, тем оно сильнее обесценивается и, соответственно, превращается в куда менее ликвидное по сравнению с резервами в иностранной валюте.

Позиция России по ЗВР в мире за прошлый год

А вот таблица золотых запасов различных стран (в тысячах тонн):

1. США - 8,13 (почти 74 % от внутренних валютных резервов).
2. Германия (лидирует в Европе) - 3,38 (67 % валютного резерва страны).
3. Италия - 2,45 (стабильность, демонстрируемая на протяжении почти 20 лет).
4. Франция - 2,43.
5. Китай (лидирует по золотовалютным накоплениям среди всех азиатских государств) - 1,76 (чуть больше 2 % от всех резервов КНР).
6. РФ (занимает первое место среди стран СНГ) - 1,41.
7. Швейцария (опережает всех по количеству золота на душу населения) - 1,04.
8. Япония - 0,76 (стабильный показатель за последние 16 лет).
9. Голландия - 0,61.
10. Индия - 0,56 (это всего лишь 5,7 % от всего запаса страны).
11. Англия - 0,31.

Сумма всех общемировых золотых запасов, по подсчетам специалистов, на текущий момент составляет 33 259 тонн.

За счет роста цен на углеводороды в самом начале двухтысячных годов золотовалютные резервы (накопления) России пополнялись настолько быстро, что к 2008 году достигли своего пика. Их сумма была равна 596 миллиардам долларов.

Однако в связи с началом общемирового экономического кризиса в то же время ЗВР резко снизились до 383 миллиардов всего за год. Правда, к осени 2011 потери были почти полностью компенсированы. До прежней рекордной отметки не хватило всего чуть-чуть, каких-то 51 миллиарда долларов.

В 2014 вновь произошло обрушение цен на углеводородное сырье. К нему добавилась проблематика в осуществлении международного кредитования из-за санкций, объявленных России рядом западных партнеров. Это ожидаемо сократило валютные поступления в казну, а также привело к требованию кредиторов немедленно выплачивать по внешним долгам. К началу 2015 подобные неблагоприятные процессы уменьшили валютный кусок золотовалютного резерва РФ до минимума, равного 356 миллиардам долларов. После этого ЗВР медленно, постепенно начали свой рост.

После глобального кризиса десятилетней давности золотовалютный запас нашей страны стал перманентно наполняться золотом, и на начало текущего года он составил задел в виде 1858 тонн.

Как избежать негативных последствий санкций?

Что следует сделать в случае замораживания наших международных сбережений, ведь такая опасность существует в силу сложившейся ситуации в мировой политике? В обязательном порядке следует снижать долю доллара в резервах. Сейчас этот процесс запущен, но он движется не столь эффективно, как того хотелось бы. К тому же до сих пор данное снижение диктовалось не соображениями финансовой безопасности, а тем, что долларовые накопления отличаются низкой доходностью.

Многие страны частично переводят резервы во «второсортные валюты», например, при тесной двухсторонней, обоюдовыгодной торговле. Эти деньги проще заработать, и они более востребованы для экономических взаимоотношений. Допустим, твердой валютой «второго сорта» считается китайский юань. Его доля в общей денежной циркуляции постоянно увеличивается. А с учетом расширения торговых связей с нашим восточным соседом этот ход может оказаться настоящим прорывом в решении проблемы.

В любом случае надежность ЗВР страны должна поддерживаться государством, как и благосостояние граждан РФ.

Каждый разумный человек имеет сбережения на черный день. Государства ничем в этом отношении не отличаются. Только роль заначки у стран играют золотовалютные резервы (ЗВР). Главным распорядителем этих средств выступает Центральный банк и Правительство Российской Федерации.

Золотовалютные резервы государства – это активы с высокой ликвидностью, которые находятся под контролем и управлением главного органа исполнительной власти, ответственного за кредитно-финансовое регулирование.

Баланс ЦБ РФ сформирован активами и пассивами. К первой группе относятся денежные средства и прочие финансовые инструменты. Во второй находятся обязательства. Баланс должен быть в равновесии. Это аксиома.

При эмиссии появляющиеся деньги должны чем-то обеспечиваться. Золотовалютные резервы призваны в том числе решать эту задачу. ЗВР являются самым надежным и ликвидным способом обеспечения выпускаемых в стране денег. Однако это не единственная задача, которую решают золотовалютные резервы Центробанка.

Зачем нужны

Назначение рассматриваемого финансового инструмента зашифровано в его названии. Золотовалютные резервы представляют собой автономный денежный фонд – запас страны. Средства ЗВР используются при наступлении какой-либо непредвиденной, часто кризисной ситуации. Это та самая заначка на черный день только в государственных масштабах.

Как показывает практика и действия ЦБ РФ золотовалютные резервы расходуются на решение следующих задач:

• поддержание стабильного курса национальной валюты;
• финансовая помощь или кредитование других государств;
• необходимость покрыть дефицит платежного баланса страны.

Проще говоря, ЗВР отвечают за устойчивое положение финансовой системы России.

Из каких частей состоят

Золотовалютные резервы государства имеют довольно простую структуру. Они состоят из четырех частей:

• золото в слитках и монетах;
• средства в иностранной валюте;
• депозитарные расписки или СДР;
• резервная позиция или доля при голосовании в МВФ.

Нужно понимать, что перечисленные источники, из которых формируются ЗВР ЦБ РФ не являются одинаковыми как по размеру, так и по значению.

Для России основными элементами приведенной структуры является золото и иностранная валюта. На них приходится львиная доля существующих золотовалютных резервов.

Денежные средства, номинированные в иностранной валюте, также неоднородны. В этом качестве выступают:

• наличные деньги;
• остатки на счетах;
• вклады в зарубежные банки;
• ценные бумаги.

Монетарное золото считается неотъемлемой частью ЗВР. Для хранения слитков 995 пробы и монет оборудованы специальные помещения. Это золотой запас России.

Состояние на сегодня

Политика Центрального банка РФ в отношении золотовалютных резервов отличается взвешенным и системным подходом. При отсутствии кризиса регулятор стремится наращивать этот финансовый запас страны.

Центробанк России еженедельно обновляет сведения о состоянии золотовалютных резервов страны. Для получения актуальной информации необходимо зайти на официальный сайт регулятора.

Структура ЗВР России выглядит следующим образом:

• ценные бумаги – 77%;
• наличная валюта и депозиты – 10%;
• монетарное золото – 10%;
• СДР – 2%;
• позиция в МВФ – 1%.

Кто управляет

Существует три подхода или модели по управлению золотовалютными резервами государства.

1. Собственник и распорядитель ЗВР – Центробанк государства. Регулятор решает все вопросы, связанные с этим запасом. В такой модели только ЦБ может увеличивать или уменьшать золотовалютные резервы, а также определять их структуру. Подобный подход реализовала Франция и Германия.
2. Собственник и распорядитель ЗВР – Минфин или Казначейство государства. Все ключевые решения принимают именно эти органы. При таком подходе Центробанк отвечает лишь за выполнение технических функций. Подобную модель реализовала Великобритания.
3. Смешанный подход. В этой модели полномочия по формированию и распоряжению золотовалютными резервами страны поделены между Центральным банком и Министерством Финансов или Казначейством. Этот подход реализовала Россия, Япония, Соединенные Штаты Америки.

Как управляются

Финансовые элиты внутри государства часто дискутируют о правильных методах управления ЗВР. Предмет спора прост: следует ли использовать золотовалютные резервы на извлечение дополнительного дохода в пользу государства.

С одной стороны, задача такого финансового запаса гарантировать наличие средств при наступлении кризисной ситуации. С другой стороны, часть экономистов считает, что деньги не должны лежать без дела. Их следует инвестировать, а полученную прибыль направлять в государственный бюджет.

В рассуждениях сторонников каждого из двух подходов есть здравое зерно.

В большинстве государств Центробанки занимают консервативную позицию и идут по пути минимизации рисков. Российский ЦБ не является исключением из этого правила.

Регулятор размещает средства из ЗВР исключительно в высоконадежных инструментах, по которым есть государственные гарантии. Подобный подход приносит меньший доход, но гарантирует лучшую ликвидность и сохранность инвестированных денег.

Банк России минимизирует существующие риски. При размещении средств золотовалютных резервов используется принцип диверсификации. К примеру, деньги инвестируются сразу в ряд свободно конвертируемых валют. Они размещаются в американских долларах, фунтах стерлингов, евро, швейцарских франках, китайских юанях и японских иенах.

Выбирая ценные бумаги для инвестиций, ЦБ РФ пользуется кредитными рейтингами надежности эмитентов от ведущих рейтинговых агентств мира.

Изменение размера

Золотовалютные резервы страны – это динамическая величина. В зависимости от сложившейся макроэкономической ситуации ЦБ активно распоряжается этим дополнительным резервом. ЗВР могут как возрастать, так и уменьшаться. Каждое такое изменение приводит к корректировке экономической ситуации в государстве.

Увеличение или уменьшение золотовалютных резервов необязательно отражают стабильность или уровень развития экономики. Зачастую такие перемены показывают какая монетарная политика проводится Центробанком.

Многие видные финансовые эксперты и аналитики высказывают мысль, что постоянное наращивание объема ЗВР не должно становиться самоцелью Центрального банка. Не должно быть задачи сделать финансовый запас как можно больше.

В противном случае государство столкнётся с проблемой нерационального использования денежных средств. Бюджет недополучит прибыль от несделанных инвестиций.

Таким образом, одной из главных задач ЦБ является обеспечение достаточного, но не чрезмерного уровня золотовалютных резервов.

Достаточность

Разработан ряд методик, позволяющих специалистам Центробанка определить необходимый в текущей экономической ситуации уровень ЗВР.

Многие развитые государства мира оценивают достаточность финансового запаса, опираясь на объем импорта. При использовании этого критерия минимально необходимый размер золотовалютных резервов должен равняться суммарному объему импорта страны за три месяца.

По другой методике размер ЗВР привязывают к валовому внутреннему продукту (ВВП). Уровень запасов не должен быть ниже 9% от указанного показателя.

Принимая во внимание текущий размер золотовалютных резервов России в 447,4 миллиарда долларов США, мы можем сказать, что его фактическая величина превышает рекомендации иностранных финансистов. Более того, ЦБ РФ продолжает наращивать размер ЗВР.

С вязи с этим, мы можем сделать вывод, что Центробанк в сложной политической ситуации решил перестраховаться и увеличивает финансовую подушку безопасности, которая на сегодня и так являются достаточной.

Часть ЗВР России в США

По состоянию на начало 2018 года 109 миллиардов долларов из общей суммы золотовалютного резерва нашей страны хранятся в долговых обязательствах Соединенных штатов Америки.

Многие видные отечественные экономисты (М. Делягин, А.Разуваев) говорят о том, что это серьезная ошибка со стороны финансового блока Правительства РФ.

Риски подобных инвестиций связаны с тем, что государственный долг США с каждым годом все больше увеличивается. Расходы американского бюджета существенно превышают доходы. Рассматриваемая ситуация выглядит, как стандартная финансовая пирамида. В критический момент американцы могут просто отказаться платить по счетам. Такое уже случалось во времена дефолта в 1971 году.

При этом ЦБ РФ не предпринимает никаких попыток вернуть средства золотовалютных резервов обратно в нашу страну. Складывается впечатление, что ведущих отечественных финансистов такая ситуация устраивает.

Необходимо заметить, что Российская Федерация не является лидером по скупке долговых обязательств США. К примеру, от Китая и Индии наша страна в этом вопросе имеет более чем 10-кратное отставание.

Существует и альтернативное мнение. Ряд экономистов (Н. Кричевский) считают во многом эту проблему надуманной. Они говорят о том, что ЦБ РФ правильно выбрал американские инструменты для хранения части золотовалютных резервов.

Золотовалютным резервом (ЗВР) обладает каждая страна. Это такой себе запас в виде иностранной валюты и золоте, что храниться в Центральном банке, который при необходимости может использоваться.

Доступ к ЗВР имеют только органы правительства, ведь только они вправе ими распоряжаться.

Чаще всего запас ЗВР идет на расчеты внешнеторговых операций, для оплаты внешней и внутренней задолженности страны или на инвестиционную деятельность.

Что такое золотовалютный резерв с финансовой точки зрения?

Золотовалютный резерв достаточно важный показатель состояние экономики страны, поскольку его запасы идут на покрытие различных платежей в то время, когда они превышают бюджетные поступления. Поэтому размер запасов, хранящихся в Центральном банке страны, характеризуют возможности государства проводить платежи, которые относятся к внешним расчетам.

Центральный банк, как и любое другое предприятие, имеет свой финансовый баланс. Он, в свою очередь, характеризуется пассивами – обстоятельства и источники возникновения средств и активов – методы размещения средств. В то время, когда главным обстоятельством центрального Банка является валюта, той страны, где он находится, в активе включены те инструменты, которыми она обеспечена.

Соответственно принципу бухгалтерии актив должен равняться пассиву. В случае выпуска большой суммы денег, эти средства не могут приумножить пассив без точно такого же увеличения актива. Вот почему эмиссия денежных средств всегда будет сопровождаться любым процессом из перечня:

• выпуском партии государственных долговых облигаций;
• приобретением ценных акций или облигаций;
• выдачей внешних или внутренних кредитов;
• увеличение запаса ЗВР;
• либо прочими действиями, попадающими под актив баланса Центрального Банка.

Иными словами, золотовалютные резервы обеспечивают стране высоколиквидные финансовые активы, но следует понимать, что это не единственный финансовый актив.

Более того, он зачастую имеет минимальную степень доходности.

Кроме, ЗВР национальную валюту поддерживают собственные и иностранные ценные бумаги, кредиты (внешнее и внутреннее), депозиты (выданные и привлеченные) и, конечно же, стоящие на балансе основные средства.

Находясь под контролем государственных объектов, отвечающих за кредитно-денежное регулирование, ЗВР направляется на погашение временно образовавшегося дефицита в платежных операциях страны, если такой шаг считается крайне необходимым вышеупомянутые государственными органами.

Структура золотовалютных резервов

Исходя из названия, в состав ЗВР преимущественно входят валюта и золото, но далеко не только эти активы. Если брать в пример Россию или Украину, то для них характерным будет использование в виде резервной валюты американские доллары и евро, для развитых стран золотовалютный резерв составляют преимущественно британский фунт стерлингов, японская Йена, швейцарский франк и прочие валюты.

Соотношение золота и валюты в разных странах также будут отличаться. Здесь больше всего роль играет политика Центрального Банка страны и задач, которые ставят перед ним.

В общем, существует закономерность – чем больший уровень стабильности национальной валюты, тем больший процент золота в ее золотовалютном резерве.

Действует и обратная сторона – чем слабее национальная валюта страны, тем больше ЗВР состоит из более сильных мировых валют.

Для наглядного примера, приводим данные по состоянию на начало 2014 года. Процентное соотношение золота в составе золотовалютного резерва:

• США – 70%;
• Германии – 66%;
• Франция – 64, 9%;
• усредненные данные по странам, входящим в Экономически-валютный союз (ЭВС) – 55,2%;
• России – 7,8%;
• Украине – 8%;
• усредненная цифра по странам, что развиваются – 8%.

Еще один немаловажный фактор формирования ЗВР – золото за последние годы потерпело значительное снижение в цене, поэтому оно перестало быть оптимальным активом.

Вполне понятно, что для развивающихся стран более подходящими для формирования запасов ЗВР выступают мировые валюты, поскольку они быстрее растут в цене по отношению к национальной валюте.

А страны крупнейших мировых валют преимущественно выбирают золото.

Кроме, золота и иностранной валюты в структуру ЗВР могут входить:

• специальные права заимствования (СДР) – международные активы, что находятся на балансе в МВФ;
• резервная позиция – квота МВФ.

Денежно-кредитная политика Центрального банка также оставляет свой отпечаток на формирование ЗВР. Ведь валюту намного удобнее использовать при проведении валютных операций, чего нельзя сказать о золоте.

Модели формирования и использования ЗВР

На сегодняшний день принято различать 3 экономичные модели, где используются различные подходы к формированию и использованию запасов ЗВР:

• обладателем и соответственно распорядителем ЗВР является только Центральный Банк, только он принимает решения об изменениях размеров резерва в любую из сторон, а также контролирует состав ЗВР. Тем самым выполняет одну из главных функций – поддержка курса нацвалюты. Данная модель присутствует в Германии и Франции;
• собственником ЗВР считается Министерство Финансов либо Государственное казначейство. В то время как ЦБ выполняет только лишь технические обязанности – осуществляет поступившие распоряжения от вышеупомянутых органов. Для примера такая модель существует в Великобритании;
• смешанная модель, которая сочетает в себе два ранее описанных вида. Некоторые полномочия имеет ЦБ, а оставшиеся выполняет Минфин и Казначейство. Данная модель присутствует в таких странах, как США, Япония, Россия, Украина и прочие.

Требования к золотовалютному резерву

Экономистами принято считать, что золотовалютные резервы служат как обеспечение национальной валюты и могут гарантировать стабильное финансовое состояние государства в целом ведь они являются своего рода порукой выполнения государством своих обязательств.

Резервы, которая поднакапливает каждая страна, таким образом, является страховыми. Они готовы любой подходящий момент защитить экономику государства от всевозможных финансовых рисков. Поэтому к запасам ЗВР выставляют ряд требований. Самое главное – их универсальность. Благодаря такому свойству их можно применять где угодно, в любой ситуации и при любой отрасли.

Золотовалютные резервы должны в любой момент при необходимости быстро перемещаться в пространстве. Всякое размещение запасов происходит с их возвратом на протяжении определенного времени. Такое содержание ЗВР нуждается в определенных расходах. Доход от хранения запасов ЦБ не получает, однако при достаточном количестве страна может принять решение – выдать займы другой стране под проценты.

Что дает стране хороший запас золотовалютного резерва?

Определенный уровень ЗВР с легкостью может обеспечить ряд действий, направленных на безопасность государства. В частности это:

• поддержка национальной валюты;
• сохранить доверие к политике государства;
• контроль кредитно-денежных ресурсов;
• уклонение от кризисных явлений за счет сохранения ликвидности средств в иностранной валюте.

Золотовалютные запасы России

ЗВР Центрального Банка России состоят из двух частей. Первая – это избыточные средства, идущие от федерального бюджета. Именно благодаря такой составляющей в 2004 году произошла стабилизация фонда РФ. Вторая составляющая – это международные резервы, находящиеся под руководством Банка России, данные средства изображены в иностранной валюте.

Основная часть ЗВР РФ приходиться на иностранную валюту – доллары и евро (приблизительно 90%). И только 9% составляет золото. Золотовалютные резервы страны предоставлены в американской валюте (больше чем 64%), и 27% отводиться на европейскую денежную единицу. Данный факт свидетельствует о том, что экспортно-импортные операции РФ ориентированы на долларовый расчет.

В нашей стране существует определенная тенденция к росту валютных активов ЗВР. Такая позиция сформировалась за счет укрепления фондового рынка страны. Таким образом, запас монетарного золота все время снижается, поскольку падает надежность данного актива. Более тог, золото нельзя обратить быстро в наличность и золото не приносит Центральному Банку ни малейшего дохода.

Подобную ситуацию можно наблюдать и в ЦБ ряда государств (Австралии, Бельгии, Голландии и прочих), где уже начался процесс распродажи золотой составляющей своих резервов.

Список стран-лидеров по размерам золотовалютного резерва

Согласно предоставленным данным лидером по размеру ЗВР считается Китай. Международные резервы этой страны в 3 раза превышают объемы запасов второго государства в списке – Японии. Причиной такого явления можно объяснить размерами Китая, как государства, а также экономикой, ориентированной на экспорт.

Япония, Саудовская Аравия, Швейцария заняли соответственно 2, 3 и 4 места также относят к странам, у которых развит экспортный ориентир экономики.

Япония и Швейцария нуждаются в больших объемах ЗВР, для обеспечения валютных интервенций, целью которых является уменьшение курса национальной валюты.

Ведь что Йена, а что франк все время создают огромные проблемы для экспортных процессов в этих странах.

Всех нас затронул процесс девальвации российского рубля, который в2014 году составил практически 100%.

И даже не помогли огромные запасы ЗВР, хотя на стабилизацию данного вопроса было потрачено значительный запас золотовалютного резерва.

Следует отметить, что США, а также наиболее развитые страны Европы (Германия, Великобритания и Франция) находятся только на уровне второй десятки по уровню ЗВР. США, например, занимает только 19 позицию, при этом золотовалютные резервы уменьшились за последний год в 3,5 раза. А с иной стороны именно американский доллар в 2014 году показал рекордные темпы роста.

Отсюда напрашивается вывод, что сам по себе объем золотовалютных запасов не гарантирует стабильность экономики и курса национальной валюты.

Роль золотовалютных резервов и их регулирование в современных экономиках

Кконцу 2004 г. золотовалютные резервыРоссии почти удвоились и достигли 117млрд. долл. и впервые превысили размервнешней задолженности страны (113 млрд.долл.).

Последующиегоды характеризовались устойчивой,тенденцией роста золотовалютныхрезервов. В середине 2007г. в связи сукреплением рубля и активными закупкамивалюты Центральным банком золотовалютныерезервы России достигли своегомаксимального исторического значения,превысив 400 млрд. долл. По данномупоказателю Россия вышла на 3-е место вмире.

Вначале 2008 г. золотовалютные резервыРоссии составляли около 500 млрд. долл.

Золотовалютныерезервы России, как и других стран мира,представляют собой высоколиквидныефинансовые активы органов денежно-кредитногорегулирования.В России это БанкРоссии и Министерство финансов РФ.

Международныерезервные активы России складываютсяиз:

Монетарного золота;

Специальных прав заимствования (СДР);

Резервной позиции в Международномвалютном фонде (МВФ);

Активов в иностранной валюте;

Других резервных активов.

Наличных денег;

Банковских депозитов в банках-нерезидентахс рейтингом не ниже А (по квалификации«Fitch IBCA» и«Standart andPoor"s») илиА2 (по классификации «Moody"s»);

Государственных ценных бумаг, выпущенныхнерезидентами, имеющих аналогичныйрейтинг.

Изперечисленных активов, начиная с 1 января1999 г., вычитается сумма, эквивалентнаяостаткам иностранной валюты накорреспондентских счетах банков-резидентовв Банке России. Кроме средств,предоставленных Внешэкономбанку дляобслуживания государственного внешнегодолга.

Начинаяс 1 января 2006 г., монетарное золотооценивается по текущим котировкам БанкаРоссии. До этого использоваласьфиксированная цена в 300 долл. за однутройскую унцию.

Помнению некоторых специалистов, структуразолотовалютных резервов должнасоответствовать структуре импортастраны, в которой треть закупок приходитсяна еврозону, треть – на страны СНГ и треть- на остальные страны мира. Данная точказрения весьма спорна, поскольку валютыбольшинства стран СНГ слабы, чтобыпретендовать на роль резервной валюты.

Структураразмещения золотовалютных резервовсостоит из двух портфелей – инвестиционногои операционного.

Подавляющаячасть резервных валютных средств России(около 95%) в 90-е годы размещалась в кратко-и среднесрочных казначейских ценныхбумагах государств-эмитентовсоответствующих видов валют.

Такаяструктура размещения позволяла,во-первых, обеспечить должную ликвидностьвложений, а во-вторых, гарантироватьвысокую надежность вложений.

Учитываятот факт, что средства в ценных бумагаххранятся на балансах центральных банковсоответствующих стран, они не будутпотеряны даже в случае банкротстваКазначейства США или краха «Бундесбанка»Германии.

Небольшая часть резервныхсредств размещается в негосударственномсекторе рынка, при этом чаще всегоиспользуются депозиты «overnight»,размещаемые в первоклассных западныхбанках, имеющих рейтинг «АА» в соответствиис классификацией международныхрейтинговых агентств.

Приуправлении золотовалютными резервамиБанк России руководствуется целямимонетарной политики, установленнымина текущий год. Центральный баше Россиивоздерживается от масштабных вложенийсредств в малообеспеченные активы,такие, как депозитные сертификаты ивекселя.

1.2 Функции и компоненты ЗВР

Современныезолотовалютные резервы (ЗВР) состоятиз четырех компонентов, одним из нихявляется золотой запас. В условияхсуществовавшей до начала 1970-х годовБреттонвудской системы, которая былаоснована на золотовалютном(золото-долларовом) стандарте, базовымэлементом ЗВР служило золото.

В1971 г. США отказались от дальнейшегообмена долларов, принадлежащихгосударственным органам других стран,на американское золото. Ямайскоесоглашение 1976 г. о реформе международнойвалютной системы, вступившее всилув 1978 г., предусматривало демонетизациюзолота.

Была упразднена его официальнаяцена, прекратилось централизованноерегулирование мировых золотых рынков.Золото, как и всякий другой товар, сталосвободно продаваться и покупаться наних по складывающимся ценам.

Международныйвалютный фонд (МВФ) и некоторые страны,главным образом США, продали частьпринадлежавшего им драгоценного металла.

Однако эти продажи вскоре прекратились,и с конца 1970-х годов официальные золотыезапасы остаются практически стабильными,хотя в последние годы ряд центральныхбанков развитых стран периодическиосуществлял операции по продаже золотаиз своих резервов.

Второйкомпонент ЗВР – запасы иностранныхсвободноконвертируемых валют (СКВ).

Онипредставляют собой требованиягосударственных валютных органов кнерезидентам в форме остатков, находящихсяна текущих счетах в иностранных банках,и краткосрочных банковских депозитов,рыночных ликвидных финансовыхинструментов: казначейских векселей,краткосрочных и долгосрочныхправительственных ценных бумаг, различныхне обращающихся на рынке долговыхсвидетельств, которые являются результатомофициальных сделок данной страны сцентральными банками и правительственнымиучреждениями других стран.

Третьимкомпонентом выступает резервная позиция- доля страны в Международном валютномфонде. Количественно она соответствуеттой части вступительного взноса страныв МВФ, которая выражена не в национальнойвалюте, а в резервных активах, то естьсвободноконвертируемых валютах другихстран-членов.

Если МВФ использует частьвнесенной национальной валюты страны-членадля предоставления кредитов другимстранам, то ее резервная позициясоответственно увеличивается. Поэтомуона определяется как превышение величиныквоты страны-члена и ад суммой находящегосяв распоряжении МВФ запаса ее национальнойвалюты.

Страны-члены могут получатьвалютные средства в МВФ в пределах своейрезервной позиции автоматически, попервому требованию.

Наконец,четвертым компонентом официальныхмеждународных резервов являютсяпринадлежащие странам специальныеправа заимствования (СДР).

СДР представляютсобой выпущенные МВФ и распределенныемежду странами-членами пропорциональноих квотам международные кредитныерезервные и платежные средства.

Онипредназначены для пополнения валютныхрезервов, урегулирования сальдо платежныхбалансов, расчетов с МВФ и соизмерениястоимости национальных валют стран -членов МВФ. В настоящее время механизмСДР играет весьма ограниченную роль.

Официальныезолотовалютные резервы призванывыполнять следующие функции: финансированиедефицита баланса текущих операций;обслуживание международных расчетов,прежде всего государственного внешнегодолга; осуществление валютных интервенцийпри проведении курсовой политики;формирование запаса ликвидности;извлечение прибыли.

В странах с рыночнойэкономикой использование центральнымибанками официальных резервов дляуравновешивания платежных балансовпрактически осуществляется черезмеханизм валютных интервенций,непосредственная цело которых -ограничение колебаний обменных курсовденежных единиц.

В уставе МВФ правиларегулирования странами-членами валютныхкурсов сформулированы лишь в самомобщем виде. Действующий валютный механизмне требует жесткой связи между состояниемплатежного баланса и динамикой ЗВРстраны. В настоящее время для покрытиядефицитов платежных балансов используютсяисключительно запасы иностранныхнациональных валют.

Для реализациидругих компонентов международныхрезервов их необходимо измерять в СКВ.

ОфициальныеЗВР служат одним из факторов формированияденежной базы – основы внутреннегоденежного обращения. Поэтому резкиеизменения их уровня приводят к колебаниямвеличины внутренней денежной массы,которые могут оказать дестабилизирующеевоздействие на национальную экономику.

При увеличении активного сальдоплатежного баланса и соответствующемрасширении объема резервов денежнаямасса возрастает, что может запуститьмеханизм «импортируемой инфляции».

Подобная ситуация наблюдалась в рядестран Западной Европы и в Японии в конце1960 – начале 1970-х годов, когда они испытывалимассированный приток долларов, подвлиянием которого произошло разбуханиеих официальных резервов.

Наличиевзаимосвязи между величиной ЗВР, с однойстороны, и объемом внутреннего денежногообращения – с другой, используется дляобоснования бытующих представлений,согласно которым эти резервы являютсяпокрытием, «обеспечением» национальнойденежной массы и от их уровня якобынапрямую зависят качественныехарактеристики денег, находящихся вовнутреннем обращен ли.

Тезис о том, чтонаращивание ЗВР – главная гарантия«здоровья» национальной денежнойединицы, не убедителен, ибо оноопределяется, прежде всего, состояниемнациональной экономики, насыщенностьювнутреннего рынка товарами и услугами,международной конкурентоспособностьюотечественных производителей, внешнейконвертируемостью национальной валюты,хотя здесь, безусловно, важную рольиграют и ЗВР.

2.1 Структура и динамика ЗВРРФ

Волатильностьдинамики международных резервов впоследнее время усилилась. На текущиймомент наиболее важную роль в измененииобъема ЗВР играет динамика валютныхкурсов. Доллар, снижаясь на рынке Forex,способствует укреплению рубля, что неочень выгодно российским экспортерам.

Это заставляет Центробанк корректироватьситуацию посредством скупки валюты навнутреннем рынке и проведения миллиардныхвалютных интервенций, которые и оседаютв международных резервах РФ. Такимобразом, в основе динамики ЗВР Россиилежит нестабильность американскойвалюты.

Аналогичное влияние доллароказывает и на резервы других стран,представители власти которых, учитываявозросшие риски и волатильность колебанийдоллара, все чаще высказываются в пользусокращения доли валюты США в составесвоих резервов.

Нов отличие от ряда других стран, Россияне планирует существенно менять структуруразмещения своих резервов в течениегода.

С таким заявлением выступилвице-премьер, министр финансов РФ АлексейКудрин после встречи министров финансовстран – членов G8 в минувшие выходные. Помнению А.Кудрина, роль доллара какмировой резервной валюты в ближайшеевремя вряд ли изменится.

Прозвучавшиезаявления были восприняты как отказ РФот планов диверсификации международныхрезервов в ущерб доллару.

Однакопрезидент России Дмитрий Медведев наднях сообщил, что государства – участникиШанхайской организации сотрудничества(ШОС) рассматривают возможность переводаряда финансовых инструментов внациональные валюты стран-партнеров.

Вместе с тем, по словам руководителядепартамента стратегии и исследованийрынка UniCredit Securities Владимира Осаковского,хотя лидеры стран BRIC (Бразилия, Россия,Индия и Китай) в последнее время обсуждаютвозможность утраты долларом положенияосновной резервной валюты в мире, тольков мае центральные банки этих странкупили приблизительно 60 млрд. долл.

АналитикиBanc of America Securities – Merrill Lynch также полагают,что центральные банки развивающихсястран в 2009г. не будут избавляться отдоллара в массовом порядке. По прогнозамэкспертов, мировые резервы постепенноначнут увеличиваться – на 30 млрд. долл.в месяц. Ежемесячно около 10 млрд. долл.будет продаваться для диверсификациирезервов.

“Существует мнение, чтоинвесторы могут сократить свои позициив долларах, из-за рискованной финансовойполитики США. В результате того, чторезервы в меньшей степени состоят издоллара, чем в прошлом, позиции американскойвалюты пошатнулись.

Однако за отсутствиемдостойной альтернативы доллару егодоля в мировых резервах остаетсястабильной”, – заключили эксперты.

В.Осаковскийтакже не ожидает, что положениеамериканского доллара в качествеосновной резервной валюты в мире будетоспариваться, если допустить, чтоэкономика США останется крупнейшей вмире после продолжающегося кризиса иглобализация по-прежнему будет основныммотивом экономического развития вцелом.

Возможно, в будущем другие рынкиобгонят Соединенные Штаты по масштабам,но, по мнению В.Осаковского, даже Китаю,имеющему самую крупную экономику средистран BRIC, потребуется для этогопродолжительное время, учитывая размерыамериканкой экономики.

Вместе с темнаходятся и сторонники точки зрения,что в будущем роль BRIC только усилится.”Через 5-10 лет доля этих стран в мировомВВП будет составлять 30-35%, а доля СШАсократится до 15%”, – считает старшийэкономист Prosperity Capital Лайам Хэллиган.

Поего словам, уже сейчас Бразилия, Россия,Индия и Китай держат 50% мировых валютныхрезервов, в то время как “большаясемерка”, за исключением Японии, –только 6%.

Можнопредположить, что склонность к сохранениюдолларом роли мировой резервной валюты,отсутствие планов изменения структурырезервов РФ и текущие приоритеты валютнойполитики России открывают возможностидля продолжения пополнения ЗВР РФ приусловии, что динамика нефтяного рынкабудет позитивной. Однако когда придетчеред покрывать дефицит федеральногобюджета, пополненные резервы начнутсокращаться.

Волатильностьдинамики ЗВР России усилилась, Российскиезолотовалютные резервы в последниенедели демонстрируют довольно активнуюдинамику, то прибавляя 8,4 млрд. долл. (с29 мая по 5 июня 2009г.), то теряя 2,9 млрд.долл. (с 5 по 12 июня). В результате этихскачков к 12 июня объем ЗВР РоссийскойФедерации составил 406,5 млрд. долл.

Функции и значение золотовалютного резерва россии – Блеск Самоцвет

Как было уже сказано, одним из направлений денежно-кредитной политики государства, регулирования платежного баланса является использование международных (золотовалютных) резервов страны .

По определению Международного валютного фонда (МВФ), международными резервами страны называются «внешние активы, которые находятся под контролем органов денежно-кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы этими органами для прямого финансирования дефицита платежного баланса, для косвенного воздействия на размер этого дефицита с помощью интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты, и/или могут найти какое-либо иное применение».

Современные золотовалютные резервы включают в себя : золотой запас, запасы иностранных свободно-конвертируемых валют, специальные права заимствования (СДР) и резервные позиции в МВФ.

Официальные золотовалютные резервы призваны выполнять следующие функции :

• финансирование дефицита баланса текущих операций;
• обслуживание международных расчетов (прежде всего государственного внешнего долга);
• осуществление валютных интервенций при проведении курсовой политики;
• формирование запаса ликвидности;
• извлечение прибыли.

Официальные золотовалютные резервы страны являются финансовым резервом , за счет которого в случае необходимости могут быть произведены государственные долговые выплаты или осуществлены бюджетные расходы. Наличие резервов позволяет Центральному банку контролировать динамику курса национальной валюты путем интервенций на валютном рынке.

Кроме того, золотовалютные резервы служат одним из факторов формирования денежной базы - основы внутреннего денежного обращения. Размер золотовалютных резервов страны должен существенно перекрывать объем денежной массы в обращении, обеспечивая как суверенные, так и частные платежи по внешнему долгу и гарантируя импорт.

При достижении такого уровня золотовалютных запасов Центральный банк получает возможность эффективно контролировать движение курса национальной валюты и процентных ставок в экономике.

Международные (золотовалютные) резервы России представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и правительства Российской Федерации по состоянию на отчетную дату.

Как и в большинстве стран, международные резервы Российской Федерации состоят из средств в иностранной валюте, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и монетарного золота.

В состав активов в иностранной валюте входят наличные деньги, средства в форме обратных РЕПО, средства на корреспондентских счетах, банковские депозиты в банках-нерезидентах (включая золото, размещенное на обезличенных металлических счетах), а также ценные бумаги, выпущенные нерезидентами.

Часть Резервного фонда и Фонда национального благосостояния Российской Федерации, номинированная в иностранной валюте и размещенная Правительством Российской Федерации на счетах в Банке России, которая инвестируется Банком России в иностранные финансовые активы, является составляющей международных резервов Российской Федерации.

Центральный банк Российской Федерации начал диверсифицировать международные резервы в 2003 году. Так, на конец 2007 года валютная часть резервов включала в себя 47% долларовой части, 42% евро, 10% фунтов стерлингов и 1% японской иены.

Золотовалютные резервы: значение для экономики

Последнее время в СМИ активно спекулируется информация о снижении золотовалютных резервов России. Это преподносится как нечто негативное, например, как надвигающийся дефолт. Но так ли на самом деле страшно снижение золотовалютных резервов (ЗВР) и какое значение они имеют для экономики страны в целом?

Золотовалютные резервы - один из активов Центробанка страны, обеспечивающий его обязательства. Из названия ясно, что ЗВР означают некий резервный фонд, который Центральный Банк использует в необходимых случаях. По-другому ЗВР называются международными резервами.

Рассмотрим подробнее, что представляют собой золотовалютные резервы с финансовой точки зрения и из чего они складываются.

У Центробанка, как у любой организации, есть свой баланс, который складывается из пассивов (обязательств и источников формирования средств) и активов (способов вложения и размещения средств).

Главное обязательство Центробанка - национальная валюта страны, к которой он относится. Таким образом, пассив баланса Центробанка состоит из наличной и безналичной денежной массы в рублях или другой национальной валюте.

В активе же находятся инструменты, в которых размещена эта национальная денежная масса, то есть это то, чем она обеспечена.

Согласно главным принципам ведения бухгалтерского учета, актив всегда должен быть равен пассиву. В случае выпуска (эмиссии) денег, увеличение денежной массы не может привести к росту пассива без увеличения актива на эту же величину. Именно поэтому любой эмиссии денежных средств всегда сопутствуют:

• выпуск государственных облигаций (долговых бумаг);
• или выдача внутренних и внешних займов;
• или покупка ценных бумаг иностранных эмитентов (акций и облигаций);
• или увеличение ЗВР;
• или еще какие-либо инструменты, попадающие в актив баланса Центробанка.

Золотовалютные резервы - это одна из самых ликвидных и устойчивых форм обеспечения национальной валюты. Тем не менее, необходимо понимать, что этот финансовый актив не единственный в арсенале Центробанка, к тому же приносящий меньше всего дохода. Кроме ЗВР, обеспечением национальной валюты являются:

• внешние и внутренние займы и депозиты, как привлеченные, так и выданные;
• собственные и зарубежные ценные бумаги;
• находящиеся на балансе Центробанка основные средства.

Структура ЗВР

Золотовалютные резервы преимущественно состоят из золота и валюты (как это видно из самого названия), но также в них входят и другие активы. В развитых странах ЗВР часто состоят из таких валют как британский фунт стерлингов, швейцарский франк, йена и другие. В России в качестве резервной валюты выступает преимущественно доллар США и евро.

В зависимости от своей политики и стоящих перед ним задач Центробанк может варьировать удельный вес золота и валюты, и других иностранных валют в ЗВР. Как правило, чем стабильнее национальная валюта, тем выше доля золота в ее ЗВР, и, наоборот, чем нацвалюта слабее, тем больше доля устойчивых и сильных иностранных валют.

К примеру, по состоянию на 01 января 2014 г. удельный вес золота в составе золотовалютных запасов составлял:

• в США - около 70%;
• в Германии -66%;
• во Франции - 64,9%;
• средний показатель по странам Экономического валютного союза (ЭВС) - 55,2%;
• в России - примерно 7,8%;
• на Украине - 8%;
• средний показатель по развивающимся странам - около 8%.

За последние три года отмечалось снижение цен на золото, поэтому оно часто бывает не самым оптимальным активом при формировании золотовалютного резерва.

Следуя логике, для развивающихся стран более оптимальным активом являются мировые валюты, так как они быстрее растут в цене по отношению к национальной валюте.

Развитые страны-эмитенты мировых валют, наоборот, предпочитают золото при создании ЗВР.

Кроме валюты и золота, золотовалютные резервы состоят из специальных прав заимствования (СДР) - международных резервных активов, которые находятся на счете государства в Международном Валютном Фонде (МВФ), а также из резервной позиции - квоты государства в МВФ.

Структура золотовалютных резервов также складывается под влиянием финансово-кредитной политики, которую осуществляет или только намеревается осуществить Центробанк. К примеру, валюта - довольно удобный инструмент при проведении валютных интервенций и оказания влияния на курс, чего о золоте сказать нельзя.

Формирование ЗВР и его использование

Существуют три экономических модели, использующих разные подходы при формировании и использовании золотовалютных резервов:

1. Собственник и распорядитель ЗВР - исключительно Центробанк страны, так как именно он уполномочен принимать решения о снижении, росте и составе ЗВР при выполнении одной из своих основных функций - поддерживать курс национальной валюты. Эта модель применяется во Франции и Германии.
2. Собственник и распорядитель ЗВР - МинФин или Государственное Казначество, Центробанк служит лишь для выполнения определенных технических обязанностей: исполнять распоряжения, поступающие из указанных государственных органов.
3. Смешанная модель, сочетающая в себе две предыдущие модели в разной степени: часть полномочий, касающихся формирования и использования ЗВР выполняет ЦБ страны, а другую часть - Министерство Финансов и Казначейство. Эта модель характерна для США, Японии, России и Украины.

Предназначение золотовалютных резервов

Считается, что ЗВР являются обеспечением национальной валюты и характеризуют степень стабильности финансового положения государства, так как служат определенной гарантией того, что государство сможет исполнить свои обязательства. С одной стороны это утверждение верно, но для различных стран оно может быть верным в разной степени.

С другой стороны, цели и задачи, стоящие перед государством и Центробанком также влияют на многие показатели. При этом необходимо рассматривать не только ЗВР, но и изучать структуру активов Центрального банка в целом, а также удельный вес ЗВР в этих активах.

Например, для стран, регулярно испытывающих проблему с образованием сальдо платежного баланса (в случае превышения экспорта над импортом и наоборот) и для всех развивающихся стран с характерной проблемой сильной девальвации национальной валюты, ЗВР играют, несомненно, достаточно большую роль.

Благодаря валютным интервенциям ЗВР и их валютная часть поддерживают курс национальной валюты, а также выравнивают платежный баланс в необходимых случаях.
Для развитых стран без нарушений платежного баланса это не актуально.

Поэтому они обеспечивают свои нацвалюты чаще всего золотом, а не прочими иностранными валютами, также применяют для обеспечения ценные бумаги и кредиты, выданные другим странам. Эти инструменты более доходны, чем простая валюта, хоть и менее ликвидны.

Высокий уровень ЗВР также больше является необходимостью для стран с обособленной экономической политикой, не желающих или не имеющих возможности рассчитывать на кредитную помощь других стран, как, например, кредиты МВФ.

Также для того чтобы составить определенные выводы, необходимо изучать не абсолютное значение золотовалютных резервов страны, а их удельный вес в соотношении к общему количеству национальной валюты. Только таким образом можно рассчитать какую долю национальной валюты они покрывают.

Нельзя с уверенностью говорить о том, что стабильность экономики страны, а также курс ее национальной валюты напрямую зависят от размера ЗВР. Такая зависимость существует лишь в определенной степени, причем для каждой отдельной страны эта степень зависимости разная, исходя из общего состояния экономики и ее направленности.

Тем не менее, состояние ЗВР косвенно влияет на размер платежного баланса, валютный курс страны, уровень инфляции и прочие макроэкономические показатели.

Абсолютный лидер по уровню ЗВР - Китай, так как его международные резервы более чем в три раза выше аналогичных показателей Японии, которая слуедует за Китаем в списке.

Основная причина - экспортно-ориентированная китайская экономика и значительные размеры денежной массы юаней. В укреплении курса нацвалюты Китай не нуждается.

Наоборот, Народный банк Китая старается сдерживать рост юаня разными способами и придерживается такой политики уже несколько последних лет. Для этой цели ему нужны постоянные валютные интервенции.

Япония занимает 2-е место, Саудовская Аравия - 3-е, Швейцария - 4-е. Все они также являются странами, ориентированными на экспорт, причем Швейцария заняла первое место по уровню экономического развития среди всех стран мира (согласно сведениям ООН за 2014 год).

Китай по уровню развития в этом рейтинге занял 6-е место, а Япония только 7-е, Саудовская Аравия - 24-е место. Япония И Швейцария нуждаются в значительных объемах ЗВР для осуществления валютных интервенций, необходимых при снижении курса их национальных валют.

Золотовалютные резервы Центробанка | Государственные резервы

О золотовалютных резервах часто говорят в новостях и интервью с политиками и экономистами.

Такая популярность золотовалютных резервов обусловлена тем, что они играют огромную роль в управлении экономикой страны.

Их можно сравнить с личными накоплениями, которые выступают в качестве подушки безопасности: позволяют пережить без потрясений сложные периоды и сделать финансовую и экономическую политику более гибкой в благоприятные времена.

Если следовать формальному определению, золотовалютные резервы - это официальные запасы золота и иностранной валюты центральных банков и казначейств.

Однако резервы не хранятся в виде банкнот и золотых слитков «на складе», так как это не только малоэффективно, но и рискованно. Для того чтобы сохранить и приумножить средства резервов их вкладывают в различные активы.

О том, что это за активы и чем руководствуется ЦБ при их выборе, и пойдет речь в данной статье.

Структура золотовалютных (международных) резервов

Если проанализировать статистику и резюмировать имеющуюся на данный момент информацию о хранении золотовалютных резервов, получится, что оно в основном осуществляется в следующих видах активов:

Золото;
- cпецифические активы Международного валютного фонда: специальные права заимствования (Special Drawing Rights, или СДР) и резервные позиции МВФ;- валюта (в прямом смысле) на банковских счетах;- ценные бумаги (как государственные, так и негосударственные);- банковские депозиты;

Сделки РЕПО (покупка/продажа ценных бумаг с обязательством обратной продажи/покупки).

Последние 4 пункта в этом списке часто объединяют и называют валютными резервами . Несмотря на то, что формально кроме валюты в прямом смысле здесь есть и другие активы (ценные бумаги, средства на банковских вкладах и сделки РЕПО), их объединяет то, что все они номинированы в валюте. Поэтому в совокупности их и называют валютными резервами.

Обычно статистические данные о золотовалютных резервах приводятся в долларах США, для чего все активы, находящиеся в составе резервов, пересчитываются по их рыночным ценам именно в доллары.

Так, по данным ЦБ, на 1 января 2009 года объем международных резервов России составил $427 млрд, более 96% которых приходится на валютную часть.

Распределение по видам активов представлено на диаграмме 1:

Следует отметить, что доля резервов, которую ЦБ вкладывает в тот или иной вид активов, время от времени меняется. При этом ЦБ руководствуется целями проводимой им на данный момент политики. Так, в благополучные времена ЦБ старается вложить средства в более доходные активы, а в тяжелые - в более ликвидные, т.е.

быстро конвертируемые в деньги. Отдельно следует сказать, что при выборе как подходящих видов активов, так и конкретных бумаг или сделок в рамках каждого вида, ЦБ руководствуется ограничениями закона.

Эти ограничения обязывают вкладывать средства золотовалютных резервов только в высоконадежные бумаги , вероятность невыплат по которым минимальна.

Подробнее о валютной части резервов

Кроме распределения по видам активов, золотовалютные резервы можно распределять и по типам валют (правда, это касается только валютной части резервов).

Несмотря на то, что валютная часть резервов (или, что то же самое, валютные резервы) в статистических данных приводятся в долларах, на деле они могут быть номинированы в разных валютах.

К примеру, одна часть ценных бумаг, банковских депозитов и сделок РЕПО номинирована в евро, другая - в долларах США, третья - в японских иенах и т.д. При этом основными такими валютами являются доллар США, евро, фунт стерлингов, японская иена и швейцарский франк.

Таким образом, решая задачу вложения средств валютной части золотовалютных резервов, ЦБ выбирает не только то, в какие виды активов их вкладывать, но и то, в каких валютах эти активы будут номинированы. Валютные резервы (по состоянию на 1 января 2009 г.) Банк России распределил следующим образом: 41,5% номинированы в долларах США, 47,5% - в евро, 9,7% - в фунтах стерлингов, 1,3% - в японских иенах.

Резюме

Итак, золотовалютные резервы не хранятся на складе просто в виде золота и наличных денег. Резервы инвестируются в различные активы , которые можно разделить на 3 вида: золото, специальные активы МВФ и валютные резервы.

В свою очередь, валютные резервы делятся на валюту в прямом смысле, различные ценные бумаги, депозиты и сделки РЕПО. Любой из валютных активов может быть выражен в евро, долларах США, японских иенах, фунтах стерлингах или швейцарских франках.

При решении о том, в какие виды активов вкладывать средства резервов, ЦБ руководствуется целями финансовой и экономической политики, а также законами, которые ограничивают его выбор только надежными активами.

На закуску

В статье мы упоминали, что, несмотря на все разнообразие активов, в которых могут храниться резервы, при подведении статистических итогов их переоценивают по рыночным ценам в долларах США. Рыночные цены имеют свойство колебаться, а вместе с ними может колебаться и объем золотовалютных резервов.

Вполне нормально, что колебания могут достигать нескольких процентов в течение недели или месяца, что при объемах резервов более $400 млрд приведет к двузначной цифре изменений в долларах.

Именно поэтому не стоит придавать большого значения, когда в новостях вы слышите об увеличении золотовалютных резервов - вполне возможно, что это явилось результатом изменения цены на золото, в то время как количество слитков на счетах нашего государства осталось неизменным.

1. Основное понятие. Общие сведения

2. Золотовалютные резервы стран мира

3. Золотовалютные резервы Российской Федерации

4. Золотовалютные резервы Европейского ЦБ

5. Золотовалютные резервы США

Золотовалютные резервы Китая

Золотовалютные резервы Великобритании

Золотовалютные резервы Германии

Золотовалютные резервы Италии

Золотовалютные резервы Франции

Золотовалютные резервы Японии

Золотовалютные резервы Канады

Золотовалютные резервы Швейцарии

Золотовалютные резервы Саудовской Аравии

Золотовалютные резервы Швеции

1. Основное понятие. Общие сведения

Золотовалютные резервы - это запасы золота и иностранных валютных средств, хранящиеся в государственном центральном резервном банке, находящиеся в распоряжении правительственных органов государственной власти и использующиеся для осуществления платежных операций по международным государственным, расчетам, внешнеторговым сделкам, инвестиционным проектам, погашению внутренних и внешних долговых обязательств государства и других случаях, предусмотренных законодательством. Золотовалютные запасы создаются для покрытия временных превышений платежей над поступлениями по международным расчётам. Наличие и объем золотовалютных резервов определяет так называемую международную ликвидность страны, то есть её способность бесперебойно производить платежи по внешним расчётам.

Золотовалютные резервы - это официальные валютные запасы в центробанке, в финансовых органах страны или в международных валютно-кредитных организациях. Валютные резервы предназначены для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуаций, для целей получения дохода и регулирования валютного рынка Forex. В платежном балансе страны золотовалютные резервы являются активом.

Золотовалютные резервы обладают следующими характеристическими особенностями:

представляют собой национальные высоколиквидные резервы, которые относятся к важнейшим инструментам государственного регулирования сферы международных платежей;

свидетельствуют о прочности финансового положения страны;

являются важным элементом функционирующей системы обеспечения стабильности национальной валюты;

наличие золотовалютных резервов и их размер свидетельствуют об устойчивости финансового положения страны;

служат гарантией выполнения страной международных финансовых обязательств.

Золотовалютные резервы включают две группы активов. В первую входит золото (в слитках и монетах, а также платина, серебро, алмазы), которое может быть продано на рынке или помещено в качестве обеспечения долга для получения займа, необходимого для платежей, в том числе используемых для погашения внешнего долга. Во вторую группу активов входят: резервные валюты (американский доллар (USD), евро (EUR), валюта Японии (JPY), британский фунт (GBP), швейцарский Франк (CHF); резервная позиция в Международный валютный фонд (МВФ), специальные права заимствования, удельный вес двух последних компонентов незначителен

Возможны три модели взаимоотношений между государственными финансовыми органами в вопросах распределения прав собственности и распоряжения резервами:

министерство финансов (или Казначейство) является собственником золотовалютных резервов, а ЦБ осуществляет исключительно технические функции по его поручению. Решения относительно конкретного механизма управления и использования резервов принимает министерство финансов (казначейство). Например Великобритания

Центробанк является и собственником, и распорядителем средств. Он пользуется достаточной самостоятельностью в принятии решений по построению структуры валютных резервов и определении направлений их использования. Например: Республика Германия, Франция.

существует также смешанное владение и распоряжение международными резервами страны. Например: США, Япония, РФ. Непосредственное техническое обслуживание операций по управлению международными резервами и распоряжению ими в любом случае осуществляется центральными банками соответствующих государств

Золотовалютные резервы следует рассматривать как страховой запас, предотвращающий национальную экономику от разного рода макроэкономических рисков. Эта категория финансовых активов государства, косвенно может служить источником погашения внешнего долга, а в критических ситуациях - как источник покрытия дефицита торгового или платежного баланса.

Основное назначение золотовалютных резервов - это обеспечение устойчивости курса валюты национальной валюты. Резервные активы позволяют Центробанку контролировать колебания валютного курса, которые вызваны спекулятивными и неравномерными операциями с валютой на внутреннем финансовом рынке, путем валютных интервенций. Золотовалютные резервы предназначаются для осуществления международных расчетов. Международные платежи осуществляются в разных валютах, поэтому они связаны с куплей и продажей валют, валютным риском и наличием золотовалютных резервов в качестве страхового фонда.

К золотовалютным резервам предъявляются особые требования. Они должны иметь такие качества, как универсальность, возможность применения во всех сферах и отраслях, быстрого перемещения в пространстве. Их можно только "размещать" и таким образом, чтобы их можно было быстро взять обратно. Это требует издержек не только на их формирование, но на их постоянное содержание. Что касается извлечения профита, то аккумулирование ресурсов в официальных резервах является одним из самых низкодоходных направлений вложения средств, хотя при высоком уровне их масса профита может быть значительной.

Большие золотовалютные запасы позволяют выдавать займы другим государствам и получать дополнительные доходы от процентов с них. Прибыльность золотовалютных резервов выступает результатом поиска компромисса в треугольнике "прибыльность-риск-ликвидность", то есть обеспечения максимальной прибыльности резервов при минимальном риске размещения и высокой ликвидности. Основное назначение золотовалютных резервов - уравновешивание сальдо платежных балансов, которое осуществляется через механизм валютных интервенций. При возникновении дефицита платежного баланса курс национальной валюты понижается, и, когда он опускается до определенного уровня, который власти рассматривают как предельно допустимый, Центробанк начинает покупать национальную валюту с целью не допустить ее дальнейшее обесценение. Это приводит к сокращению валютного резерва.

При активном сальдо платежного баланса и соответственно повышении курса национальной валюты Центробанк, напротив, покупает иностранную валюту, увеличивая тем самым объем валютного резерва. А так как золотовалютные резервы служат одним из факторов формирования денежной базы (то есть основы внутреннего денежного обращения), то непроизвольные подвижки уровня золотовалютных резервов, вызываемые изменениями состояния платежного баланса, влекут за собой колебания величины денежного агрегата (денежного предложения), которые могут оказывать дестабилизирующее воздействие на национальную экономику.

Золотовалютные резервы стран мира

Общий объем международных золотовалютных резервов в выборке из 68 наиболее развитых стран мира по состоянию на 01.01.2013 года составил 11876,4 млрд. Долларов Соединенных Штатов. Прирост международных резервов в течение 2012 года оценивается в 786,5 млрд. долл. США (7,1%). На 12,3% он объясняется увеличением компонента монетарного золота, на 87,7% - ростом валютной составляющей.

Резервные активы развитых стран достигли 5203,2 млрд. долларов Соединенных Штатов (увеличение за год на 362,2 млрд. Долларов Соединенных Штатов). Большая часть прироста сформирована операциями национального банка Швейцарии, повысившего резервные активы в 2012 году на 199,2 млрд. долл. США в рамках валютных интервенций, направленных на поддержание стабильного курса швейцарской валюты к прочим валютам развитых стран. Резервы стран с формирующимися рынками и развивающихся стран оцениваются в 6 673,2 млрд. Долларов Соединенных Штатов (рост на 424,3 млрд. долл. США). Основной вклад в наращивание резервных активов внесли операции народного банка Китайской Народной Республики (КНР) (на 154,6 млрд. долл. США), Агентства денежного обращения Саудовской Аравии (на 117,1 млрд. долл. США), Центробанка России (на 39,0 млрд. долл. США). Ниже приведены характеристики золотовалютных запасов 15 наиболее экономически развитых государств, обладающих наибольшим уровнем валового внутреннего продукта.

В распределении международных резервов развитых стран удельный вес Японии составляет 24,4% (1 268,1 млрд. Долларов Соединенных Штатов), на государства ЭВС (включая European Central Bank) приходится 17,5% (909,5 млрд. Долларов Соединенных Штатов), на Соединенные Штаты Америки - 11,0% (573,8 млрд. Долларов Соединенных Штатов), на Англию - 2,6% (134,3 млрд. долл. США).

Большая часть резервов стран с формирующимися рынками и развивающихся стран сосредоточена в азиатском регионе - 73,6% (4 908,2 млрд. Долларов Соединенных Штатов). Самым крупным держателем международных резервов в группе остается Китай - 50,6% (3 379,3 млрд. Долларов Соединенных Штатов). Доля международных резервов развивающихся стран Северной, Южной и Центральной Америки составляет 11,1% (742,3 млрд. долл. США). Относительно невелики международные резервы у стран Центральной и Восточной Европы, без учета Российской Федерации - 6,1% (407,8 млрд. Долларов Соединенных Штатов).

Золотовалютные резервы Российской Федерации

Размер золотовалютного запаса является одним из важнейших макроэкономических показателей развития экономики, а его постоянный рост - показателем стабильности не только экономики, но и других сфер государства. Увеличение деловой активности и высокие цены на сырьевые товары в последние годы стали факторами, определившими высокие темпы экономического роста в странах с формирующимися рынками, к числу которых относится и Россия. Это привело, помимо прочего, к быстрому росту национальных накоплений и формированию значительных по объему золотовалютных резервов.

В Российской Федерации государственные резервы формируются из двух частей. Во-первых, это избыточные доходы федерального бюджета, за счет которых в 2004 г. был сформирован Стабилизационный фонд РФ (в настоящее время - Резервный фонд и Фонд национального благосостояния). Вторая составляющая - международные резервы - находится под управлением Центробанка России (Центробанка Российского Федерации). Указанные средства, номинированные в иностранной валюте, имеют различные функции и источники формирования, однако общей проблемой является то, что на современном этапе развития их инвестирование в национальную экономику представляется нецелесообразным. В этой связи и на фоне продолжающегося роста государственных накоплений оптимальным решением является обеспечение сохранности и доходности активов в иностранной валюте. В сложившихся условиях это возможно лишь за счет осуществления инвестиций за рубежом.

Согласно последним статистическим данным золотовалютные резервы РФ сократились до уровня, отмеченного последний раз более двух месяцев назад. На окончание отчетной даты 22 ноября 2013г. объем ЗВР в их еженедельном исчислении составил 505,9 млрд долл. США. Это самый низкий показатель с 13 сентября, следует из материалов Центробанка РФ. По состоянию на 15 ноября объем ЗВР составлял 507,7 млрд. Долларов Таким образом, золотовалютные резервы уменьшились за отчетную неделю на 1,8 млрд. Долларов, или на 0,35%.

3. Динамика валютных резервов Российской Федерации 1992-2013

На данный момент основная доля золотовалютных резервов Российской Федерации приходится на иностранную валюту - около 90%, еще около 9% - на монетарное золото. Подавляющая часть валютных активов российский центральный банк номинирована в долларах Соединенных Штатов Америки (более 64%) и только около 27% - в евро, что связано с долларовой ориентированностью эскпортно-импортных операций отечественных производителей.

Доля иностранной валюты (валютных активов) в резервах ЦБ постоянно растет, чему способствует развитие отечественного рынка акций. При этом доля монетарного золота в запасах неуклонно снижается, что связано с падением надежности подобных инвестиций и развитием других финансовых инструментов. Так, на протяжении последних двух десятилетий рост цен на золото значительно отставал от темпов инфляции - в этом смысле золото уступало акциям и облигациям. Кроме того, золото не является ликвидным активом (т.е. не может в короткий срок быть обращено в наличность) и не приносит центральным банкам никакого дохода. Поэтому смещение акцента в сторону валютных активов вполне понятно. Подобная тенденция наблюдается и в других странах - так, центральные банки ряда государств (в т.ч. Австралии, Бельгии и Голландии) уже начали распродажи золота из своих резервов, а Международный валютный фонд (МВФ) намерен продать часть принадлежащего ему золота, чтобы профинансировать новые программы помощи бедным странам.

Валютные резервы Центробанка России распределил следующим образом: 41,5% номинированы в американских долларах, 47,5% - в евро, 9,7% - в фунтах стерлингов, 1,3% - в японских йенах. Темпы роста золотовалютных резервов Российской Федерации позволяют предположить, что уже в ближайшее время встанет вопрос о снижении издержек на их формирование, рациональном и эффективном использовании, в том числе с помощью соответствующей функциональной экономической системы. В связи с этим одним из направлений решения проблемы концентрации большого объема валютных активов может стать выделение специальных инвестиционных фондов, придерживающихся рыночных стратегий, направленных прежде всего на стимулирование экономического роста и диверсификацию экономики.

Золотовалютные резервы Европейского ЦБ

Страны зоны евро и Европейский Центробанк в июне 2013 года нарастили международные резервы до 724,839 млрд. Евро, что на 3,3% (23,383 млрд. Евро) больше, чем в июне 2012 года, свидетельствует статистика Европейского Центробанка. Объем финансовых инструментов в иностранной валюте на конец июля составил 161,495 млрд. Евро, золота - 457,954 млрд. Евро, SDR (расписки специальных прав заимствования) - 55,537 млрд. Евро, резервной позиции в Международный валютный фонд - 34,062 млрд. Евро. На активы в местной валюте пришлось 12 млрд. Евро, в иностранной валюте - 58,24 млрд. Евро.

Динамика валютных резервов Зоны евро 1999-2013

В настоящее время единый норматив обязательных резервных требований Центрального банка Европы составляет 2 % (при юридически установленном диапазоне возможных колебаний 0 - 10 %). Единый Центробанк использует запаздывающий метод формирования обязательных резервов с лагом, равным 1-му месяцу плюс 24 дня. В течение периода поддержания обязательных резервов допускается возможность их усреднения. Выполнение обязательных резервных требований обеспечивается только путем поддержания необходимого остатка денежных средств на конец дня на операционном счете кредитного института в своем национальном Центробанке. Вместе с тем допускается возможность депонирования обязательных резервов через посредника (например, сберегательные кассы и кооперативные банки могут централизованно выполнять свои резервные требования). Не признаются резервным активом остатки кассовой наличности кредитных институтов.

Золотовалютные резервы США

Золотовалютные резервы США включают в себя валюту, находящуюся в обращении (без учета валюты в хранилищах денежных властей), а также резервные средства коммерческих банков на счетах в федеральных резервных банках. Так называемый "расширенный долларовый навес" включает в себя денежную базу, займ денежных властей, уменьшенный на величину казначейских обязательств, находящихся на балансе Федерального резерва; при расчетах также учитывается величина международных активов и обязательств денежных властей.

Как показывает анализ, лишь 15% от величины денежной базы США обеспечивалось золотовалютными резервами. В случае же, если из-за недоверия к долларовым активам держатели государственных бумаг предъявили бы их к погашению и не стали бы реинвестировать полученные средства, это естественно увеличило бы размер денежного агрегата и денежной базы настолько, что в этом случае величина обеспечения денежной базы резервами составила бы лишь 3%.

Динамика валютных резервов США 1958-2013

В результате накопившийся разрыв между долларовой базой и золотовалютными резервами, имевшимися у денежных властей, делал невозможным выполнение взятых этими органами обязательств по обмену долларов на золото по оговоренным ранее ценовым и курсовым соотношениям (что по сути и означало "дефолт" американских органов денежно-кредитного регулирования, а косвенно - и "дефолт" других основных промышленно-развитых стран).

Крупнейшим держателем золота остаются США, хотя нынешний объем резервов почти втрое ниже послевоенного максимума. В то же время совокупные резервы европейских стран и Центрального банка Европы превышают запасы США, составляя более 10 тысяч тонн. Если же рассматривать соотношение государственного долга и золотых резервов страны, то и в данном случае традиционно худшие позиции имеют США, а лучшие Швейцария. В США на одну тонну золотых запасов государства приходится более 18,5 миллиарда долларов валового государственного долга.

По количеству накопленного золота Соединенные Штаты Америки занимают первое место в мире. Это отчасти объясняется географическим положением и геологическими особенностями американского государства. Если вспомнить, что только за первые пять лет знаменитой Золотой лихорадки в Калифорнии было добыто около 370 тонн металла, легко можно объяснить главенствующее положение звездно-полосатых в этом рейтинге. Доля золотого металла в золотовалютном резерве Соединенных Штатов является доминирующей. Она составляет около 74.5 %. В массовом эквиваленте это 8 133,5 тонн. Вполне закономерно, что здесь расположено крупнейшее хранилище золота в мире. Оно принадлежит Федеральному резервному банку. Номинально Еврозона владеет большим количеством голда. Ведь именно здесь находится Международный валютный фонд (МВФ). Но фактически запасы последнего контролируются Конгрессом Соединенных Штатов. В частности, без его резолюции невозможно принять решение о продаже золота

Золотовалютные резервы Китая

Международные резервы КНР выросли до 3,3 трлн. Долларов по итогам 2012 г. Таким образом, стоимость золотовалютных запасов Китайской Республики стала вдвое выше запасов золота всех стран, вместе взятых. Как сообщает Bloomberg, ссылаясь на результаты собственного исследования, резервы Поднебесной превысили стоимость золотого запаса еще в 2004 г. Однако с тех пор цена на золото выросла на 263%, достигнув 1,58 тыс. долл. за тройскую унцию. За аналогичный период китайские резервы возросли на 721%. Доля золотого запаса в китайских резервах составляет 2%, в то время как у Республики Германии показатель равен 70%. По объемам резервов Китай занимает первое место, на второй строчке - Япония. Затем - Саудовская Аравия, Россия и Швейцария.

Нынешний уровень золотовалютных резервов КНР является хорошим фундаментом для экономического роста. Так, согласно прогнозу главы государственного инвестиционного фонда Китайской Народной Республики (КНР) China Investment Corp. (CIC) Лу Цзиэя, китайская экономика, принимая во внимание некоторое укрепление экономической активности в мире, может увеличиться более чем на 8% по итогам 2013 г. В европейских проблемах глава китайского инвестфонда увидел большие возможности для богатого Китайской Республики. Он добавил, что правительство должно поощрять местные компании к расширению и инвестициям за границей.

Динамика валютных резервов Китая 1985-2013

Всемирный банк (ВБ) прогнозирует рост экономики Китайской Народной Республики в 2013 г. в размере 8,4%. Это выше 8,1%, которые банк ожидал до этого. По мнению экспертов ВБ, восстановление темпов роста в 2013 г. будет результатом действия фискальных стимулов и реализации масштабных инвестиционных проектов. Подъем фабричного производства и капиталовложений, зафиксированный в Китае в последние месяцы, свидетельствует о том, что экономика Китайской Народной Республики (КНР) "вступает в фазу оживления".

Напомним также, что ВВП Китая по итогам 2012 г. вырос на 7,8%, по сравнению с предыдущим годом, и составил 51,93 трлн. юаней (8,28 трлн. долл.). Данный показатель стал минимальным с 1999 г., когда рост ВВП Китая составил 7,6%. По итогам IV квартала 2012 г. рост китайской экономики составил 7,9%. В III квартале 2012 г. Рост ВВП составил 7,4% в годовом исчислении, во II квартале - 7,6%, а в I квартале - 8,1%. Эксперты прогнозировали, что в IV квартале 2012 г. Рост ВВП составит 7,8%

Золотовалютные резервы Великобритании

Золотовалютные (валовые) резервы Англии по состоянию на конец декабря 2012 года составили 133 млрд.долл. (на конец 2011 г. - 121,6 млрд.долларов), в том числе правительственные резервы - 104 млрд.долларов (в 2011 г. - 93,8 млрд.долларов) и резервы Центробанка Англии - 29 млрд.долларов (27,7 млрд.долларов).

В то же время государственный долг Великобритании в 2012/13 финансовом году вырос на 18 процентов до 1,2 трлн. фунтов стерлингов. Относительно ВВП он составил 74,7% (в 2011/12 финансовом году госдолг составлял 1,1 трлн.фунтов стерлингов. или 71,8%). Согласно имеющимся оценкам, в ближайшие пять лет он будет возрастать и достигнет 79,2% ВВП к 2018 г. В 2012 г. соотношение фунта стерлингов к доллару и евро оставалось практически неизменным. На конец декабря 2012 г. курс фунта стерлингов к доллару составил 1,59, а к евро - 1,23. Традиционно отрицательное сальдо платежного баланса Англии по текущим операциям в третьем квартале2012 г. увеличилось по сравнению с тем же периодом2011 г. на 47,1% до 12,8 млрд.ф.ст. (в третьем квартале 2011 г. - 8,7 млрд.ф.ст.). В первом квартале 2013г. в экономике государства наметились положительные сдвиги - рост ВВП составил 0,6% по отношению к аналогичному кварталу 2012г. и 0,3% относительно четвертого квартала 2012г. Итоги развития экономики в первом квартале 2013г. оказались лучше осенних прогнозов аналитиков, которые полагали, что рост ВВП не превысит 0,4% в годовом исчислении.

Динамика валютных резервов Британии 1999-2013

Золотовалютные резервы Германии

Подавляющая часть золотовалютного резерва Германии представлена монетарным металлическим золотом. Немецкий национальный банк, именуемый Bundesbank, озвучил для данных Всемирной золотой организации цифру в 3 396,3 тонн голда. За год золотой запас государства вырос, как и его часть в золотовалютном резерве (71.4 %). Этот показатель опроверг обвинения Федеративной Республики Германии в попытках укрепить своим золотом Европейский фонд финансовой стабильности. В мировом рейтинге золотых запасов германское государство уже который год прочно удерживает вторую позицию.

Динамика валютных резервов Германии (ФРГ) 1998-2013

Золотовалютные резервы Италии

Большую часть золотовалютного резерва итальянского государства занимают запасы золотого металла. В процентном соотношении в составе золотовалютных резервов золото насчитывает 71,0 %. Причем этот показатель постепенно увеличивается. По сравнению с данными прошлого года золотой запас Италии вырос на 2,4 %. Таким способом Италия проводит разработанную ранее политику укрепления своих балансов. Весь золотой резерв итальянского государства весит 2 451,8 тонн. Это позволяет Италии в мировом золотом рейтинге уверенно занимать четвертую позицию.

Динамика валютных резервов Италии 1999-2013

10. Золотовалютные резервы Франции

Во Франции хранителем золотовалютных резервов является Французский национальный банк. В его ведении находится 2 435,4 тонн золота, которое составляет большую часть золотовалютных резервов Франции. За последний год золотая казна французского государства похудела на 249 тонн голда. В то же время доля золота в общем золотовалютном резерве увеличилась с 67,2 до 71,1 процентов. По объему золотого запаса Франция занимает пятое место среди развитых стран мира.

Динамика валютных резервов Франции 1972-2013

Золотовалютные резервы Японии

Среди экономически развитых государств мира Япония занимает 10 место по запасам монетарного золота в составе золотовалютных резервов. В настоящее время Страна самураев располагает 765,2 тонн благородного металла. Из-за пошатнувшейся экономики и недоверия инвесторов, вызванного катаклизмами, часть государственного золота была выставлена на продажу. Из-за этого Япония потеряла пару позиций в рейтинге владельцев золотого металла, однако сумела удержаться на краю десятки. В структуре золотовалютных резервов японского государства золото составляет незначительную часть.

Динамика валютных резервов Японии 1957-2013

Лучшей страной по уровню обеспеченности чистого задолженности официальными резервами является Япония, у которой рассматриваемое соотношение составило лишь 6,3 раза. Этот показатель более чем десятикратно превышает американский аналог притом, что по соотношению валового займа и ВВП Япония более чем двукратно проигрывает США. Однако даже несомненный лидер «развитого мира» Япония выглядит по обеспеченности своего задолженности резервами гораздо хуже крупнейших развивающихся экономик. Даже с учетом валового, а не чистого, государственного долга, крупные развивающиеся экономики имеют многократно лучшие показатели, чем у «столпов мировой финансовой системы», что иллюстрирует неадекватность как самой этой системы, так и ее базиса в лице ведущих развитых стран и их государственных финансов

Золотовалютные резервы Канады

Золотовалютные резервы Канады выросли в ноябре 2013 года на 541 млн. Долларов. На 29 ноября резервы в виде иностранных валют, золото и других денежных активов составили 72,038 млрд. Долларов, по сравнению с 71,497 на конец октября. Правительство сообщило, что в ноябре не проводились интервенции на рынке Forex. Объём краткосрочных облигаций Канады вырос на 180,9 млрд. Долларов до 2,212 млрд. Долларов на 29 ноября. Краткосрочные бумаги были проданы на денежном рынке США.

Валютные резервы, по размещению, на 29 ноября включали в себя: ценные бумаги - 58,049 млрд. Долларов; депозиты - 616 млн. Долларов; золото - 122 млн. Долларов; СДР - 8,648 млрд. Долларов; резервная позиция в Международный валютный фонд - 4,603 млрд. Долларов. Рост международных резервов Канады на 541 млн. Долларов включает в себя: операции по управлению резервами - рост на 681 млн. Долларов; доход от инвестиций - снижение на 30 млн. Долларов; платежи по займу в иностранной валюте - снижение на 76 млн. Долларов; эффект переоценки - 34 млн. Долларов. По валютам депозитов и ценных бумаг на 30 ноября объём в долларах Соединенных Штатов - 39,852 млрд., в евро - 18,527 млрд., в йене - 286 млн. Долларов

Динамика валютных резервов Канады 1955-2013

Золотовалютные резервы Швейцарии

На конец 2009 года валютные резервы составляли 140 млрд. Франков, что на 61 млрд. больше чем в 2008 году. Увеличение в основном связано с приобретением иностранной валюты в размере 45 млрд Франков. В 2009 году 18 % резервов хранятся в золоте, а 46 % - в валюте. Золотовалютные резервы Швейцарии в 2012 году выросли за 12 месяцев на $152 млрд., что вшестеро превышает темпы роста предыдущего года. Это еще раз подтверждает, что швейцарский национальный банк активно распродавал франки, чтобы сдержать подъем курса. Швейцария отчаянно пытается остановить повышение курса швейцарской валюты (CHF). Так что смысла в увеличении резервов нет, страна распродает золото. Золота, учитывая население в 7,6 миллионов человек, и без того предостаточно.

Динамика валютных резервов Швейцарии 1999-2013

Золотовалютные резервы Саудовской Аравии

Саудовской Аравии требуются значительные средства для финансирования масштабных затрат. В начале этого года правительство страны, отреагировав на волну народных волнений в странах арабского мира, объявило о намерении потратить более 130 млрд долларов на строительство жилья и программы социальной поддержки. Но правительство Саудовской Аравии не намерено в этом году использовать средства из золотовалютных резервов, при этом рассматривает возможность эмиссии ценных бумаг исламских облигаций - сукук - для финансирования определенных проектов.

Динамика валютных резервов Саудовской Аравии 2010-2013

15. Золотовалютные резервы Швеции

Объем золотовалютных запасов Швеции в течение 2012 года несколько вырос и составил по состоянию на 31 декабря 2012 г. 52 262 млн. долл. США против 49 692 млн. долл. США в 2011 году.

Основная часть золотовалютных запасов, соответствующая 40 294 млн. долл. США (41 185 млн. долл. США по состоянию на 31.12.2012), размещена в ценных бумагах. В иностранной валюте, полученной от Международный валютный фонд (МВФ) (резервная позиция Международный валютный фонд) размещено средств на сумму 1 968 млн. долл. США (1 585 млн. долл. США по состоянию на 31.12.2012), в Специальных правах заимствования (SDR) - 3 285 млн. долл. США (3 579 млн. долл. США по состоянию на 31.12.2011). Из общего объема валютных резервов около 25% размещены в евро, 50% - в долларах Соединенных Штатов Америки, 10% - в английских фунтах, 5% - в канадских долларах, 5% - в долларах Австралии, 5% - в норвежских кронах. Стоимость запасов золота составила на 31 декабря 2012 г. 6 715 млн. долл. США против 6 692 млн. долл. США по итогам 2011 года. В количественном выражении золотой запас Швеции составлял на конец 2012 года 4,042 млн. Тройских унций.

Динамика валютных резервов Швеции 1985-2013

золотовалютный резерв собственность

Список используемых источников

1. Графики динамики валютных резервов стран мира

2. Климов Д.А. Золотой запас против "золотовалютных резервов": Анализ. Статистика 2006 года. // Финансы и кредит. - 2007.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - 2-е изд. Перераб и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000

Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы. - М.: Панорама, 1995.

Много ли вы знаете про золотовалютные резервы России на 2018 год и других стран на сегодня? Информация о его происхождении, формировании и движении позволит под другим ракурсом взглянуть на данный вопрос.

Что такое золотовалютный резерв

Стоит различать золотой запас и золотовалютный резерв- это разные понятия.

Золотовалютный резерв — это запас монетарного золота, средств в иностранной валюте (наличные, депозиты, корреспондентские счета, обезличенные металлические счета, долговые ценные бумаги), специальные права заимствования, резервной позиции в МВФ (Международном Валютном Фонде). Всё это находится под контролем государственных органов денежно-кредитного регулировани.

Золотовалютные резервы по своей экономической сути являются активами отдельно взятой страны (государства), причём активами, имеющими высокую ликвидность (чаще всего они называются высоколиквидными).

Как создаётся ЗВР

Одним из способов создания золотых запасов, являющихся частью золотовалютных резервов, является отливание слитков золота после его предварительного аффинажа, то есть комплекса мероприятий по глубокой очистке металла от примесей. Всеми процессами по организации формирования российского резерва золота и валюты в 2018 году руководит Гохран, казённое учреждение при Министерстве финансов.

Зачем формируется резерв

Целью создания и поддержания золотовалютных запасов РФ, как и любой другой страны, является оплата долгов с иностранными государствами и других дефицитов государственного бюджета или получения дохода для покрытия дефицита бюджета.

Где хранятся золотые резервы России

Местом хранения золотовалютных резервов России в 2018 году преимущественно является хранилище Центрального банка (общая площадь — 17 000 квадратных метров, полезная — около 1,5 кв.м), расположенного в столице. Там по статистическим данным находится две трети всего запаса России. В Екатеринбурге и Санкт-Петербурге, как в межрегиональных хранилищах, расположена почти вся оставшаяся часть резервов.

Состав золотовалютного резерва в 2018 году в России

В состав золотовалютных запасов России входят сегодня (данные 2018 года) следующие резервы (то есть зарезервированные или свободные для использования средства):

Резервы в иностранной валюте.

Деньги на корр.счетах.

Совокупность депозитов, сделанных в золоте со временем вклада до 12 месяцев.

Золото (а именно запасы слиточного золота).

Нерезидентские ценные бумаги по долговым обязательствам. При этом рейтинг таких ценных бумаг должен быть не ниже «АА-».

Основная часть золотовалютных современных резервов России в 2018 году (около девяноста процентов) приходится на валюту в евро и долларах, на собственно золото приходится на сегодня лишь 9% ЗВР в России.

Динамика золотого запаса России за столетие (1913 - 2018)

Российский золото - валютный резерв с 1913 по 2018 год изменялся следующим образом:

В дореволюционной России 1913 г. величина золотого металлического резерва составляла 1,338 тысяч тонн. До конца лета следующего года в России функционировал золотой стандарт, то есть такая монетарная система, в которой эталонной единицей любых расчётов являлось золото. Каждая рублёвая денежная единица соотносилась с 0,78 граммов золота.

На начальных этапах 1-ой мировой войны в России золотовалютные запасы имели следующую структуру: 1 695 000 000 рублей или 1 311 тонн золотом и более шестидесяти миллиардов долларов. Российские резервы значительно уменьшились после отправки в Англию. Остаток резервов находился в г. Петроград, позже он по большей части был переправлен до Нижнего Новгорода и Казани, а перед революцией — в Финляндию.

В 1918 году в СССР после подписания Брестского мира 250 тонн ценного металла были перемещены в Германию.

В 1920 величина золотовалютных резервов России уменьшилось еще почти на двенадцать тонн золота (15 млн. российских рублей) из-за отправки в Эстонию; на четыре миллиона золотом - из-за выплаты Латвии; на пять миллионов - из-за выплаты Турции; на 200 т золота — из-за приобретения английских и шведских паровозов.

До исторического пика резервы дошли при Сталине. В 1941-ом они увеличились до отметки в 2 800 т золота, через 12 лет величина запасов стала 2 500 т.

Что будет, если резервы России сильно сократятся?

Если величина запаса РФ быстро и/или значительно сократится:

национальная валюта России не будет иметь нужной поддержки;

будет утеряно доверие граждан к осуществляемой государством денежно-кредитной политике;

РФ не сможет более погашать обязательства по внешним долгам;

возникнет риск невозможности обеспечения поддержки государства и его граждан в случае национальной катастрофы;

экономическая независимость России окажется под вопросом.

Несмотря на все вышеперечисленные факты, не рекомендуется увеличение доли золота в составе ЗВР, так как этот драгоценный металл падает в цене, следовательно, становится менее ликвидным, если сравнивать его с резервами в валюте иностранной, к тому же не приносит процентного дохода.

Позиция России на земном шаре в 2018 году

Золотой запас стран мира, выраженный в тысячах тонн:

Соединённые Штаты Америки — 8,13346 (это почти 74% от валютных резервов Америки).

Германия (лидер среди европейских стран) — 3,3779 (это 67,6% валютного резерва страны).

Италия — 2,45184 (итальянские запасы показывают поразительную стабильность вот уже 19 лет).

Франция — 2,43563.

КНР (Китай — лидер по ЗВР среди стран восточной части азиатского континента) — 1,76231 (это чуть более двух процентов от всех ЗВР Китая).

Россия (сейчас является лидером среди стран всего содружества независимых государств) — 1,4145.

Швейцария (лидирующее место по количеству золота на каждого человека, проживающего в стране) — 1,04006.

Япония — 0,76522 (Япония показывает стабильность своих ЗВР на протяжении шестнадцати лет).

Нидерланды — 0,61245.

Индия — 0,55775 (данный показатель — это лишь 5,7% от всех ЗВР страны).

Великобритания — 0,310.

Величина совокупного золотого резерва всех стран мира по последним оценкам специалистов составляет 33 259,2 тонны.

• 08 августа, 2017
• Обновлено