Selamlar, ticaret blogunun okuyucuları. yirminci yüzyılın başında geliştirildi, ancak varsayımları ve fikirleri hala borsanın teknik analizine ilişkin bilgimizin temelini oluşturuyor. Örneğin, bazı yönleri Elliott dalga teorisine yansıtılmıştır ve "piyasa her şeyi hesaba katar" her aktif yatırımcının ana ifadesidir. Ancak zamanla ekonomi büyüdükçe ve yeni yöntemler ve analiz araçları ortaya çıktıkça zayıflıyor. Bu sayfada Dow teorisinin dayandığı ilkelere değil, onu kullanırken ortaya çıkan sorunlara odaklanacağız.
Bugünü anlamak için tarihe bakmak gerekir. Dow Teorisi, 1900 yılında Charles Dow (ölümü 1902) tarafından yayınlanan bir dizi Wall Street Journal makalesinden formüle edildi. Burada borsanın dinamiklerine ilişkin vizyonunu ortaya koydu ve aynı zamanda borsanın durumunu ölçmek için bazı ilkeler oluşturdu.
Dow, borsanın bir ülke ekonomisinin performansının güvenilir bir göstergesi olduğuna ve bu analizin kişiye hem sektördeki hem de bireysel şirketlerdeki ana trendler hakkında net bir anlayış verebileceğine inanıyordu.
Buna dayanarak Dow, ilk olarak Wall Street Journal'da yayınlanan Dow Jones Endüstriyel Ortalamasını ve Demiryolu Endeksi'ni (şimdiki Ulaştırma Endeksi) oluşturdu. Zamanın en büyük iki endüstrisini (sanayi ve demiryolu) kapsadıkları için bu endekslerin iş ortamının ekonomik durumunu yeterince yansıtacağına inanıyordu. Her ne kadar durum son 100 yılda önemli ölçüde değişmiş olsa da Dow Teorisi hâlâ bu hisse senedi endekslerine bağlı.
Dow Teorisi: İlkeler
Peki şimdi Dow teorisinin temel prensiplerine bakalım. İki nedenden dolayı her birinin ayrıntısına girmeyeceğim. İlk olarak, muhtemelen onları kendiniz iyi tanıyorsunuzdur. Durum böyle olmasa bile internette bu bilgilerin birçoğu var. İkinci olarak, blogda bu konuyla ilgili ticaretle ilgili pek çok makale yayınlanmıştır. Bu nedenle, gerektiğinde bir bağlantı vereceğim.
- Piyasa her şeyi hesaba katıyor. Bana göre en temel prensip. Borsa analizi konusunu incelerken temel göstergelere, borsa haberlerine, finansal analizlere yöneldik ve... Ancak Dow'un belirttiği gibi tüm bu bilgiler uzun süredir piyasa tarafından emiliyor ve fiyatına yansıyor. Yani ihtiyacınız olan tek şey, ekonomiyi ve işletmeyi etkileyen tüm olayları hesaba katan bir hisse senedi grafiğidir.
- Üç tür trend vardır. Okumak " Trend nedir? Trend ticareti neden en çok tercih edilir?»
- Trendin üç aşaması var. Okumak " Her Yatırımcının Bilmesi Gereken 4 Piyasa Aşaması" Hemen şu soruyla karşılaşacaksınız: “Dow Teorisi 3 aşamadan bahsediyor ama siz dört aşamadan bahsediyorsunuz.” Gerçek şu ki, birinci ve üçüncü aşamalar aynıdır. Okudukça kolaylıkla anlayacaksınız.
- Trend, tersine döndüğüne dair bariz bir sinyal alınana kadar devam eder. Okumak " Trendin %80 oranında tersine döndüğünü belirleyen üç adımlı bir yöntem».
- Borsa endeksleri birbirini güçlendirmeli. Dow burada tam olarak geliştirdiği iki endeksten bahsediyor. Ancak bugün sayıları daha da arttı ve aralarındaki hakimiyet değişti. Okumak " Birçok örneği olan hisse senedi endeksleri nelerdir?" Ve " Amerika pazarının popüler hisse senedi endeksleri».
- Trend işlem hacimleriyle de doğrulanıyor. Okumak " Hacim göstergesi ve işlem hacimleri" Ve " Trend gücünü belirlemenin başka bir yolu».
Dow Teorisi ile İlgili Sorunlar
1. Trendin tersine dönmesi nasıl belirlenir?Dow, yeni yüksek veya düşük seviyeler oluştuğu sürece trendin devam edeceğine inanıyordu. Buna şematik olarak bakın:
Bu planı kullanan bir tüccar trendin tersine dönmesi sinyalini beklerken, yolun büyük bir kısmı fiyat tarafından karşılanacaktır. Ama “büyük para” daha başlangıçta piyasaya giriyor. Çıkışlar nelerdir? İlk olarak, uzun vadede devam edeceğine güven duyulduğunda orta veya uzun vadeli trendlerle işlem yapın. İkinci olarak, fiyat geri çekilmesiyle işlem yapın ve aşağıda açıklandığı gibi geri dönüşün en altına girin. swing ticaret stratejileri bu web sitesinde.
2. Hisse senedi endekslerindeki değişiklikler. Dow Teorisinin oluşumundan bu yana ekonomide değişiklikler meydana geldi. Dow Jones Endüstriyel Ortalaması ile Dow Jones Ulaştırma Endeksleri arasında var olan ilişki zayıfladı. Günümüzde piyasa bilim, teknoloji ve tıp alanındaki yeni teknolojileri takip etmektedir. Bu durum birbiriyle her zaman net bir korelasyon göstermeyen her türlü hisse senedi endeksinin ortaya çıkmasına neden olmuştur. Şimdi, örneğin altı dizini izlemeniz ve bunların birbirlerini onaylamasını beklemeniz gerektiğini hayal edin.
3. Teknik analiz Dow Teorisinden önce de vardı.Şamdan analizi Batılı emsalinden çok daha erken ortaya çıktı. Doğulu tüccarlar, şamdan kalıplarını ve Japon şamdanlarını kullanarak borsalarda başarılı bir şekilde aktif olarak işlem yaptı. Ancak buna rağmen bu iki teknik analiz türünü rakip olarak algılamam. Tam tersine birbirlerini etkili bir şekilde tamamlıyorlar ki ben de bunu web sitemde aktif olarak göstermeye ve kanıtlamaya çalışıyorum.
Çözüm
Her şeye rağmen hala teknik analizin temelidir. Kullanımında ne tür sorunlar ortaya çıkarsa çıksın ve kökten dinciler onun değerini ne kadar küçümserse göstersin, her zaman nesnel gerçeklere, yani fiyat ve işlem hacimlerine dayanacaktır. Piyasada aktif bir trader için bundan daha önemli bir şey yoktur. Ve tam olarak bu pozisyona dayanarak (fiyatın önemi ve nesnelliği hakkında), Dow teorisinin mum çubuğu analiziyle birlikte Kutsal kase tüccar için. Ticaret Blogu ilginiz için teşekkürler. Başarılı ol!
Bu yazıda size adı finans dünyasında efsane haline gelen olağanüstü bir kişiden bahsetmek istiyorum; kendisi teknik analizin kurucusu Charles Henry Dow'dur. Hisse senedi piyasalarının teknik bileşen açısından incelenmesinin temelini oluşturan onun fikirleriydi. Sonuçta, geçmişin tüm finansörleri fiyat grafiklerine düzenliliklere meydan okuyan bir şey olarak baktılar ve bu hatalı görüşü çürüten ilk kişi yalnızca Charles Dow oldu.
Charles Dow'un hayat hikayesi sıfırdan elde edilen bir başarı hikayesidir. Charles, 6 Kasım 1851'de sıradan çiftçilerden oluşan fakir bir ailede doğdu, ancak genç yaşta ebeveynlerinin kaderini tekrarlamak istemediğini fark etti. 18 yaşındayken memleketinden ayrılır ve büyük bir şehir yayınevinde iş bulur. Toplam 6 yıl çalıştıktan sonra Dow oradan ayrıldı ve The Providence Star gazetesinde finans muhabiri olarak görev aldı.
Charles'ın ilk makaleleri değerli metal pazarlarına ayrılmıştı. Dow, yayınlanan her çalışmayla birlikte giderek daha fazla deneyim kazandı ve tek bir yerde oturmamaya, ilerlemeye devam etmeye karar vererek New York haber servisinde bir iş buldu ve burada madencilik şirketleri için raporlar derledi. Ancak Charles buna dayanmadı - iş arkadaşı Edward Jones ile birlikte borsalarla ilgili bilgileri toplayan ve analiz eden DowJones & Co şirketini kurdu.
Yakında yeni haber ajansı finans sektöründe gerçek bir devrim yapacak. Amerikan şirketlerinin hisselerinin değerindeki değişikliklere ilişkin istatistikler içeren bir bülten yayınlıyor. Bu ana kadar bu tür çalışmalar elbette yapıldı ama bunlar kitlelerden gizlendi ve yalnızca dar bir kesimin erişimine sunuldu. Doğal olarak bu tür yayınlar talep görmeye başladı, bunun temel nedeni rakiplerin tamamen bulunmamasıydı. Haber bülteni kısa süre sonra günümüzde de yayınlanmakta olan ve dünyanın en saygın yayıncılarından biri olan The Wall-Street Journal olarak değiştirildi.
Charles'ın ana başarılarından biri, ülkedeki en önemli hisse senetlerinin aritmetik ortalaması olarak hesaplanan bir endeksin oluşturulmasıdır. Toplamda endekste 9'u demiryolu şirketlerine ait olmak üzere 11 hisse yer alıyordu; bu nedenle oluşturulan endekse "demiryolu" adı verildi.
Dow çok geçmeden demiryolu endeksinin ekonominin yalnızca küçük bir bölümünü temsil ettiğini fark etti. Daha sonra çeşitli sanayi sektörlerinden 12 lider şirketi seçti. Yeni endeks, Charles'ın kendisi ve ona yardım eden arkadaşı Edward Jones'un onuruna "Dow Jones Endeksi" olarak adlandırıldı. Dow Jones endeksi bugüne kadar var ve 100 yıldan fazla bir süredir oranı istikrarlı bir şekilde yükseliyor (düşüşler yalnızca ekonomik kriz zamanlarında kaydedildi).
Teknik analiz teorisi
Charles Dow 1902'de öldü. Parlak iktisatçının ölümünden sonra en önemli fikirleri içeren tüm makaleleri “Dow Teorisi” adı verilen tek bir koleksiyonda toplandı. Bu teori altı varsayıma dayanmaktadır:
1. Fiyat her şeyi hesaba katar. Fiyat değişimini etkileyen herhangi bir faktör anında grafiğe yansıtılacaktır. Bu, savaşlar, doğal afetler, yeni keşifler ve gelişmeler gibi kesinlikle tüm olaylar için geçerlidir;
2. Üç tür trend vardır. Düşüş eğiliminde, takip eden her minimum veya maksimum bir öncekinden daha düşük olacaktır. Yükseliş eğiliminde, sonraki her minimum veya maksimum bir öncekinden daha yüksek olacaktır. Yatay bir trendle, en yüksek ve en düşük seviyeler yaklaşık olarak öncekilerle aynı seviyededir.
Dow ayrıca trendleri 3 kategoriye ayırdı:
- Birincil - bir yıldan fazla sürer;
- İkincil - 1 ila 3 ay sürer;
- Küçük - bir aydan az sürer;
3. Herhangi bir ana trend 3 aşamadan oluşur:
- Biriktirme aşaması. En ileri görüşlü yatırımcılar, varlığın daha da büyüyeceğini tahmin ederek varlığı satın almaya başlar;
- Katılım aşaması. Trendi takip eden yatırımcılar ticarete giriyor. Satın alma işlemi başladığında bu, varlığın fiyatının artacağı anlamına gelir;
- Uygulama aşaması. Ana kalabalık müzayedeye giriyor ve bu arada medya varlığın büyümesine ilişkin iyimser bilgiler veriyor. İşte tam bu anda ileri görüşlü yatırımcılar, trendin sonunu ve varlığın fiyatındaki düşüşü hissederek varlığı satmaya başlar.
4. Bir ülkenin endeksleri birbirini doğrulamalı. Charles Dow'un kendisi demiryolu ve sanayi olmak üzere iki endeks oluşturdu. Onlarda şu modeli fark etti: eğer fiyat düşerse, bu her iki endekste de oluyordu. Aynı şey fiyat artışları için de söylenebilir.
5. Trend işlem hacimlerine bağlıdır. Ana trend işlem hacimlerindeki artışla şekilleniyor. Düştüklerinde geri alma meydana gelir.
6. Mevcut trendin ancak fiyat çizgisinin net bir şekilde tersine dönmesinden sonra tamamlanmış olduğu kabul edilir - bu teknik analizin temelidir. Tüccarın asıl görevi bu tersine dönüşü fark etmek ve zamanında işleme girmeyi başarmaktır.
GİRİİŞ
Wall Street Journal'ın 3 Temmuz 1984 tarihli sayısında "Charles Dow'un Yüzüncü Yılı" başlıklı bir makale yayınlandı. Aynı hafta, Barron bu temayı şu başlıklı bir hikayeyle sürdürdü: "Dow Teorisi Yüz Yıl Boyunca Yatırımcılara İyi Hizmet Etti." Her iki makale de Charles Dow'un ortalama piyasa hisse senedi fiyatlarına ilişkin ilk yayınının yüzüncü yıldönümü münasebetiyle yayımlandı. Bu 3 Temmuz 1884'te oldu. Bu ilk ortalama, 9'u demiryolları olmak üzere farklı şirketlerin yalnızca 11 hissesini içeriyordu. Bu haliyle endeks 1897 yılına kadar başarılı bir şekilde varlığını sürdürmüş ve daha sonra iki bileşene ayrılmıştır: 12 sanayi şirketini kapsayan bir endeks ve 20 demiryolu şirketini kapsayan bir endeks. 1928'de sanayi şirketleri endeksi artık 12 değil 30 hisse senedini içeriyordu ve 1929'da kamu hizmeti şirketleri endeksi de ortaya çıktı. Ancak her şey 1884'te Dow endeksinin ilk ortaya çıkmasıyla başladı.
Teknik Analistler Derneği üyeleri, Charles Dow'un çalışmalarına duydukları saygının bir göstergesi olarak, Charles Dow ve Edward Jones'un 1882'de kurduğu Dow Jones & Co.'ya gümüş kupa takdim etti. Tebrik konuşmasında da belirtildiği gibi, "Bu ödül, Charles Dow'un yatırım analizi alanına yaptığı katkıların evrensel olarak kabul edildiğini göstermektedir. Şu anda borsa faaliyetinin en doğru barometresinin öncüsü olan endeksi, temel bir araç olmaya devam ediyor" Bu endeksin yaratıcısının ölümünün üzerinden 80 yıl geçmesine rağmen teknik analistlerin çalışmalarında."
Büyük üzüntümüze rağmen Charles Dow hiçbir zaman teorik bir çalışma yazmadı. Borsa davranışı hakkındaki fikirlerini 1890'ların sonlarında yayınlanan bir dizi Wall Street Journal başyazısında özetledi. 1902'de Charles Dow öldü ve ancak 1903'te ölümünden sonra bu makaleler S.A. Nelson'ın "Hisse Senedi Spekülasyonunun ABC'si" (S.A.Nelson) kitabında yeniden yayınlandı. “Dow teorisi” terimi ilk kez orada ortaya çıktı. Kitabın girişinde Richard Russell, Charles Dow'un borsa teorisine katkılarını Sigmund Freud'un modern psikiyatriye katkılarıyla karşılaştırıyor.
Peki Do'nun çalışmaları neden hâlâ insanları heyecanlandırıyor? Bunda bu kadar özel olan ne? Cevap şudur: Şu anda genel terim olarak adlandırdığımız "teknik analiz"in büyük bir kısmı, aslında şu ya da bu şekilde Charles Dow'un teorisinden kaynaklanmaktadır. Dow Teorisi teknik analizin büyük dedesi olarak adlandırılabilir. Bilgisayarlar ve yeni teknolojilerle dolu modern dünyada bile, giderek daha gelişmiş teknik göstergeler analistlerin hizmetine girdiğinde, Charles Dow'un fikirleri hala uygulama buluyor. Pek çok teknik analist, ileri teknoloji olduğu iddia edilen araçların birçoğunun aslında Dow tarafından belirlenen ilkelere dayandığının farkında değil. Bu nedenle teknik analiz çalışmalarına Dow Teorisi'nin yüzeysel de olsa bir incelemesiyle başlamak gerekir.
Dow'un fikirlerinin ilk olarak Wall Street Journal'ın başyazılarında dile getirildiğinden daha önce bahsetmiştik. Daha sonra bu orijinal "borsa tabletleri", Dow'un silah arkadaşı ve halefi olan ve onun yerine Journal'ın baş editörü William Peter Hamilton'ın kitabında daha organize ve eksiksiz bir biçim kazandı. 1922'de yayınlandı ve Borsa Barometresi, William Peter Hamilton olarak adlandırıldı.Teori, Robert Rhea'nın 1932'de yayınlanan Dow Teorisi kitabında daha da geliştirildi.
Başlangıçta Charles Dow'un ortaya koyduğu ilkeler, onun oluşturduğu endeksleri, yani sanayi ve demiryolu endekslerini analiz etmek için kullanıldı. Ancak aynı başarı ile Dow'un analitik sonuçlarının çoğu emtia vadeli işlem piyasasına da uygulanabilir. Bu bölümde Dow teorisinin genel ilkelerine değineceğiz ve bunların bu kitapta daha sonra tartışılacak fikirlerle nasıl örtüştüğünü göstereceğiz. Vadeli işlem piyasası teknik analistlerinin muhtemelen bilmeden bile karşılaşmış oldukları Dow'un altı ana önermesinden bahsedeceğiz. Ancak ilerleyen bölümlerde daha ayrıntılı olarak ele alınacağından tüm bu konulara yalnızca kısaca değineceğiz.
TEMEL NOKTALAR
1. Dizinler her şeyi hesaba katar. Tanıdık geliyor değil mi? Sonuçta bu, Bölüm 1'de tartışılan teknik teorinin ana varsayımlarından biridir. Ancak orada piyasalardan ve burada endekslerden bahsettiler. Dow Teorisine göre arz veya talebi şu veya bu şekilde etkileyebilecek herhangi bir faktör, endeksin dinamiklerine her zaman yansıyacaktır. Dahası, herhangi biri, bir deprem, bir felaket ya da "Tanrı'nın iradesinin herhangi bir eylemi" olsa bile, herhangi biri anlamına gelir. Elbette bu olaylar öngörülebilir değil ancak piyasa tarafından anında dikkate alınıyor ve fiyat dinamiklerine yansıyor.
2. Piyasada üç tür trend vardır. Dow'un trend tanımı şu şekildedir: Bir yükseliş trendinde, sonraki her zirve ve sonraki her düşüş bir öncekinden daha yüksektir. Başka bir deyişle, yükseliş eğilimi, art arda artan tepe ve dip noktaları olan bir eğrinin taslağına sahip olmalıdır. Buna göre düşüş eğiliminde, sonraki her zirve ve düşüş bir öncekinden daha düşük olacaktır. Bölüm 4'te daha sonra göreceğimiz gibi, trendin bu tanımı hâlâ temeldir ve trend analizinin başlangıç noktası olarak hizmet eder.
Dow üç trend kategorisi belirledi: birincil ikincil Ve küçük En büyük önemi verdi öncelik, veya temel bir yıldan fazla, bazen de birkaç yıl süren bir eğilim. Dow, borsadaki çoğu yatırımcının piyasanın temel yönünü dikkate aldığına inanıyordu. Üç trend kategorisini denizin gelgiti, dalgaları ve dalgalanmalarıyla karşılaştırdı.
Temel eğilim aslında yükselen bir gelgit gibidir. İkincil veya ara eğilim, gelgiti oluşturan dalgalara benzer. Ve küçük eğilimler dalgalardaki dalgalanmalar gibidir. Yüksek gelgit sırasında, dalgalar kıyıya hücum ettiğinde, sonraki her gelgit dalgasının ulaştığı en uzak noktayı işaretlemek için çiviler kullanırsanız, o zaman gelgitin gücünü belirleyebilirsiniz. Sonraki her dalga kıyıya bir öncekinden daha fazla vuruyorsa, gelgit yükseliyor demektir. Dalgalar geri çekilirse gelgit başlamış demektir.
İkincil, veya orta seviye trend ana trende göre düzelticidir ve genellikle üç haftadan üç aya kadar sürer. Bu tür ara ayarlamalar, önceki trend sırasında kat edilen mesafe fiyatlarının üçte bir ila ikisine (çoğunlukla yarısı veya %50'sine) karşılık gelmektedir.
Küçük veya kısa vadeli trendler üç haftadan fazla sürmez ve bir orta trend içindeki kısa vadeli dalgalanmaları temsil eder. Bölüm 4'te, trendlerin doğası konusunda, bu bölümdekiyle aynı terminolojiyi ve aynı düzeltme uzunluğu yüzdelerini kullanacağız.
3. Ana trendin üç aşaması var. Tipik olarak bir ana eğilimin gelişiminde üç aşama ayırt edilebilir. Tüm olumsuz ekonomik bilgiler piyasa tarafından zaten dikkate alındığından, en ileri görüşlü ve bilgili yatırımcıların satın almaya başladığı birinci aşama veya birikim aşaması. İkinci aşama ise trendleri takip eden teknik yöntemleri kullananların devreye girmesiyle ortaya çıkıyor. Fiyatlar halihazırda hızla artıyor ve ekonomik bilgiler giderek daha iyimser hale geliyor. Genel halkın dahil olması ve piyasada medyanın yönlendirdiği bir çılgınlığın başlamasıyla trend üçüncü veya son aşamasına giriyor. Gazeteler "boğaların en güzel saati" hakkında yazıyor, ekonomik tahminler iyimser ve spekülasyonların hacmi artıyor. Burası, ayı piyasasının düşüşü sırasında, kimsenin satın almak istemediği "birikim yapan" bilgili yatırımcıların "dağıtmaya" başladığı (yani, tam tersine, herkes satın almaya çalışırken satış yapmaya) başladığı yerdir.
Elliott Dalga Teorisi ile karşılaşmış olanlar muhtemelen boğa piyasasının bu üç aşamasını tanıyacaktır. R. Elliot teorisini 30'lu yıllarda Robert Rea'nın "Dow Teorisi" çalışmasına dayanarak geliştirdi. Elliott ayrıca boğa piyasasının üç ana aşamasının olduğunu da fark etti. Elliott dalgaları teorisi ile ilgili bölümde, özellikle Dow yükseliş eğiliminin üç aşamalı yapısı ile çeşitli Elliott dalga türleri arasındaki benzerliklere odaklanacağız. Ancak bu iki çalışmanın önemli bir farkı var: Dow teorisinin dördüncü varsayımında belirtilen doğrulama ilkesi.
4. İndekslerin birbirini onaylaması gerekir. Dow burada sanayi ve demiryolu endekslerinden bahsediyordu. Piyasa oranındaki artış veya düşüşe ilişkin önemli bir sinyalin her iki endeksin değerlerinden geçmesi gerektiğine inanıyordu. Yani ancak her iki endeksin değerleri de önceki ara zirvelerini kapattığında yükseliş eğiliminin başlangıcından söz edebiliriz. Eğer bu sadece tek bir endekste oluyorsa piyasa faizinde yükselişten bahsetmek için henüz erken. Sinyaller elbette birbirleriyle kesinlikle örtüşmemelidir, ancak zaman içinde ne kadar az ayrılırlarsa o kadar güvenilir olur. Endekslerin dinamiklerinde bir farklılık varsa bu, önceki eğilimin hâlâ geçerli olduğu, piyasanın doğasının değişmediği anlamına gelir (bkz. Şekil 2.1). İşte bu noktada Dow Teorisi ile Elliott Teorisi örtüşmüyor." İkinciye göre ise sadece bir endeksin sinyali yeterli. Daha sonra bu prensiplerden daha detaylı bahsedeceğiz. Onayla Ve tutarsızlıklar(bkz. Şekil 2.2).
pirinç. 2.1 Son dönemdeki gerilemenin sanayi endeksini Kasım ayının en düşük seviyesinin altına ittiğini unutmayın. Ancak bu sinyal, değerleri karşılık gelen minimumun üzerinde kalan taşıma endeksinden onay alamadı. Bu, endüstriyel endeksten gelen kısa vadeli düşüş sinyalinin güvenilir olmadığı anlamına geliyor. Ulaştırma endeksinin değerleri az önce yukarı doğru bir atılım yaptı, yani önceki zirvenin seviyesini bloke etti. Bu kırılmayı teyit etmek için sanayi endeksinin direnç seviyesini aşması gerekiyor.
5. Ticaret hacmi trendin doğasını teyit etmelidir . Dow, işlem hacminin, her ne kadar çok önemli olmasa da, fiyat grafiklerinde alınan sinyallerin onaylanmasında son derece önemli bir faktör olduğunu düşünüyordu. Eğer varsayımı çok basit ve erişilebilir bir şekilde formüle edersek, o zaman hacim ana trend yönünde artmalı. Ana trend yukarı yönlü ise hacim artan fiyatlara paralel olarak artar. Tersine, fiyatlar düştüğünde hacim azalır. Ana trend aşağı yönlü ise her şey tam tersi olur. Bu durumda fiyatlardaki düşüşe hacim artışı eşlik eder ve ara fiyat artışları sırasında hacim azalır. Ancak hacmin yalnızca ikincil bir gösterge olduğunu tekrar belirtmek gerekir. Dow Teorisine göre alış ve satış sinyalleri yalnızca kapanış fiyatlarına dayanmaktadır. Bölüm 7'de işlem hacmine daha detaylı bakacağız. Ancak onu analiz etmek için kullanılan ilkelerin aynı kaldığını göreceksiniz. En karmaşık hacim göstergelerinin bile tek bir ana hedefi vardır: hacmin hangi yönde arttığını belirlemek. Daha sonra bu bilgiler fiyat dinamikleriyle karşılaştırılır.
Pirinç. 2.2 Teyit ilkesi yalnızca iki piyasa veya endekse uygulanabilir. Bu grafik, Value Line endeksi ile S&P500 endeksi arasındaki farkı (farkı) gösterir. S&P500'ün ekimdeki en düşük seviyesini geçtiğini ve bu durumun biraz daha önce meydana gelen düşüş yönlü Value Line kırılmasının zayıf bir onayını sağladığını unutmayın. Aşağıdaki spread grafiği, Value Line endeksinin son zamanlarda önemli ölçüde zayıfladığını açıkça göstermektedir; bu genellikle piyasa zayıflığının bir göstergesidir. Bununla birlikte, spread'in yoğunlaşmaya başladığını (aşağı yönlü trend çizgisinin kırıldığını) ve piyasada olası bir yükselişin sinyalini verdiğini görüyoruz. Başka bir deyişle, Value Line Endeksi, genellikle güçlü bir pazarın işareti olan S&P 500 Endeksi'nden daha iyi performans göstermeye başlıyor.
Pirinç. 2. “Başarısız kapsam” modeli için. C zirvesinin A'dan daha düşük olduğu ortaya çıktı ve sonraki düşüş sonucunda B düşüş seviyesinde bir atılım meydana geldi.Bu durumda S noktasında bir satış sinyali kaydedilir.
Pirinç. 2.3b "Başarılı kapsam" modeli. C zirvesinin önceki A zirvesinden daha yüksek olduğuna, ancak düşüşün B düşüşünden daha düşük olduğuna dikkat edin. Bazı Dow Teorisi takipçileri S1 noktasında satışa başlarken, diğerleri acele etmeyip E zirvesini beklemeyi tercih eder. öncekinden daha düşük olacak ve ancak o zaman trendin değiştiğini ve satış yapılması gerektiğini anlayacaklardı (nokta 82).
6. Bir trend, değiştiğine dair net sinyaller verene kadar devam eder. Daha önce Bölüm 1'de tartıştığımız bu önerme, esas olarak trend takibinin tüm analitik yöntemlerinin temelini oluşturur. Bu, hareketi başlatan trendin onu devam ettirme eğiliminde olacağı anlamına gelir. Elbette trendin tersine dönme sinyallerini belirlemek o kadar kolay değil. Ancak diğer teknik araçların yanı sıra destek ve direnç seviyelerini, fiyat modellerini, trend çizgilerini, hareketli ortalamaları analiz etmek, mevcut trendin dinamiklerinde bir dönüm noktası olduğunu anlamanıza yardımcı olacaktır. Osilatörlerin yardımıyla bir trendin güç kaybettiğine dair sinyaller daha da erken alınabilir. Mevcut bir eğilimin devam etme olasılığı genellikle değişme olasılığından daha yüksektir. Bu basit prensibi takip ederek çoğu zaman hatalı olmaktan çok haklı olursunuz (bkz. Şekil 2. Artıları ve 2.3.6).
Şekil 2.4a Piyasanın alt kısmında başarısız bir salınım modeli. B1 noktasında önceki zirvenin (B) seviyesinin kırılması, bir satın alma sinyali görevi görür.
Pirinç. 2.46 Piyasanın alt kısmındaki "başarılı salınım" modeli. Satın alma sinyalleri B1 noktasında veya B2 noktasında ortaya çıkar.
Dow Teorisini veya başka bir trend takip yöntemini kullananlar için en zor görev, mevcut bir trende yapılan olağan ara düzeltmeyi, ters yöndeki yeni bir trendin ilk ayağından ayırmaktır. Analistler arasında tam olarak neyin nihai trendin tersine dönüş sinyali olarak kabul edildiği konusunda bazı anlaşmazlıklar var. İncirde. Şekil 2.3a ve 2.36'da iki farklı piyasa senaryosu gösterilmektedir. Şekil 2’de C noktasındaki dalgalanmanın A noktasındaki bir önceki tepe noktasına ulaşamayıp daha sonra B noktası seviyesinin altına düştüğü görülmektedir. Bu durumda art arda azalan iki tepemiz ve art arda azalan iki tepemiz var. düşüşler ve önceki düşüş B seviyesinin (S noktası) aşılması açık bir satış sinyalini temsil eder. Bu kırılma şekline genellikle "başarısızlık salınımı" adı verilir.
Şekil 2.36, C noktasındaki yükselişin hâlâ önceki zirve A'yı aştığını ancak daha sonra düşüş noktası B'nin altına düştüğünü gösteriyor. Her ne kadar S1 noktasında açık bir destek kırılması olsa da tüm Dow teorisyenleri bunu güvenilir bir satış sinyali olarak kabul etmeyecek. Gerçek şu ki, şu anda yalnızca art arda azalan çukurlar var, ancak azalan tepe noktaları yok. Önceki C zirvesinden daha düşük olacak yeni bir E zirvesi ortaya çıktığında ve D düşüş seviyesi kırıldığında, S2 noktasında bir satış sinyali alacaklar, çünkü açıkça art arda iki düşük yüksek ve iki ardışık düşük görecekler. düşükler. Şekil 2'de gösterilen trendin tersine çevrilmesi modeli. 2,36'ya "arızasız salınım" denir. “Başarısız salınım” modelinden önemli ölçüde daha güçlüdür (Şekil 2.a). Şekil 1.4a ve 2.46 piyasanın dibi için benzer senaryoları yansıtıyor.
KAPANIŞ FİYATLARININ KULLANILMASI VE HATLARIN KULLANILABİLİRLİĞİ
Dow yalnızca kapanış fiyatlarına güveniyordu. Bu nedenle, önceki zirve veya düşüş seviyesinin endeksindeki bir atılım yalnızca kapanış fiyatlarında kaydedildi ve işlem günündeki geçişler dikkate alınmadı.
"Çizgiler" Dow, yatay ticaret bölgeleri veya grafiklerde görünen alanları çağırdı. Bu alanlar düzeltme aşaması veya konsolidasyon aşaması niteliğindedir. "Çizgiler" piyasanın üstünde ve altında da oluşabilir. Daha modern terminolojiye göre bu tür yatay desenlere "dikdörtgenler" adı verilir.
DOW TEORİSİNİN ELEŞTİRİSİ
Dow Teorisi, varlığını sürdürdüğü uzun yıllar boyunca büyüme ve düşüş gibi ana piyasa eğilimlerini belirlemede etkinliğini kanıtlamış olmasına rağmen eleştiri ve eleştiriden kaçmamıştır. Aldığı en yaygın eleştiri, sinyallerinin çok geç gelmesidir. Tipik olarak Dow teorisine göre bir satın alma sinyali, bir yükseliş trendinin ikinci aşamasında önceki ara zirve kırıldığında, trendin ortalama %20 ila %25'i zaten geçtiğinde ortaya çıkar. Bu arada, trendi takip eden teknik sistemlerin çoğu bu aşamada mevcut trendi tanımlamaya ve ona göre devreye girmeye başlıyor.
Ancak burada Dow teorisinin prensipte eğilimleri tahmin etme yöntemi olarak tasarlanmadığını hatırlamak yanlış olmaz. Amacı, büyük bir piyasa eğiliminin (yükseliş veya düşüş) ortaya çıkışını bildirmekti. İstatistiklere dayanarak Dow teorisinin bu görevin üstesinden oldukça iyi geldiğini söyleyebiliriz. Barron'un daha önce alıntılanan makalesi şu rakamları sunuyor: 1920 ile 1975 yılları arasında Dow Teorisi sinyalleri, ulaştırma ve sanayi endekslerinin dinamiklerindeki trendlerin %68'ini ve S&P500 bileşik endeksi dinamiklerindeki trendlerin %67'sini yakalayabildi.
Çoğu trend takip sisteminde olduğu gibi Dow Teorisi de en önemli piyasa hareketlerinin önemli bir orta kısmını yakalamak üzere tasarlanmıştır. Dolayısıyla teoriye yönelik eleştirilerin bir yandan bazı temelleri var. Ancak diğer yandan, eleştiren kişinin, aşağıdaki eğilimleri temel alan analiz yöntemleri felsefesine ne kadar az aşina olduğunu da gösterir. Sonuçta hiçbir trend takip sistemi piyasanın en tepesini veya en dibini, yani düşüş veya yükseliş trendinin en başlangıcını yakalamayı beklemez. Bunu yapmaya yönelik girişimler ümit verici değildir.
Yıllar boyunca gelen bir başka eleştiri de endekslerin alınıp satılamayacağı ve teorinin tüccara hangi hisse senetlerini alıp satacağı konusunda rehberlik etmediği yönündeydi. Bununla birlikte, hisse senedi endeksi vadeli işlem sözleşmelerinin kullanıma sunulmasıyla birlikte, bir tüccar artık tek tek hisse senetleriyle uğraşmak zorunda kalmadan gerçekten "endeks alıp satabilir". Endekslere olan ilginin artması nedeniyle emtia vadeli işlem piyasalarının teknik analizinde bir tahmin aracı olarak Dow Teorisinin önemi daha da artacak olabilir.
Elbette bunun yanılmaz olduğu söylenemez. Uzun geçmişi bazı hatalı sinyaller içeriyordu. Ancak ne kadar güvenilir olursa olsun, diğer herhangi bir sistem için de aynı şey söylenebilir. Açıkçası Dow, fikirlerinin borsa hareketlerini tahmin etmek için kullanılacağını asla hayal etmemişti. Teorisinin ana değerini, borsanın gelişim yönünün genel ekonomik durumun bir tür barometresi olarak hizmet edebileceği gerçeğinde gördü. Bugün fiyat tahmini yaparken kullandığımız çoğu şeyi formüle etmekle kalmayıp, aynı zamanda önde gelen ekonomik göstergeler olarak hisse senedi endekslerinin değerini de parlak bir şekilde tahmin etmeyi başaran Charles Dow'un öngörüsüne ancak hayran kalabiliriz.
SONUÇLAR
Bu bölüm Dow Teorisinin temel ilkelerine nispeten kısa bir genel bakış sunmaktadır. Bu kitapta ilerledikçe, teknik analizin herhangi bir yönünü öğrenirken Dow Teorisinin ilkelerini anlamanın ve takdir etmenin kesinlikle gerekli olduğunu göreceksiniz. Üstelik sonraki bölümlerde yazılanların çoğunun Charles Dow tarafından ortaya konulan ilkelerin devamı ve geliştirilmesi olduğu sizin için açık hale gelecektir.
Bir trendin tanımı, bir trendin üç kategorisi ve üç aşaması, doğrulama ve sapma ilkeleri, hacmin yorumlanması, düzeltme uzunluğu yüzdelerinin kullanılması vb. - bunların hepsi öyle ya da böyle hükümlerden gelir. Dow teorisi.
ÇÖZÜM
Charles Dow'un teorisine ilişkin kısa genel bakışımızı tamamlamadan önce, belirtmemiz gereken önemli bir not var. Bu teorinin hükümlerinin birçoğunun emtia vadeli işlem piyasasının analizine şu veya bu şekilde uygulanabilir olmasına rağmen, bir takım temel farklılıklar vardır. Örneğin Dow, çoğu yatırımcının hisse senedi alım satımı yaparken temel eğilimi takip ettiğine inanıyordu. Ara ayarlamaların yalnızca piyasaya giriş ve çıkış anını belirlemek için kullanılabileceğine inanıyordu ve kısa vadeli veya küçük trendleri hiçbir şekilde önemli ve dikkate değer olarak görmüyordu. Elbette vadeli işlemlerde durum böyle değil.
Vadeli işlem piyasasındaki çoğu pozisyon tüccarı, temel trendden ziyade ara trende göre oynar. Bu durumda kısa vadeli dalgalanmalar pozisyon açmak ve kapatmak için en uygun anın belirlenmesi açısından son derece önemlidir. Örneğin, iki ila üç ay sürebilecek orta düzey bir boğa eğiliminde, bir tüccar satın almak için kısa vadeli fiyat düşüşlerinden yararlanmaya çalışacaktır. Ara trendin aşağı yönlü olması durumunda kısa pozisyon açmak için küçük fiyat artışları kullanılır. Bu nedenle, küçük trendler vadeli işlemlerde büyük fark yaratır. Üstelik çok kısa sürelerde çalışan birçok tüccar, bir işlem seansı sırasında oluşan trendleri bile takip etmeye çalışır.
Bu bölümde bahsettiğimiz tüm kaynakların tamamlayıcısı olarak, Dow Teorisi'nin ilkelerine kapsamlı bir genel bakış sunan başka bir kitap daha var. Bu, Hisse Senedi Trendlerinin Teknik Analizi, Robert D. Edwards ve John Magee.
Dow Teorisinin ve Dow Jones Endüstriyel Ortalamasının babası, 1851'den 1902'ye kadar yaşayan Charles E. Dow'du. 1900'den 1902'ye kadar görev yaptığı The Wall Street Journal'ın ilk editörüydü. borsaya ilişkin gözlemlerini içeren bir dizi makale yayınladı. Robert Rea daha sonra bu makaleleri sistematik hale getirdi ve 1932'de "Dow Teorisi" adlı bir kitap olarak yayınladı.
Dow teorisi aşağıdaki 7 varsayım şeklinde formüle edilebilir:
Varsayım 1.Üç tür trend vardır.
Dow Teorisine göre üç tür trend vardır: birincil (veya uzun vadeli), ikincil (veya orta vadeli) ve küçük (veya kısa vadeli). Trendler genellikle üç testten veya ara segmentten oluşur. Trend ne kadar uzun olursa, ortaya çıktığında ikincil reaksiyon da o kadar anlamlı olacaktır.
Varsayım 2. Her ana eğilimin üç aşaması vardır.
Dow Teorisi, her ana eğilimin üç aşaması olduğunu belirtir: birikim, katılım ve uygulama. Biriktirme aşamasında en akıllı yatırımcılar, genel piyasa görüşünün aksine hisse almaya (satmaya) başlarlar. Bu aşamaya güçlü fiyat değişiklikleri eşlik etmiyor çünkü bu tür yatırımcıların sayısı oldukça az.
Bir noktada piyasanın bir kısmı yeni bir trendi yakalıyor ve teknik analiz kullanan aktif yatırımcılar, akıllı yatırımcıları takip etmeye başlıyor. Bu katılım aşamasıdır ve buna güçlü bir fiyat değişikliği eşlik eder.
Uygulama aşamasında yeni trende güçlü bir fiyat değişikliği eşlik ediyor. Üçüncü aşamada yeni trend tüm pazar tarafından tanınır ve heyecan başlar. Bu noktada akıllı yatırımcılar kar elde etmeye ve pozisyon kapatmaya başlar.
Varsayım 3. Borsa tüm haberleri dikkate alır.
Hisse senedi fiyatları her türlü yeni bilgiye hızla tepki verir. Bu sadece finansal ve ekonomik göstergeler için değil, genel olarak her türlü haber için geçerlidir. Dow teorisinin bu ifadesi etkin piyasa hipoteziyle tutarlıdır.
Varsayım 4. Hisse senedi endekslerinin tutarlı olması gerekir.
Bu beyan, Dow Jones Endüstriyel Ortalaması ($INDU) ve Dow Jones Taşımacılık Ortalaması ($TRAN) için geçerlidir. Dow teorisine göre mevcut trendin ve trend değişikliğine dair sinyallerin her iki endeks tarafından da doğrulanması gerekiyor. Bu durumda sinyallerin zamanlamasında bir miktar tutarsızlığa izin verilir, yani endekslerden biri diğerinden daha erken bir trend değişikliği sinyali verebilir.
Başka bir deyişle, dinamik eğilimin devam etmesi için Dow Jones Endüstriyel Ortalaması ve Dow Jones Taşımacılığının aynı yönde hareket etmesi ve yeni Yüksek/Düşük seviyeler basmaya devam etmesi gerekiyor. Bunu yapamamak, yaklaşan bir piyasa tersine dönüşüne işaret ediyor.
Bu ifadenin teorik temeli, bir şey üretirseniz ürünlerinizi taşımak zorunda kalacağınızdır. Ve eğer mallarınızı taşımazsanız, ürettiğiniz şeyi satmazsınız. Tam tersi, üretilenden daha fazlası taşınıyorsa sipariş portföyü zayıftır. Bu ilke, ekonominin genel sağlığına ilişkin evrensel bir görüştür.
Varsayım 5. Trendler işlem hacimleriyle doğrulanır.
Dow, bir trendin tanınması için işlem hacminin dikkate alınması gerektiğine inanıyordu. Düşük işlem hacmine sahip hisse senedi fiyatlarındaki değişiklikler birçok farklı nedenden dolayı açıklanabilir ve mevcut eğilimi karakterize etmemektedir. Fiyat değişikliği büyük işlem hacimlerinin arka planında meydana geldiyse, bu piyasanın "gerçek" görüşünü yansıtır ve mevcut eğilimin veya yeni bir eğilimin gelişimini karakterize eder. Bu bağlamda, fiyat hareketleriyle birlikte işlem hacimlerinin incelenmesi de analizin gerekli bir parçası haline geliyor.
Varsayım 6. Sadece kapanış fiyatları dikkate alınır.
Bugün bile kapanış fiyatları piyasanın niyetinin teyidi olarak görülüyor. Bir gün içinde ortaya çıkabilecek aşırı değerlerden daha önemli kabul ediliyorlar. Bunun nedeni büyük ölçüde kapanış fiyatlarının, piyasa katılımcılarının bir gecede devredebilecek kadar güçlü olduğunu düşündükleri pozisyonları temsil etmesidir. Bu ilke takip edilirse günün En Yüksek ve En Düşük seviyeleri gözden kaçabilir, ancak saf Dow teorisyenleri bunları yalnızca sapma olarak görür ve onlara önem vermez.
Varsayım 7. Trendler, duracağı yönünde net bir sinyal gelene kadar devam eder.
Bu ifade şu şekilde anlaşılmalıdır: Bir trend devam etme eğilimindedir. Belirsizlik zamanlarında trend dışı fiyat değişiklikleri trendde bir değişiklikten ziyade geçici bir ayarlama olarak yorumlanmalıdır.
Bu varsayım teknik analiz teorisinin anahtarıdır. Analitik hesaplamaların çoğu, tam olarak bulunan trendin gözlemcisine şu soruya bir cevap vermek üzere tasarlanmıştır: Şu anda trendi durdurmaya yönelik herhangi bir sinyal var mı? Sonuçta, eğer orada değillerse, trendin aktif olduğu düşünülmelidir, bu da onun yön hareketini kar elde etmek için kullanabileceğiniz anlamına gelir.
Dow teorisi piyasa dalgalanmalarındaki değişiklikleri belirlemeyi amaçlayan bir analiz yöntemidir. Bu durumda trendin bir dönüş noktası belirlenene kadar var olduğu kabul edilir. Dolayısıyla Dow teorisi, bir trendin boyutunu ve süresini tahmin etmeden, yönünü tanımlamayla ilgilenir.
Dow Teorisinin tüm piyasa durumları için her derde deva olmadığı anlaşılmalıdır. Bazen gerçeklikten sapabilir ve yatırımcıyı zarara uğratabilir. Bu gibi durumlar zaman zaman her tahmin yönteminde kaçınılmazdır. Durumun daha net ve daha dengeli bir değerlendirmesini elde etmek için, tüm sinyallerin ek analiz araçları ve göstergeleriyle desteklenmesi önerilir.
Dow teorisi, Charles Dow'un 1900-1902'de Wall Street Journal'da yayınlanan makalelerinden kaynaklanmaktadır. Dow, piyasa davranışı analizini iş dünyası için bir barometre olarak tanımladı ve bunu hisselerin gelecekteki değerini tahmin etmek için bir temel olarak almadı. Dow ilkeleri, açıklanan stratejiyi daha sonra Dow teorisi olarak adlandırılan belirli bir sisteme yerleştiren takipçisi William Peter Hamilton tarafından geliştirildi. 1922'de Hamilton, bu ilkeleri yüzeysel olarak sunan Borsa Barometresi'ni yayınladı. Robert Rea'nın 1932'de yayınlanan "Dow Teorisi" adlı eserinde daha kapsamlı bir açıklama verilmiştir.
Dow Teorisi çoğu hisse senedinin öncelikle belirli bir iç piyasa eğilimi doğrultusunda hareket ettiğini belirtmektedir. Piyasa koşulları Dow tarafından geliştirilen iki endeks kullanılarak değerlendirilmektedir. İlk endeks Dow Jones Endüstriyel Ortalaması olarak adlandırılıyor ve "mavi çip" adı verilen büyük şirketlerin hisse fiyatları baz alınarak hesaplanıyor. İkinci endeks Dow Jones Demiryolu Endeksi olarak adlandırılıyor ve daha önce 12 demiryolu hisse senedinin fiyatları kullanılarak hesaplanıyordu. Başlangıçta, ikinci endeks ulaştırma endüstrisinin değerlendirilmesinde kullanıldı, bu nedenle bu alanın gelişmesiyle birlikte, hesaplamaya havacılık ve diğer hareket biçimlerini dahil edecek şekilde biraz değiştirilmesi gerekti. Bundan sonra indeks yeni bir isim aldı: Taşıma İndeksi.
Dow teorisinin temel hükümleri
1) Her şey endekslere yansır
Kapanış fiyatlarındaki değişikliklerin genel beklentileri karakterize ettiği ve mevcut ve potansiyel piyasa katılımcılarının değerlendirmesini sağladığı varsayılmaktadır. Dolayısıyla bu süreç, hisselerin arz ve talebini şu veya bu şekilde etkileyen tüm olası faktörleri dikkate alır.
2) Dow teorisine göre üç tür piyasa dalgalanması
Piyasada aynı anda üç tür dalgalanma meydana gelir: birincil, ikincil ve küçük.
Birincil titreşimler
yükseliş (yükseliş) veya düşüş (düşme) olabilen bir ana trend üzerinde meydana gelir. Bu tür dalgalanmalar en az bir yıl sürer. Dow Teorisi, birincil ayı piyasasını, destek dönemleriyle kesintiye uğrayan uzun süreli bir düşüş olarak tanımlıyor. İlk aşama, katılımcıların orijinal fiyattan satış yapma umudunu kaybetmesidir. İkinci aşamada iş faaliyetleri ve gelir seviyeleri düşer. Son aşama, stok boşaltıldıktan sonra gerçekleşir. Dow Teorisi, birincil boğa piyasasını 18 aydan birkaç yıla kadar süren bir yükseliş hareketi olarak tanımlıyor. Boğa piyasasının başlangıcı, endekslerdeki en kötü haberlerin yansımasıyla başlıyor ve sonrasında geleceğe olan güven güçlenmeye başlıyor. İkinci aşama, iyileşen ekonomik koşullara verilen tepkinin bir sonucu olarak ortaya çıkar. Riskli projelerde yer alan hisselerin iflas etmesi nedeniyle spekülasyon ve yeniden değerleme yapılması nedeniyle son aşama meydana gelir.İkincil veya ara titreşimler Dow Teorisi, boğa piyasasındaki önemli düşüşleri veya ayı piyasasındaki ilerlemeleri ifade eder. Süreleri birkaç haftadan birkaç aya kadar değişir. Şu anda fiyatlar, önceki ikincil reaksiyonun sona erdiği seviyeye göre %33-66 oranında düştü. Bazen ikincil dalgalanmaların birincil trendin oluşturduğu artışla örtüştüğü görülür, ancak genellikle düşüş üçte bir ila iki, hatta %50'ye eşittir.
Pirinç. 1. İkincil reaksiyonlar.
Küçük dalgalanmalar birkaç saatten 3 haftaya kadar sürer. Birincil ve ikincil dalgalanmaları oluşturan dönemlerin parçalarını oluştururlar, dolayısıyla uzun vadeli yatırımcılar için özellikle değerli değildirler.
3) Fiyat değişimlerinin göstergesi olarak Dow teorisindeki çizgi
Dow teorisi çizgiyi, fiyatlarda 2-3 haftalık bir süre boyunca meydana gelen değişim olarak tanımlar; bu süre zarfında her iki endeksin sapması ortalama değerlerinden yaklaşık %5'tir. Bu tür değişiklikler birikim olarak nitelendirilir; hisselerin bilinen sahiplere devri veya dağıtımı, örn. hisselerin küçük sahiplere devri. Yükselen çizgi, daha yüksek fiyatların birikimini ve beklentisini gösterir ve bunun tersi de geçerlidir. Çizginin birincil titreşimlerin ortasındaki konumu yatay ikincil değişimleri gösterir.
4) Dow teorisine göre fiyatların satış hacimleri oranı esas alınır
Kural olarak, durgunluk sırasında satış hacimleri azalır, destek dönemlerinde ise artar. Fiyatlar yükselirken hacimler düşerse ya da tam tersi, fiyatlar düşerken hacimler artarsa bu, trendin olası bir şekilde tersine döneceğine dair bir sinyaldir. Dow teorisi, ilgili endeks değerleriyle zorunlu olarak onaylanan bu prensibi temel alır.
5) Dow Teorisi trendi fiyat davranışına göre belirler
Yükseliş piyasası, sonraki desteklerin yeni yüksek zirveler olduğu ve önceki düşük seviyelerin üzerinde dip noktaların oluşturulduğu zamandır. Ayı eğilimi, azalan zirve ve dip noktaları dizisiyle tanımlanır.
Şekil 2, ikincil salınımlarla kesintiye uğrayan yükseliş trendlerinin bir örneğini göstermektedir. Şekil 2a, endeksin öncekilerin üzerinde yer alan üç tepe ve çukurunu göstermektedir. Üçüncü düşüşü, önceki zirve seviyesine ulaşmayan destek takip ediyor. Bundan sonra endeks son dip noktasının altına düşer ve düşüş eğiliminin başladığı X noktasına ulaşır. Şekil 2b'de, üçüncü zirveden sonra endeks önceki dip seviyesinin altına düşerek ayı piyasasının başlangıcına işaret ederken, ikincil değişiklikler daha önce boğa piyasasını karakterize ediyordu. Şekil 2a'daki durumda, depresyon ayı piyasasının ilk düşük seviyesini tanımlar. Dow Teorisinin, Şekil 2b'deki X noktasının kesişimini ayı piyasasının başlaması için yeterli bir sinyal olarak değerlendirmediğini belirtmekte fayda var. Bu durumda temkinli bir strateji izleyip desteğin ve endeksin Y noktasının altına düşmesinin beklenmesi tavsiye edilir. Şekil 2c ve 2d, ayı piyasasıyla benzer bir durumu göstermektedir.
Pirinç. 2. Ana trendin tersine dönmesi.
Böyle bir durumda sinyallerin ek sinyallerle güçlendirilmesi tavsiye edilir. Örneğin, satış hacimlerindeki değişikliklerin onaylanmasını bekleyin. Herhangi bir onayın olmaması durumunda dikkatli bir şekilde işlem yapmanız gerekir. Sonuçta teknik analiz, dengeli bir değerlendirmeye dayanan, trendin tersine dönme anlarını belirlemeye yönelik bir yöntemdir. Dow teorisi yalnızca kısmi bir tahmin sağladığından, trendin tersine dönme noktalarını da gösteren en az beş göstergenin kullanılması çok yararlı olacaktır.
Şekil 3, bir dip veya zirve noktasında bir "çizgi" oluştuğunda birincil trendin tersine dönmesinin bir örneğini göstermektedir. Bu durumda sıradan ikincil değişimler ile yeni bir birincil eğilimin oluşumunun ilk işaretlerini birbirinden ayırabilmek gerekir. Bu nokta belki de teoride en zor olanıdır.
Pirinç. 3. "Çizgiler".
Bu durumda satış hacimlerinin davranışına ve önceki trendin karlılığının değerlendirilmesine dikkat edilmesi tavsiye edilir. Bu dönemde piyasa, spekülasyonlar ve yanlış beklentiler veya kötümserliğin yayılması ve çok sayıda şirketin tasfiyesi ile karakterize edilen üçüncü aşamaya zaten ulaşmışsa, o zaman geri dönüş anının daha açık olduğu kabul edilir. Birincil eğilim üçüncü aşama olmadan değişebilir, ancak bu tür tersine dönüşler genellikle kısa ömürlüdür. En büyük genlik salınımları, üçüncü faz açıkça tanımlanmış işaretlere sahip olduğunda gözlemlenir.
6) Dow teorisi endekslerinin karşılıklı tutarlılığı
Dow teorisinin temel noktası her iki endeksin birlikte analiz edilmesi gerektiğidir. Başka bir deyişle, bir endeksteki herhangi bir değişiklik diğerindeki değişikliklerle doğrulanır. Dizin eşleştirmenin bir örneği Şekil 4'te gösterilmektedir.
Pirinç. 4. Sanayi ve Ulaştırma endekslerinin okumalarının koordinasyonu.
Borsayı ekonominin barometresi olarak düşünürsek, büyük olasılıkla gıda şirketlerinin hisselerindeki teklif fiyatlarındaki artış, ulaştırma şirketlerinin hisselerindeki artışla eş zamanlı olarak ortaya çıkıyor. Bu nedenle her iki endekste de tutarlı bir değişiklik olması piyasanın doğasını doğrulamak açısından mantıklıdır. Aynı zamanda sağlıklı bir ekonomide, daha sonra satış yapılmadan yalnızca mal üretiminin gerçekleştiği bir durumun imkansız olduğu gerçeğine dayanmaktadır. Başka bir deyişle piyasada sürekli bir hareket vardır.
Şekil 4a'da A noktasında sanayi endeksi düşüş eğiliminin oluşumuna dair sinyal veriyor, ardından B noktasındaki ulaştırma endeksi bu sonucu doğruluyor. Şekil 4b yeni bir yükseliş eğiliminin oluşumunu gösteriyor: endüstride keskin bir düşüş meydana geliyor ve ardından destek geliyor. Fiyatlar önceki desteğin üzerine çıktıktan sonra endeks A noktasına ulaşarak yükseliş eğiliminin başlangıcına işaret ediyor. Aynı zamanda ulaştırma endeksi, B noktasında yeni bir trendi tanımlayan iki ardışık düşüş meydana getiriyor.
Bu durumda sıklıkla şu soru ortaya çıkar: Hangi endeks daha doğrudur? Dow teorisinde ulaşım endeksi daha doğru bir gösterge olarak tanımlanıyor.
Buradan ancak ulaştırma endeksinin B noktasında ikincil dalgalanmanın önceki zirvesini aştığı zaman yeni bir eğilimin başlangıcından söz edebileceğimiz sonucu çıkıyor. Bu aynı zamanda endekslerin tutarlılığını da doğruluyor ve bu da menkul kıymet satın alma ihtiyacını işaret ediyor.
Şekil 5, ikinciyle tutarlılığı teyit etmeden endekslerden yalnızca birindeki değişikliklerin dikkate alındığı durumu göstermektedir. Bu durumda yanlış sinyaller alabilirsiniz.
Pirinç. 5. Endekslerin 1930'daki davranışına bir örnek
Eylül 1929'da 1932'ye kadar sürecek bir ayı piyasası başladı. Ekim 1929'un sonunda oluşumu her iki endeks tarafından da doğrulandı. Haziran 1930'da her iki endeks de rekor düşük seviyelere ulaştı ve ardından Ağustos ayında destek ve tepki oluştu. Düzeltmenin etkisi altındaki sanayi endeksi, birçok kişinin düşüş eğiliminin sona erdiğine dair bir sinyal olarak gördüğü önceki zirveyi aştı. Ancak sanayi endeksi sanayi endeksi ile tutarlılık göstermedi. Böylece tahminlerin aksine düşüş eğilimi iki yıl daha devam etti.
Dow Teorisine İlişkin Sonuçlar
Dolayısıyla Dow teorisinin ana trendin yönünü, onun genliğini ve süresini dikkate almadan belirlediğini söyleyebiliriz. Yeni bir trendin oluşması ancak her iki endeksteki değişimlerin tutarlı olması ve endeksler tekrar tutarlı bir zıt durum gösterene kadar varlığı teyit edilmesi durumunda geçerli kabul edilir.
Dow Teorisine göre ister yükseliş ister düşüş olsun tüm büyük piyasalar üç farklı gelişim aşamasından oluşur. Dönüm noktalarını belirlemek için bu aşamaları analiz edip tanımlamak oldukça faydalıdır. Bu ek analiz yöntemi, indeks okumalarını yorumlamanın zor olduğu durumlarda çok faydalıdır.
