Réserves officielles d'or et de devises. Réserves d'or et de devises: importance pour l'économie Que sont l'or et les devises

Pour toute économie, une réserve d'or et de devises fiable et suffisante est importante. Après tout, il ne s'agit pas seulement d'une accumulation de fonds publics, mais d'actifs liquides contrôlés par les autorités nationales de régulation financière. Ils sont additionnés à partir des devises étrangères, des droits de tirage et de l'or monétaire.

La méthode la plus efficace pour la formation de réserves d'or dignes de confiance en tant que l'un des composants des réserves d'or et de devises (GFR) est considérée comme la coulée de lingots à partir du métal noble correspondant. De plus, le matériau utilisé ne doit contenir au moins aucune impureté. Le Gokhran, un bureau spécialisé relevant du ministère des Finances, est chargé de former l'assurance budgétaire à partir de l'or et de la monnaie.

La présence de ces économies est nécessaire pour le paiement en temps voulu des dettes publiques et pour couvrir le déficit budgétaire existant de l'État et, bien sûr, pour générer des revenus.

Localisation des réserves d'or

Ils placent un "airbag" en monnaie-or dans les entrailles de la Banque centrale, située dans la capitale Moscou. Selon les statistiques, 2/3 de l'ensemble du stock "vivent" là-bas. Le reste des économies est placé dans des installations de stockage régionales à Ekaterinbourg et à Saint-Pétersbourg.

Les réserves d'or et de change de la Russie sont généralement calculées en dollars. Le recalcul est effectué au taux de change du rouble.

Les réserves de change actuelles de la Russie

Voici les fonds réservés ou libres d'utilisation qui constituent traditionnellement la base du potentiel or et devises de notre Patrie :

1. monnaie convertible.
2. L'argent dans les comptes correspondants.
3. Dépôts (or) d'une durée maximale d'un an.
4. Lingots d'or.
5. Titres divers.

Une grande partie des réserves d'or et de devises (environ 90%) sont en dollars et en euros. 9% des réserves d'or sont allouées directement à l'or.

Il est important que les actifs soient réels et d'une qualité exceptionnelle. Ils devraient toujours être à la disposition du gouvernement russe et de la Banque de Russie.

Les réserves internationales sont les actifs extérieurs de l'État et les investissements transférés en titres de pays étrangers. En outre, l'épargne en devises est placée sur des dépôts et sur d'autres comptes d'institutions bancaires étrangères. Ces investissements sont peu rentables, et parfois même non rentables, mesurés en dixièmes et centièmes de pour cent par an.

Dynamique des réserves d'or de la Russie au cours des cent dernières années

Si vous plongez dans l'histoire de la question, il s'avère que nos réserves d'or et de devises ont changé de 1913 à 2017, et parfois de façon spectaculaire. Et voici comment c'était :

1. Avant la révolution, la valeur des réserves d'or impériales atteignait une valeur de 1,34 mille tonnes.
2. Jusqu'au milieu de 1917, la notion d'« étalon-or » était en usage dans l'Empire russe. En d'autres termes, il existait un système dans lequel la norme pour tous les calculs n'était rien d'autre que l'or. Chaque rouble équivalait à 0,78 gramme de matière précieuse.
3. Au début de la Première Guerre mondiale, les réserves intérieures d'or et de devises étaient les suivantes : 1 milliard 695 millions de roubles ou 1311 tonnes d'or (plus de 60 milliards de dollars). Avant les soulèvements révolutionnaires, une partie des réserves était transportée au Royaume-Uni, où, en raison de la nécessité de payer des intérêts, elle était légèrement réduite. Le reste des réserves pendant une certaine période a été stocké à Petrograd, mais il a ensuite été envoyé à Nizhny Novgorod, Kazan, et immédiatement avant la Révolution d'Octobre - en Finlande.
4. En 1918, environ 250 tonnes de métal jaune ont été expédiées aux Allemands. Deux ans plus tard, le volume des ressources en or et en devises de la jeune république s'est à nouveau corrigé, et encore une fois, pas dans le sens que nous souhaiterions. Il a rétréci :
   • pour 12 tonnes d'or (soit 15 millions de roubles) dans le cadre de leur transport vers l'Estonie ;
   • 4 millions de roubles dus à des paiements forcés à la Lettonie ;
   • 5 millions - en raison de déductions dues en faveur de la Turquie ;
   • pour 200 tonnes d'or en raison de l'achat de matériel ferroviaire d'Europe occidentale.
5. L'accumulation d'or et de devises a atteint son apogée historique sous le règne de Joseph Staline. Avant la Grande Guerre patriotique elle-même, les réserves s'élevaient à 2800 tonnes d'or, et 12 ans plus tard, elles ont été réduites de 300 tonnes.
6. Autre image du profit - perte :
   • 1993 - 4 milliards de dollars ;
   • 2000 - 12 ;
   • 2005 - 124 ;
   • 2007 - 303 ;
   • 2008 - 478 ;
   • 2014 - 497 ;
   • 2017 - 377.

Que se passe-t-il avec une réduction significative des réserves d'or ?

À quel point la situation est-elle dangereuse et alarmante lorsque la taille des réserves d'or et de devises est réduite, surtout si cela se produit immédiatement et à grande échelle ?

1. La monnaie nationale perd une base matérielle fiable.
2. La confiance de la population dans les réformes et les actions du gouvernement est sérieusement ébranlée.
3. La cote financière du pays est considérablement réduite.
4. La possibilité de rembourser les dettes extérieures en mode normal est perdue.
5. Les autorités courent le risque de ne pas apporter de soutien à la population en cas de catastrophe locale.
6. L'indépendance économique de l'État est en train de se perdre.

Et pourtant, même en présence de tous les points ci-dessus, il n'est pas recommandé d'augmenter la part de l'or dans le volume total des réserves d'or et de devises. Étant donné que plus il est important, plus il se déprécie et, par conséquent, devient beaucoup moins liquide par rapport aux réserves de change.

Position de la Russie sur les réserves d'or dans le monde au cours de l'année écoulée

Et voici un tableau des réserves d'or de divers pays (en milliers de tonnes):

1. États-Unis - 8,13 (près de 74 % des réserves de change nationales).
2. Allemagne (leader en Europe) - 3,38 (67% de la réserve de change du pays).
3. Italie - 2,45 (stabilité, démontrée depuis près de 20 ans).
4. France - 2.43.
5. Chine (le leader de l'épargne en or et en devises parmi tous les États asiatiques) - 1,76 (un peu plus de 2% de toutes les réserves de la Chine).
6. RF (au premier rang parmi les pays de la CEI) - 1,41.
7. Suisse (devant tout en termes de quantité d'or par habitant) - 1,04.
8. Japon - 0,76 (un chiffre stable au cours des 16 dernières années).
9. Hollande - 0,61.
10. Inde - 0,56 (ce n'est que 5,7% de la réserve totale du pays).
11. Angleterre - 0,31.

La somme de toutes les réserves d'or du monde, selon les experts, s'élève actuellement à 33 259 tonnes.

En raison de la hausse des prix des hydrocarbures au tout début des années 2000, les réserves (accumulations) d'or et de devises de la Russie se sont reconstituées si rapidement qu'en 2008, elles ont atteint leur apogée. Leur montant était égal à 596 milliards de dollars.

Cependant, en raison du début de la crise économique mondiale au même moment, les réserves d'or ont fortement chuté à 383 milliards en un an seulement. Certes, à l'automne 2011, les pertes étaient presque entièrement compensées. Un tout petit peu, quelque 51 milliards de dollars, n'a pas suffi pour atteindre le record précédent.

En 2014, les prix des matières premières d'hydrocarbures se sont de nouveau effondrés. A cela s'est ajouté le problème des prêts internationaux en raison des sanctions imposées à la Russie par un certain nombre de partenaires occidentaux. Ceci, comme prévu, a réduit les recettes en devises pour le Trésor et a également conduit à l'obligation pour les créanciers de rembourser immédiatement les dettes extérieures. Au début de 2015, ces processus défavorables ont réduit la part en devises des réserves d'or et de devises de la Russie à un minimum de 356 milliards de dollars. Après cela, les réserves d'or lentement, progressivement ont commencé à croître.

Après la crise mondiale d'il y a dix ans, les réserves d'or et de devises de notre pays ont commencé à se remplir en permanence d'or et, au début de cette année, elles s'élevaient à un arriéré de 1858 tonnes.

Comment éviter les conséquences négatives des sanctions ?

Que faire en cas de gel de nos économies internationales, car un tel danger existe en raison de la situation actuelle de la politique mondiale ? Il est obligatoire de réduire la part du dollar dans les réserves. Maintenant, ce processus a été lancé, mais il n'avance pas aussi efficacement que nous le souhaiterions. De plus, jusqu'à présent, cette baisse n'était pas dictée par des considérations de sécurité financière, mais par le fait que l'épargne en dollars se caractérise par une faible rentabilité.

De nombreux pays transfèrent une partie de leurs réserves dans des "monnaies de second ordre", par exemple, dans le cadre d'échanges bilatéraux étroits et mutuellement bénéfiques. Cet argent est plus facile à gagner et plus demandé pour les relations économiques. Par exemple, le yuan chinois est considéré comme une monnaie forte de « seconde classe ». Sa part dans la circulation monétaire générale ne cesse d'augmenter. Et compte tenu de l'expansion des liens commerciaux avec notre voisin oriental, cette décision pourrait être une véritable percée dans la résolution du problème.

Dans tous les cas, la fiabilité des réserves d'or du pays doit être soutenue par l'État, ainsi que le bien-être des citoyens de la Fédération de Russie.

Toute personne raisonnable a des économies pour un jour de pluie. Les États ne sont pas différents à cet égard. Seul le rôle de pécule dans les pays est joué par les réserves d'or et de change (GFR). Le principal gestionnaire de ces fonds est la Banque centrale et le gouvernement de la Fédération de Russie.

Les réserves d'or et de change de l'État sont des actifs à liquidité élevée, qui sont sous le contrôle et la gestion du principal organe exécutif chargé du crédit et de la réglementation financière.

Le bilan de la Banque centrale de la Fédération de Russie est constitué d'actifs et de passifs. Le premier groupe comprend la trésorerie et les autres instruments financiers. Le second contient des obligations. La balance doit être en équilibre. C'est un axiome.

Lors de l'émission de monnaie, la monnaie émergente doit être pourvue de quelque chose. Les réserves d'or et de devises visent, entre autres, à résoudre ce problème. Les réserves d'or sont le moyen le plus fiable et le plus liquide de sécuriser l'argent émis dans le pays. Cependant, ce n'est pas la seule tâche que les réserves d'or et de devises de la Banque centrale résolvent.

Pourquoi avons-nous besoin

L'objet de l'instrument financier considéré est crypté dans son nom. Les réserves d'or et de change constituent un fonds monétaire autonome - la réserve du pays. Les fonds de réserves d'or sont utilisés en cas de situation imprévue, souvent de crise. C'est la même cachette pour un jour de pluie uniquement à l'échelle nationale.

Comme le montrent la pratique et les actions de la Banque centrale de la Fédération de Russie, les réserves d'or et de devises sont consacrées à la résolution des tâches suivantes :

• maintenir un taux de change stable de la monnaie nationale ;
• une aide financière ou des prêts d'autres États ;
• la nécessité de couvrir le déficit de la balance des paiements du pays.

En termes simples, les réserves d'or sont responsables de la stabilité du système financier russe.

Quelles sont les pièces

Les réserves d'or et de devises de l'État ont une structure assez simple. Ils se composent de quatre parties :

• or en lingots et pièces de monnaie;
• fonds en devises étrangères;
• certificats de dépôt ou DTS ;
• position de réserve ou part avec droit de vote au FMI.

Vous devez comprendre que les sources répertoriées à partir desquelles les réserves d'or de la Banque centrale de la Fédération de Russie sont formées ne sont pas les mêmes en taille et en valeur.

Pour la Russie, les principaux éléments de cette structure sont l'or et les devises étrangères. Ils représentent la part du lion des réserves d'or et de devises existantes.

Les liquidités libellées en devises étrangères sont également hétérogènes. A ce titre sont :

• espèces;
• les soldes des comptes ;
• dépôts dans des banques étrangères;
• titres.

L'or monétaire est considéré comme faisant partie intégrante des réserves d'or. Des salles spéciales sont équipées pour le stockage de 995 lingots et pièces. C'est la réserve d'or de la Russie.

Statut pour aujourd'hui

La politique de la Banque centrale de la Fédération de Russie en matière de réserves d'or et de devises se distingue par une approche équilibrée et systématique. En l'absence de crise, le régulateur cherche à augmenter cette réserve financière du pays.

La Banque centrale de Russie met à jour chaque semaine les informations sur l'état des réserves d'or et de devises du pays. Pour des informations à jour, vous devez vous rendre sur le site officiel du régulateur.

La structure des réserves d'or russes est la suivante :

• titres - 77%;
• numéraire en espèces et dépôts - 10%;
• or monétaire - 10%;
• DTS - 2 % ;
• position au FMI - 1%.

Qui gouverne

Il existe trois approches ou modèles de gestion des réserves d'or et de devises de l'État.

1. Le propriétaire et gestionnaire des réserves d'or est la Banque centrale de l'État. Le régulateur décide de toutes les questions liées à cette réserve. Dans un tel modèle, seule la Banque centrale peut augmenter ou diminuer les réserves d'or et de devises, ainsi que déterminer leur structure. Une approche similaire a été mise en œuvre par la France et l'Allemagne.
2. Le propriétaire et gestionnaire des réserves d'or est le ministère des Finances ou le Trésor public. Toutes les décisions clés sont prises par ces organes. Avec cette approche, la Banque centrale n'est responsable que de l'exécution des fonctions techniques. Le Royaume-Uni a mis en place un modèle similaire.
3. Approche mixte. Dans ce modèle, les pouvoirs de constituer et de gérer les réserves d'or et de devises du pays sont répartis entre la Banque centrale et le ministère des Finances ou le Trésor. Cette approche a été mise en œuvre par la Russie, le Japon et les États-Unis d'Amérique.

Comment sont-ils gérés

Les élites financières au sein de l'État débattent souvent des méthodes correctes de gestion des réserves d'or. L'objet du litige est simple : faut-il utiliser les réserves d'or et de devises pour extraire des revenus supplémentaires au profit de l'Etat ?

D'une part, la tâche d'une telle réserve financière est de garantir la disponibilité des fonds en cas de crise. D'un autre côté, certains économistes pensent que l'argent ne doit pas rester inactif. Ils doivent être investis et les bénéfices reçus doivent être dirigés vers le budget de l'État.

Il y a du grain dans les arguments des partisans de chacune des deux approches.

Dans la plupart des États, les banques centrales adoptent une position conservatrice et suivent la voie de la minimisation des risques. La Banque centrale de Russie ne fait pas exception à cette règle.

Le régulateur place les fonds provenant des réserves d'or exclusivement dans des instruments hautement fiables bénéficiant de garanties de l'État. Cette approche apporte moins de revenus, mais garantit une meilleure liquidité et la sécurité de l'argent investi.

La Banque de Russie minimise les risques existants. Lors du placement de fonds d'or et de réserves de change, le principe de diversification est utilisé. Par exemple, l'argent est immédiatement investi dans un certain nombre de devises librement convertibles. Ils sont placés en dollars américains, en livres sterling, en euros, en francs suisses, en yuan chinois et en yen japonais.

Lors du choix des titres à investir, la Banque centrale de la Fédération de Russie utilise les notations de crédit de la fiabilité des émetteurs des principales agences de notation mondiales.

Changement de taille

Les réserves de change du pays sont une valeur dynamique. En fonction de la situation macroéconomique actuelle, la Banque centrale dispose activement de cette réserve supplémentaire. GRR peut à la fois augmenter et diminuer. Chacun de ces changements entraîne un ajustement de la situation économique de l'État.

Une augmentation ou une diminution des réserves internationales ne reflète pas nécessairement la stabilité ou le niveau de développement de l'économie. Souvent, ces changements montrent quel type de politique monétaire est poursuivi par la Banque centrale.

De nombreux experts et analystes financiers éminents expriment l'idée qu'une augmentation constante du volume des réserves d'or ne doit pas devenir une fin en soi pour la Banque centrale. Il ne devrait pas être difficile de rendre la réserve financière aussi importante que possible.

Sinon, l'État sera confronté au problème de l'utilisation irrationnelle des fonds. Le budget tirera moins profit des investissements non réalisés.

Ainsi, l'une des principales tâches de la Banque centrale est d'assurer un niveau suffisant, mais non excessif, de réserves d'or et de devises.

Adéquation

Un certain nombre de méthodes ont été développées qui permettent aux spécialistes de la Banque centrale de déterminer le niveau des réserves d'or nécessaires dans la situation économique actuelle.

De nombreux pays développés du monde évaluent la suffisance de la réserve financière en fonction du volume des importations. Lors de l'utilisation de ce critère, le montant minimum requis de réserves d'or et de devises doit être égal au volume total des importations du pays pendant trois mois.

Selon une autre méthode, la taille des réserves d'or est liée au produit intérieur brut (PIB). Le niveau de stock ne doit pas être inférieur à 9 % de l'indicateur spécifié.

Compte tenu de la taille actuelle des réserves d'or et de devises de la Russie de 447,4 milliards de dollars américains, on peut dire que sa valeur réelle dépasse les recommandations des financiers étrangers. De plus, la Banque centrale de la Fédération de Russie continue d'augmenter le montant des réserves d'or.

A ce sujet, on peut conclure que la Banque centrale, dans une situation politique difficile, a décidé de jouer la sécurité et d'augmenter le coussin financier, déjà suffisant aujourd'hui.

Une partie des réserves d'or de la Russie aux États-Unis

Au début de 2018, 109 milliards de dollars du montant total des réserves d'or et de devises de notre pays sont détenus dans les titres de créance des États-Unis d'Amérique.

De nombreux éminents économistes nationaux (M. Delyagin, A. Razuvaev) disent qu'il s'agit d'une grave erreur de la part du bloc financier du gouvernement de la Fédération de Russie.

Les risques de tels investissements sont liés au fait que la dette publique américaine augmente chaque année. Les dépenses du budget américain dépassent largement les recettes. La situation considérée ressemble à une pyramide financière standard. À un moment critique, les Américains peuvent simplement refuser de payer leurs factures. Cela s'est déjà produit lors du défaut de paiement en 1971.

Dans le même temps, la Banque centrale de la Fédération de Russie ne tente aucunement de restituer les fonds d'or et les réserves de change à notre pays. On a l'impression que les principaux financiers nationaux sont satisfaits de cette situation.

Il convient de noter que la Fédération de Russie n'est pas un chef de file dans l'achat de la dette américaine. Par exemple, notre pays est plus de 10 fois derrière la Chine et l'Inde dans ce domaine.

Il y a aussi une opinion alternative. Un certain nombre d'économistes (N. Krichevsky) considèrent ce problème comme farfelu à bien des égards. Ils disent que la Banque centrale de la Fédération de Russie a correctement choisi les instruments américains pour stocker une partie de ses réserves d'or et de devises.

Réserve d'or et de change (GFR) chaque pays a. Il s'agit d'une sorte de réserve sous forme de devises étrangères et d'or qui est stockée à la Banque centrale et qui, si nécessaire, peut être utilisée.

Seuls les organismes gouvernementaux ont accès aux réserves d'or, car eux seuls ont le droit d'en disposer.

Le plus souvent, les réserves d'or sont utilisées pour régler des opérations de commerce extérieur, pour payer la dette extérieure et intérieure du pays ou pour des activités d'investissement.

Qu'est-ce qu'une réserve d'or et de change d'un point de vue financier ?

Réserve d'or et de change un indicateur assez important de l'état de l'économie du pays, puisque ses réserves sont utilisées pour couvrir divers paiements à un moment où elles dépassent les recettes budgétaires. Par conséquent, la taille des réserves stockées à la Banque centrale du pays caractérise la capacité de l'État à effectuer des paiements liés aux règlements extérieurs.

La Banque centrale, comme toute autre entreprise, a son propre bilan financier. Elle, à son tour, est caractérisée par des passifs - les circonstances et les sources de fonds et d'actifs - les méthodes de placement des fonds. À une époque où la circonstance principale de la Banque centrale est la monnaie du pays où elle se trouve, l'actif comprend les instruments avec lesquels il est garanti.

Selon le principe comptable, un actif doit être égal à un passif. En cas d'émission d'une grande quantité d'argent, ces fonds ne peuvent pas augmenter le passif sans exactement la même augmentation de l'actif. C'est pourquoi l'émission de fonds sera toujours accompagnée de tout processus de la liste:

• émission d'un lot d'obligations de la dette publique ;
• l'acquisition d'actions ou d'obligations de valeur ;
• émission d'emprunts externes ou internes;
• augmentation du stock de réserves d'or;
• ou d'autres actions relevant du bilan de l'actif de la Banque centrale.

En d'autres termes, les réserves d'or et de devises fournissent au pays des actifs financiers très liquides, mais il faut comprendre que ce n'est pas le seul actif financier.

De plus, il a souvent un degré de rendement minimum.

De plus, les réserves d'or de la monnaie nationale sont soutenues par des titres propres et étrangers, des prêts (externes et internes), des dépôts (émis et attirés) et, bien sûr, des immobilisations au bilan.

Étant sous le contrôle des institutions étatiques chargées de la régulation monétaire, les réserves d'or sont destinées à rembourser le déficit temporairement formé dans les opérations de paiement du pays, si une telle mesure est considérée comme essentielle par les organes étatiques susmentionnés.

Structure des réserves d'or et de change

D'après le nom, la composition des réserves d'or comprend principalement la monnaie et l'or, mais pas seulement ces actifs. Si nous prenons l'exemple de la Russie ou de l'Ukraine, ils utiliseront généralement le dollar américain et l'euro comme monnaie de réserve. Pour les pays développés, les réserves d'or et de change sont principalement la livre sterling britannique, le yen japonais, le dollar suisse. franc et autres monnaies.

Le ratio de l'or et de la monnaie dans différents pays sera également différent. Ici, le rôle le plus important est joué par la politique de la Banque centrale du pays et les tâches qui lui sont confiées.

En général, il existe une tendance - plus le niveau de stabilité de la monnaie nationale est élevé, plus le pourcentage d'or dans ses réserves d'or et de devises est élevé.

L'inverse fonctionne également - plus la monnaie nationale du pays est faible, plus les réserves d'or sont constituées de monnaies mondiales plus fortes.

Pour un exemple clair, nous fournissons des données au début de 2014. Le pourcentage d'or dans la composition de la réserve d'or et de devises :

• États-Unis - 70 % ;
• Allemagne - 66 % ;
• France - 64,9 % ;
• données moyennes pour les pays membres de l'Union économique et monétaire (UEM) - 55,2 % ;
• Russie - 7,8%;
• Ukraine - 8 % ;
• le chiffre moyen pour les pays en développement est de 8 %.

Un autre facteur important dans la formation des réserves d'or est que l'or a subi une baisse significative du prix ces dernières années, il a donc cessé d'être un actif optimal.

Il est tout à fait clair que pour les pays en développement, les monnaies mondiales sont plus adaptées à la formation de réserves de réserves d'or, car leur prix augmente plus rapidement par rapport à la monnaie nationale.

Et les pays des plus grandes devises du monde choisissent majoritairement l'or.

Outre l'or et les devises étrangères, la structure des réserves d'or peut comprendre :

• droits de tirage spéciaux (DTS) - actifs internationaux inscrits au bilan du FMI ;
• position de réserve - quote-part du FMI.

La politique monétaire de la Banque centrale laisse également son empreinte sur la formation des réserves d'or. Après tout, la monnaie est beaucoup plus pratique à utiliser lors d'opérations de change, ce qui ne peut pas être dit à propos de l'or.

Modèles de formation et d'utilisation des réserves d'or

À ce jour, il est d'usage de distinguer 3 modèles économiques, qui utilisent des approches différentes de la formation et de l'utilisation des réserves d'or :

• le propriétaire et, par conséquent, le gestionnaire des réserves d'or n'est que la Banque centrale, lui seul prend des décisions sur les modifications de la taille de la réserve pour l'une des parties et contrôle également la composition des réserves d'or. Ainsi, il remplit l'une des principales fonctions - soutenir le taux de la monnaie nationale. Ce modèle est présent en Allemagne et en France ;
• le propriétaire des réserves d'or est le ministère des Finances ou le Trésor public. Alors que la Banque centrale n'exerce que des fonctions techniques, elle exécute les ordres reçus des organismes susmentionnés. Par exemple, un tel modèle existe au Royaume-Uni ;
• un modèle mixte qui combine les deux types décrits précédemment. La Banque centrale a certains pouvoirs, et le reste est exercé par le ministère des Finances et le Trésor. Ce modèle est présent dans des pays comme les États-Unis, le Japon, la Russie, l'Ukraine et d'autres.

Exigences relatives à la réserve d'or et de devises

Les économistes pensent généralement que les réserves d'or et de devises servent de garantie pour la monnaie nationale et peuvent garantir une situation financière stable de l'État dans son ensemble, car elles sont une sorte de garantie que l'État remplira ses obligations.

Les réserves que chaque pays accumule sont donc une assurance. Ils sont prêts à protéger l'économie de l'État de toutes sortes de risques financiers à tout moment opportun. Par conséquent, un certain nombre d'exigences sont imposées aux stocks de réserves d'or. Le plus important est leur polyvalence. Grâce à cette propriété, ils peuvent être utilisés n'importe où, dans n'importe quelle situation et dans n'importe quelle industrie.

Les réserves d'or et de devises doivent à tout moment, si nécessaire, se déplacer rapidement dans l'espace. Tout placement d'actions se produit avec leur retour sur une certaine période de temps. Un tel maintien des réserves d'or nécessite certaines dépenses. La Banque centrale ne perçoit pas de revenus du stockage des réserves, cependant, avec un montant suffisant, un pays peut décider d'émettre des prêts à un autre pays à intérêt.

Qu'est-ce qui donne à un pays un bon stock de réserves de change ?

Un certain niveau de réserves d'or peut facilement fournir un certain nombre d'actions visant à la sécurité de l'État. Ce sont notamment :

• soutien à la monnaie nationale ;
• maintenir la confiance dans la politique de l'État;
• contrôle du crédit et des ressources monétaires;
• échapper aux phénomènes de crise en maintenant la liquidité des fonds en devises étrangères.

Réserves d'or et de devises de la Russie

Les réserves d'or de la Banque centrale de Russie se composent de deux parties. Le premier est l'excédent de fonds provenant du budget fédéral. Grâce à cette composante en 2004, il y a eu une stabilisation du fonds de la Fédération de Russie. La deuxième composante est les réserves internationales gérées par la Banque de Russie, ces fonds sont affichés en devises étrangères.

La majeure partie des réserves d'or de la Fédération de Russie est constituée de devises étrangères - dollars et euros (environ 90%). Et seulement 9% est de l'or. Les réserves d'or et de change du pays sont fournies en devise américaine (plus de 64%), et 27% sont affectés à la devise européenne. Ce fait indique que les opérations d'import-export de la Fédération de Russie sont orientées vers le règlement en dollars.

Dans notre pays, il y a une certaine tendance à la croissance des avoirs en devises des réserves d'or. Cette position a été formée en raison du renforcement du marché boursier du pays. Ainsi, l'offre d'or monétaire est en constante diminution, à mesure que la fiabilité de cet actif diminue. De plus, l'or ne peut pas être converti rapidement en espèces et l'or n'apporte pas le moindre revenu à la Banque centrale.

Une situation similaire peut être observée à la Banque centrale d'un certain nombre d'États (Australie, Belgique, Hollande et autres), où le processus de vente de la composante or de leurs réserves a déjà commencé.

Liste des pays leaders en termes de réserves d'or et de devises

Selon les données fournies, la Chine est considérée comme le leader en termes de réserves d'or. Les réserves internationales de ce pays sont 3 fois plus élevées que les réserves du deuxième État de la liste - le Japon. La raison de ce phénomène peut s'expliquer par la taille de la Chine en tant qu'État, ainsi que par une économie tournée vers l'exportation.

Le Japon, l'Arabie saoudite et la Suisse occupent respectivement les 2e, 3e et 4e places et sont également classés parmi les pays à économie d'exportation développée.

Le Japon et la Suisse ont besoin d'importantes réserves d'or pour assurer des interventions de change dont le but est de déprécier la monnaie nationale.

Après tout, qu'est-ce que le yen et qu'est-ce que le franc crée tout le temps d'énormes problèmes pour les processus d'exportation dans ces pays.

Nous avons tous été touchés par la dévaluation du rouble russe, qui en 2014 s'élevait à près de 100 %.

Et les énormes réserves de réserves d'or n'ont même pas aidé, bien qu'un stock important de réserves d'or et de devises ait été dépensé pour stabiliser cette question.

Il est à noter que les États-Unis, ainsi que les pays les plus développés d'Europe (Allemagne, Grande-Bretagne et France) ne se situent qu'au niveau de la deuxième dizaine en termes de réserves d'or. Les États-Unis, par exemple, n'occupent que la 19e position, alors que les réserves d'or et de devises ont diminué de 3,5 fois au cours de l'année écoulée. En revanche, c'est le dollar américain qui a enregistré des taux de croissance record en 2014.

Cela conduit à la conclusion que le volume des réserves d'or et de devises ne garantit pas en soi la stabilité de l'économie et le taux de change de la monnaie nationale.

Le rôle des réserves d'or et de change et leur régulation dans les économies modernes

Fin 2004, les réserves d'or et de devises de la Russie avaient presque doublé et atteignaient 117 milliards. dollars et a dépassé pour la première fois la taille de la dette extérieure du pays (113 milliards de dollars).

Les années suivantes ont été caractérisées par une tendance constante à la hausse des réserves d'or et de devises. Au milieu de 2007 en raison du renforcement du rouble et des achats actifs de devises étrangères par la Banque centrale, les réserves d'or et de devises de la Russie ont atteint leur valeur historique maximale, dépassant les milliards de dollars 400. Selon cet indicateur, la Russie a pris la 3ème place dans le monde.

Au début de 2008, les réserves d'or et de devises de la Russie s'élevaient à environ 500 milliards de dollars.

Les réserves d'or et de devises de la Russie, ainsi que d'autres pays du monde, sont des actifs financiers très liquides des autorités monétaires. En Russie, il s'agit de la Banque de Russie et du ministère des Finances de la Fédération de Russie.

Les avoirs de réserve internationaux de la Russie sont constitués de :

or monétaire;

Droits de tirage spéciaux (DTS);

Position de réserve au Fonds monétaire international (FMI);

Avoirs en devises étrangères ;

Autres avoirs de réserve.

espèces;

Dépôts bancaires dans des banques non-résidentes bénéficiant d'une notation d'au moins A (selon les qualifications Fitch IBCA et Standard and Poor's) ou A2 (selon la classification Moody's) ;

Titres publics émis par des non-résidents de notation similaire.

Depuis le 1er janvier 1999, le montant équivalent aux soldes en devises des comptes de correspondant des banques résidentes auprès de la Banque de Russie est déduit des actifs cotés. En plus des fonds fournis à Vnesheconombank pour le service de la dette extérieure de l'État.

Depuis le 1er janvier 2006, l'or monétaire est évalué selon les cours actuels de la Banque de Russie. Auparavant, un prix fixe de 300 $ par once troy était utilisé.

Selon certains experts, la structure des réserves d'or et de devises devrait correspondre à la structure des importations du pays, dans laquelle un tiers des achats incombe à la zone euro, un tiers - aux pays de la CEI et un tiers - au reste de la monde. Ce point de vue est très discutable, car les monnaies de la plupart des pays de la CEI sont faibles pour prétendre au rôle de monnaie de réserve.

La structure de placement des réserves d'or et de change se compose de deux portefeuilles - investissement et exploitation .

La grande majorité des réserves de change de la Russie (environ 95%) dans les années 1990 étaient placées dans des bons du Trésor à court et à moyen terme des États émetteurs des types de devises correspondants.

Cette structure de placement a permis, d'une part, d'assurer la bonne liquidité des investissements, et d'autre part, de garantir une grande fiabilité des investissements.

Étant donné que les fonds en valeurs mobilières sont détenus dans les bilans des banques centrales des pays respectifs, ils ne seront pas perdus même en cas de faillite du Trésor américain ou d'effondrement de la Bundesbank allemande.

Une petite partie des fonds de réserve est placée dans le secteur non étatique du marché, les dépôts à vue placés dans des banques occidentales de premier ordre notées « AA » selon la classification des agences de notation internationales étant le plus souvent utilisés.

Lors de la gestion des réserves d'or et de devises, la Banque de Russie est guidée par les objectifs de la politique monétaire fixés pour l'année en cours. La banque centrale de Russie s'est abstenue d'investir massivement dans des actifs à faible revenu tels que des certificats de dépôt et des lettres de change.

1.2 Fonctions et composants du SVR

Les réserves d'or et de change modernes (GFR) se composent de quatre éléments, dont l'un est la réserve d'or. Dans les conditions du système de Bretton Woods qui existait jusqu'au début des années 1970, qui était basé sur l'étalon de l'or et du change (dollar-or), l'or servait d'élément de base des réserves d'or.

En 1971, les États-Unis ont refusé de continuer à échanger des dollars appartenant à des organismes étatiques d'autres pays contre de l'or américain. L'accord jamaïcain de 1976 sur la réforme du système monétaire international, entré en vigueur en 1978, prévoyait la démonétisation de l'or.

Son prix officiel a été aboli, la réglementation centralisée des marchés mondiaux de l'or a cessé et l'or, comme toute autre marchandise, a commencé à être librement vendu et acheté sur eux aux prix en vigueur.

Le Fonds monétaire international (FMI) et certains pays, principalement les États-Unis, ont vendu une partie de leur métal précieux.

Cependant, ces ventes ont rapidement cessé et, depuis la fin des années 1970, les réserves officielles d'or sont restées pratiquement stables, bien que ces dernières années, un certain nombre de banques centrales de pays développés aient périodiquement vendu de l'or de leurs réserves.

La deuxième composante des réserves d'or est constituée par les réserves de devises étrangères librement convertibles (devises fortes).

Ils représentent les créances des autorités monétaires de l'État sur les non-résidents sous la forme de soldes des comptes courants dans des banques étrangères et de dépôts bancaires à court terme, d'instruments financiers liquides négociables : bons du Trésor, titres publics à court et à long terme, divers fonds non -les certificats de dette négociables, qui sont le résultat de transactions officielles d'un pays donné avec des banques centrales et des agences gouvernementales d'autres pays.

Le troisième élément est la position de réserve - la part du pays dans le Fonds monétaire international. Quantitativement, il correspond à la partie du droit d'entrée du pays au FMI, qui s'exprime non pas en monnaie nationale, mais en avoirs de réserve, c'est-à-dire en devises librement convertibles des autres pays membres.

Si le FMI utilise une partie de la monnaie nationale d'un membre pour prêter à d'autres pays, sa position de réserve augmente en conséquence. Par conséquent, il est défini comme l'excédent de la quote-part du pays membre et la somme du stock de sa monnaie nationale à la disposition du FMI.

Les pays membres peuvent recevoir des devises du FMI dans le cadre de leur position de réserve automatiquement, sur demande.

Enfin, la quatrième composante des réserves internationales officielles est constituée par les droits de tirage spéciaux (DTS) des pays.

Les DTS sont émis par le FMI et répartis entre les pays membres au prorata des quotas de réserves de crédit internationales et des moyens de paiement.

Ils sont conçus pour reconstituer les réserves de change, régler la balance des paiements, régler les comptes avec le FMI et mesurer la valeur des monnaies nationales des pays membres du FMI. À l'heure actuelle, le mécanisme SDR joue un rôle très limité.

Les réserves officielles d'or et de devises sont conçues pour remplir les fonctions suivantes : financement du déficit du compte courant, service des paiements internationaux, principalement la dette extérieure de l'État ; la mise en œuvre d'interventions de change dans la conduite de la politique de change, la constitution d'une réserve de liquidités, la réalisation de profits.

Dans les pays à économie de marché, l'utilisation des réserves officielles par les banques centrales pour équilibrer la balance des paiements s'effectue pratiquement à travers le mécanisme des interventions de change, dont le but direct est de limiter les fluctuations des taux de change des unités monétaires.

Dans la charte du FMI, les règles de régulation des taux de change par les pays membres ne sont formulées que sous la forme la plus générale. Le mécanisme monétaire actuel n'exige pas un lien rigide entre l'état de la balance des paiements et la dynamique des réserves d'or du pays. Actuellement, pour couvrir les déficits de la balance des paiements, on utilise exclusivement des stocks de devises nationales étrangères.

Pour réaliser les autres composantes des réserves internationales, elles doivent être mesurées en devises fortes.

Les réserves d'or officielles sont l'un des facteurs de formation de la base monétaire - la base de la circulation monétaire intérieure. Par conséquent, de fortes variations de leur niveau entraînent des fluctuations de la valeur de la masse monétaire nationale, ce qui peut avoir un effet déstabilisateur sur l'économie nationale.

Avec une augmentation de la balance active des paiements et une expansion correspondante du volume des réserves, la masse monétaire augmente, ce qui peut déclencher le mécanisme de "l'inflation importée".

Une situation similaire a été observée dans un certain nombre de pays d'Europe occidentale et au Japon à la fin des années 1960 et au début des années 1970, lorsqu'ils ont connu un afflux massif de dollars, sous l'influence duquel leurs réserves officielles ont gonflé.

La présence d'une relation entre la valeur des réserves d'or, d'une part, et le volume de la circulation monétaire domestique, d'autre part, est utilisée pour étayer les idées dominantes selon lesquelles ces réserves sont une couverture, « sécurisante » la masse monétaire nationale et les caractéristiques qualitatives de la monnaie en circulation domestique dépendraient directement de leur niveau.

La thèse selon laquelle la croissance des réserves d'or est la principale garantie de la "santé" de l'unité monétaire nationale n'est pas convaincante, car elle est déterminée, avant tout, par l'état de l'économie nationale, la saturation du marché intérieur en biens et services, la compétitivité internationale des producteurs nationaux et la convertibilité étrangère de la monnaie nationale, bien qu'ici, bien sûr, les réserves d'or jouent un rôle important .

2.1 Structure et dynamique du FVRRF

La volatilité de la dynamique des réserves internationales s'est récemment accrue. À l'heure actuelle, le rôle le plus important dans l'évolution du volume des réserves d'or est joué par la dynamique des taux de change. Le dollar, en baisse sur le marché du Forex, contribue au renforcement du rouble, ce qui n'est pas très bénéfique pour les exportateurs russes.

Cela oblige la Banque centrale à corriger la situation en achetant des devises étrangères sur le marché intérieur et en effectuant des milliards d'interventions de change, qui sont déposées dans les réserves internationales de la Fédération de Russie. Ainsi, la dynamique des réserves d'or de la Russie est basée sur l'instabilité de la devise américaine.

Le dollar a un effet similaire sur les réserves d'autres pays, dont les autorités, compte tenu des risques accrus et de la volatilité des fluctuations du dollar, sont de plus en plus favorables à la réduction de la part de la devise américaine dans leurs réserves.

Mais contrairement à un certain nombre d'autres pays, les Russes envisagent de modifier considérablement la structure de leurs réserves au cours de l'année.

Cette déclaration a été faite par le vice-Premier ministre, ministre des Finances Alexei Kudrin après une réunion des ministres des Finances des pays membres du G8 le week-end dernier. Selon A. Kudrin, le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale ne devrait pas changer dans un proche avenir.

Les déclarations qui ont été faites ont été perçues comme le refus de la Fédération de Russie des projets de diversification des réserves internationales au détriment du dollar.

Cependant, le président russe Dmitri Medvedev a récemment annoncé que les États membres de l'Organisation de coopération de Shanghai (OCS) envisageaient la possibilité de convertir un certain nombre d'instruments financiers dans les monnaies nationales des pays partenaires.

Dans le même temps, selon Vladimir Osakovsky, responsable de la stratégie et des études de marché chez UniCredit Securities, bien que les dirigeants des pays BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine) aient récemment discuté de la possibilité que le dollar perde sa position de principale monnaie de réserve au monde, rien qu'en mai, les banques centrales de ces pays ont acheté environ 60 milliards de dollars.

Les analystes de Bank of America Securities - Merrill Lynch estiment également que les banques centrales des pays en développement en 2009. ne se débarrassera pas du dollar en masse. Selon les prévisions des experts, les réserves mondiales commenceront progressivement à augmenter - de 30 milliards de dollars par mois. Environ 10 milliards de dollars seront vendus chaque mois pour diversifier les réserves.

"Il y a une perception que les investisseurs peuvent réduire leurs positions en dollars en raison des politiques financières américaines risquées. Du fait que les réserves sont moins constituées de dollars que par le passé, la position de la devise américaine a été ébranlée.

Cependant, faute d'alternative valable au dollar, sa part dans les réserves mondiales reste stable », ont conclu les experts.

V. Osakovsky ne s'attend pas non plus à ce que la position du dollar américain en tant que principale monnaie de réserve mondiale soit remise en question, en supposant que l'économie américaine restera la plus importante du monde après la crise actuelle et que la mondialisation continuera d'être le principal motif de développement économique en général.

Peut-être qu'à l'avenir, d'autres marchés dépasseront les États-Unis en taille, mais, selon V. Osakovsky, même la Chine, qui a la plus grande économie parmi les pays BRIC, mettra beaucoup de temps à le faire, compte tenu de la taille du économie américaine.

Dans le même temps, il y a des partisans du point de vue selon lequel le rôle des BRIC ne fera qu'augmenter à l'avenir : « Dans 5 à 10 ans, la part de ces pays dans le PIB mondial sera de 30 à 35 %, et les États-Unis part sera réduite à 15% », a déclaré Liam Halligan, économiste principal chez Prosperity Capital.

Selon lui, le Brésil, la Russie, l'Inde et la Chine détiennent déjà 50 % des réserves de change mondiales, tandis que le G7, hors Japon, n'en détiennent que 6 %.

On peut supposer que la propension du dollar à conserver le rôle de monnaie de réserve mondiale, l'absence de plans visant à modifier la structure des réserves de la Fédération de Russie et les priorités actuelles de la politique monétaire russe ouvrent des possibilités pour continuer à reconstituer les réserves de change russes, à condition que la dynamique du marché pétrolier soit positive. Cependant, lorsque viendra le temps de couvrir le déficit du budget fédéral, les réserves reconstituées commenceront à diminuer.

La volatilité de la dynamique des réserves d'or de la Russie s'est intensifiée ; ces dernières semaines, les réserves d'or et de change russes ont fait preuve d'une dynamique assez active, soit en ajoutant 8,4 milliards de dollars (du 29 mai au 5 juin 2009), soit en perdant 2,9 milliards de dollars. (du 5 au 12 juin). À la suite de ces sauts, au 12 juin, le volume des réserves d'or de la Fédération de Russie s'élevait à 406,5 milliards de dollars.

Fonctions et signification de la réserve d'or et de devises de la Russie - Shine Samotsvet

Comme déjà mentionné, l'une des directions politique monétaireÉtat, réglementation balance des paiements est l'utilisation réserves internationales (or et devises) du pays.

Selon le Fonds monétaire international (FMI), réserves internationales du pays sont appelés « avoirs extérieurs qui sont sous le contrôle des autorités monétaires et qui peuvent à tout moment être utilisés par ces autorités pour financer directement le déficit de la balance des paiements, pour influer indirectement sur l'ampleur de ce déficit par des interventions sur les marchés des changes qui affectent le taux de change de la monnaie nationale, et/ou peuvent trouver une autre utilisation.

Les réserves modernes d'or et de devises comprennent: réserves d'or, réserves en devises étrangères librement convertibles, droits de tirage spéciaux (DTS) et positions de réserve au FMI.

Les réserves officielles d'or et de devises sont conçues pour remplir les fonctions suivantes:

• financement du déficit du compte courant ;
• le service des règlements internationaux (principalement la dette extérieure de l'État) ;
• la mise en œuvre d'interventions de change dans la conduite de la politique de change ;
• constitution d'une réserve de liquidités ;
• tirer profit.

Les réserves officielles d'or et de devises du pays constituent une réserve financière, au détriment desquels, si nécessaire, des paiements de la dette de l'État ou des dépenses budgétaires peuvent être effectués. La présence de réserves permet à la Banque centrale de contrôler la dynamique de la monnaie nationale par des interventions sur le marché des changes.

Outre, les réserves d'or et de change sont l'un des facteurs de la formationbase monétaire- les bases de la circulation monétaire intérieure. La taille des réserves d'or et de devises du pays devrait couvrir de manière significative la quantité de monnaie en circulation, assurant à la fois les paiements souverains et privés sur la dette extérieure et garantissant les importations.

Lorsqu'un tel niveau de réserves d'or et de devises est atteint, la Banque centrale est en mesure de contrôler efficacement le mouvement de la monnaie nationale et des taux d'intérêt dans l'économie.

Réserves internationales (or et devises) de la Russie sont des actifs financiers très liquides détenus par la Banque de Russie et le gouvernement de la Fédération de Russie à la date de clôture.

Comme dans la plupart des pays, Les réserves internationales de la Fédération de Russie consistent en fonds en devises étrangères, droits de tirage spéciaux (DTS), positions de réserve au FMI et or monétaire.

Les actifs en devises comprennent les liquidités, les prises en pension, les comptes de correspondant, les dépôts bancaires auprès de banques non résidentes (y compris l'or détenu sur des comptes de métaux non alloués) et les titres émis par des non-résidents.

La part du Fonds de réserve et du Fonds national de prévoyance de la Fédération de Russie libellée en devises étrangères et placée par le gouvernement de la Fédération de Russie sur des comptes auprès de la Banque de Russie, qui est investie par la Banque de Russie dans des actifs financiers étrangers, est une composante des réserves internationales de la Fédération de Russie.

La Banque centrale de la Fédération de Russie a commencé à diversifier les réserves internationales en 2003. Ainsi, fin 2007, la part devises des réserves comprenait 47% de la part dollar, 42% de l'euro, 10% de la livre sterling et 1% du yen japonais.

Réserves d'or et de change : implications pour l'économie

Récemment, les médias ont activement spéculé sur la réduction des réserves d'or et de devises de la Russie. Ceci est présenté comme quelque chose de négatif, comme un défaut imminent. Mais la diminution des réserves d'or et de devises (GFR) est-elle vraiment si effrayante, et quelle en est l'importance pour l'économie du pays dans son ensemble ?

Les réserves d'or et de change sont l'un des actifs de la Banque centrale du pays, assurant ses obligations. D'après le nom, il est clair que les réserves d'or désignent un certain fonds de réserve, que la Banque centrale utilise en cas de besoin. D'une autre manière, les réserves d'or sont appelées réserves internationales.

Examinons de plus près ce que sont les réserves d'or et de change d'un point de vue financier et en quoi elles consistent.

La Banque centrale, comme toute organisation, a son propre bilan, composé de passifs (obligations et sources de fonds) et d'actifs (méthodes d'investissement et de placement des fonds).

L'obligation principale de la Banque centrale est la monnaie nationale du pays auquel elle se réfère. Ainsi, le passif du solde de la Banque centrale consiste en une masse monétaire en espèces et hors espèces en roubles ou dans une autre monnaie nationale.

Dans l'actif, il y a des instruments dans lesquels cette masse monétaire nationale est placée, c'est-à-dire c'est ce dont elle est pourvue.

Selon les grands principes de la comptabilité, un actif doit toujours être égal à un passif. Dans le cas de l'émission (émission) de monnaie, une augmentation de la masse monétaire ne peut entraîner une augmentation des passifs sans une augmentation de l'actif du même montant. C'est pourquoi toute émission de fonds s'accompagne toujours de :

• émission d'obligations d'État (titres de créance);
• ou l'émission d'emprunts internes et externes ;
• ou achat de titres d'émetteurs étrangers (actions et obligations) ;
• ou une augmentation des réserves d'or ;
• ou tout autre instrument entrant dans le bilan de l'actif de la Banque centrale.

Les réserves d'or et de devises sont l'une des formes les plus liquides et les plus stables de sécurisation de la monnaie nationale. Néanmoins, il faut bien comprendre que cet actif financier n'est pas le seul dans l'arsenal de la Banque Centrale, de plus, il rapporte le moins de revenus. En plus des réserves d'or, la monnaie nationale est adossée à :

• prêts et dépôts extérieurs et intérieurs, attirés et émis ;
• titres propres et étrangers ;
• immobilisations inscrites au bilan de la Banque centrale.

La structure des réserves d'or

Les réserves d'or et de change sont principalement constituées d'or et de devises (comme leur nom l'indique), mais elles comprennent également d'autres actifs. Dans les pays développés, les réserves d'or sont souvent constituées de devises telles que la livre sterling, le franc suisse, le yen et autres. En Russie, la monnaie de réserve est principalement le dollar américain et l'euro.

En fonction de sa politique et des tâches qui lui incombent, la Banque centrale peut faire varier la part de l'or et des devises, et des autres devises étrangères dans les réserves d'or. En règle générale, plus la monnaie nationale est stable, plus la part de l'or dans ses réserves d'or est élevée et, inversement, plus la monnaie nationale est faible, plus la part des devises étrangères stables et fortes est importante.

A titre d'exemple, au 1er janvier 2014, la part de l'or dans la composition des réserves d'or et de change était de :

• aux États-Unis - environ 70%;
• en Allemagne -66% ;
• en France - 64,9 % ;
• la moyenne des pays de l'Union économique et monétaire (UEM) - 55,2 % ;
• en Russie - environ 7,8%;
• en Ukraine - 8%;
• la moyenne pour les pays en développement est d'environ 8 %.

Au cours des trois dernières années, il y a eu une baisse des prix de l'or, il n'est donc souvent pas l'actif le plus optimal dans la formation d'une réserve d'or et de devises.

Logiquement, pour les pays en développement, les monnaies mondiales sont un atout plus optimal, car leur prix augmente plus rapidement par rapport à la monnaie nationale.

Les pays développés qui émettent des monnaies mondiales, au contraire, préfèrent l'or lors de la création de réserves d'or.

Outre la monnaie et l'or, les réserves d'or et de devises se composent de droits de tirage spéciaux (DTS) - avoirs de réserve internationaux qui sont sur le compte de l'État auprès du Fonds monétaire international (FMI), ainsi que d'une position de réserve - la quote-part de l'État en le FMI.

La structure des réserves d'or et de change se forme également sous l'influence de la politique financière et de crédit poursuivie ou uniquement destinée à être mise en œuvre par la Banque Centrale. Par exemple, une monnaie est un outil assez pratique pour effectuer des interventions sur les devises et influencer le taux de change, ce qui ne peut être dit pour l'or.

Formation de réserves d'or et son utilisation

Il existe trois modèles économiques qui utilisent des approches différentes dans la formation et l'utilisation des réserves d'or et de devises :

1. Le propriétaire et gestionnaire des réserves d'or est exclusivement la Banque centrale du pays, puisque c'est lui qui est autorisé à prendre des décisions sur la diminution, la croissance et la composition des réserves d'or dans l'exercice de l'une de ses principales fonctions - maintenir la monnaie nationale. Ce modèle est utilisé en France et en Allemagne.
2. Propriétaire et gestionnaire des réserves d'or - ministère des Finances ou Trésor public, la Banque centrale ne sert qu'à remplir certaines fonctions techniques : exécuter les ordres émanant de ces organismes étatiques.
3. Un modèle mixte qui combine les deux modèles précédents à des degrés divers : une partie des pouvoirs liés à la formation et à l'utilisation des réserves d'or sont exercées par la Banque centrale du pays, et l'autre partie - par le ministère des Finances et le Trésor. Ce modèle est typique des États-Unis, du Japon, de la Russie et de l'Ukraine.

Objet des réserves d'or et de change

On pense que les réserves d'or sont le support de la monnaie nationale et caractérisent le degré de stabilité de la situation financière de l'État, car elles constituent une certaine garantie que l'État sera en mesure de remplir ses obligations. D'une part, cette affirmation est vraie, mais pour différents pays, elle peut être vraie dans une mesure différente.

D'autre part, les buts et objectifs auxquels sont confrontés l'État et la Banque centrale affectent également de nombreux indicateurs. Dans le même temps, il est nécessaire de considérer non seulement les réserves d'or, mais également d'étudier la structure des actifs de la Banque centrale dans son ensemble, ainsi que la part des réserves d'or dans ces actifs.

Par exemple, pour les pays qui connaissent régulièrement un problème de formation d'une balance des paiements (en cas d'excédent des exportations sur les importations et vice versa) et pour tous les pays en développement ayant un problème caractéristique de forte dévaluation de la monnaie nationale , les réserves d'or jouent sans aucun doute un rôle assez important.

Grâce aux interventions de change, les réserves d'or et leur part en devises soutiennent le cours de la monnaie nationale, et égalisent également la balance des paiements, si nécessaire.
Pour les pays développés sans violations de la balance des paiements, cela n'est pas pertinent.

Par conséquent, ils fournissent le plus souvent de l'or à leurs monnaies nationales, et non d'autres devises étrangères, et utilisent également des titres et des prêts émis à d'autres pays pour fournir des garanties. Ces instruments sont plus rémunérateurs qu'une simple monnaie, bien qu'ils soient moins liquides.

Un niveau élevé de réserves d'or est également plus nécessaire pour les pays aux politiques économiques isolées qui ne veulent pas ou ne peuvent pas compter sur l'aide au crédit d'autres pays, comme les prêts du FMI.

Aussi, pour tirer certaines conclusions, il est nécessaire d'étudier non pas la valeur absolue des réserves d'or et de devises du pays, mais leur part par rapport au montant total de la monnaie nationale. Ce n'est qu'ainsi qu'il est possible de calculer quelle part de la monnaie nationale ils couvrent.

Il est impossible de dire avec certitude que la stabilité de l'économie du pays, ainsi que le taux de change de sa monnaie nationale, dépendent directement de la taille des réserves d'or. Une telle dépendance n'existe que dans une certaine mesure, et pour chaque pays individuel ce degré de dépendance est différent, basé sur l'état général de l'économie et sa direction.

Cependant, l'état des réserves d'or affecte indirectement la taille de la balance des paiements, le taux de change du pays, l'inflation et d'autres indicateurs macroéconomiques.

Le leader absolu en termes de réserves de change est la Chine, puisque ses réserves internationales sont plus de trois fois supérieures à celles du Japon, qui suit la Chine dans la liste.

La raison principale est l'économie chinoise orientée vers l'exportation et la taille importante de la masse monétaire en yuan. La Chine n'a pas besoin de renforcer le taux de change de la monnaie nationale.

Au contraire, la Banque populaire de Chine tente de freiner la hausse du yuan de diverses manières et poursuit cette politique depuis quelques années. Pour cela, il a besoin d'interventions de change constantes.

Le Japon se classe 2e, l'Arabie saoudite 3e, la Suisse 4e. Tous sont également des pays orientés vers l'exportation, la Suisse se classant au premier rang en termes de développement économique parmi tous les pays du monde (selon les données de l'ONU pour 2014).

La Chine en termes de développement dans ce classement a pris la 6e place, et le Japon seulement 7e, l'Arabie saoudite - 24e place. Le Japon et la Suisse ont besoin de réserves d'or importantes pour effectuer des interventions de change, nécessaires lorsque le taux de change de leurs monnaies nationales se déprécie.

Réserves d'or et de devises de la Banque centrale | Réserves d'État

O réserves d'or et de change souvent parlé dans les nouvelles et les interviews avec des politiciens et des économistes.

Une telle popularité des réserves d'or et de change est due au fait qu'elles jouent un rôle énorme dans la gestion de l'économie du pays.

Ils peuvent être assimilés à une épargne personnelle, qui fait office de coussin de sécurité : ils permettent de traverser sans chocs les périodes difficiles et d'assouplir les politiques financières et économiques dans les bons moments.

Si vous suivez la définition formelle, les réserves d'or et de devises sont les avoirs officiels d'or et de devises des banques centrales et des trésoreries.

Cependant, les réserves ne sont pas conservées sous forme de billets de banque et de lingots d'or "en stock", car cela est non seulement inefficace, mais également risqué. Afin de préserver et d'augmenter les fonds de réserves, ils sont investis dans divers actifs.

À propos de ce que sont ces actifs et de ce sur quoi la Banque centrale est guidée lors de leur choix, et sera discuté dans cet article.

Structure des réserves d'or et de devises (internationales)

Si nous analysons les statistiques et résumons les informations actuellement disponibles sur le stockage des réserves d'or et de devises, il s'avère qu'il est principalement effectué dans les types d'actifs suivants :

Or;
- actifs spécifiques du Fonds monétaire international : droits de tirage spéciaux (Special Drawing Rights, ou DTS) et positions de réserve du FMI ; - monnaie (au sens littéral) dans les comptes bancaires ; - titres (tant gouvernementaux que non gouvernementaux) ; - Dépôts de banque;

Opérations REPO (achat/vente de titres avec obligation de revente/achat).

Les 4 derniers éléments de cette liste sont souvent combinés et appelés réserves de change. Malgré le fait que formellement, en plus de la monnaie au sens littéral, il existe ici d'autres actifs (titres, fonds sur dépôts bancaires et opérations REPO), ils sont unis par le fait qu'ils sont tous libellés en monnaie. Par conséquent, dans l'ensemble, elles sont appelées réserves de change.

Habituellement, les données statistiques sur les réserves d'or et de change sont données en dollars américains, pour lesquels tous les actifs faisant partie des réserves sont recalculés à leurs prix de marché en dollars.

Ainsi, selon la Banque centrale, au 1er janvier 2009, le volume des réserves internationales de la Russie s'élevait à 427 milliards de dollars, dont plus de 96 % sont représentés par la partie monétaire.

La répartition par types d'actifs est présentée dans le schéma 1 :

Il convient de noter que la part des réserves que la Banque centrale investit dans l'un ou l'autre type d'actifs change de temps à autre. Dans le même temps, la Banque centrale est guidée par les objectifs de sa politique actuelle. Ainsi, dans les bons moments, la Banque centrale essaie d'investir dans des actifs plus rentables, et dans les moments difficiles - dans des actifs plus liquides, c'est-à-dire

rapidement convertible en argent. Séparément, il convient de dire que lors du choix des types d'actifs appropriés et des titres ou transactions spécifiques au sein de chaque type, la Banque centrale est guidée par les restrictions de la loi.

Ces restrictions sont nécessaires investir les réserves d'or et de devises uniquement dans des titres hautement fiables, dont la probabilité de non-paiement est minime.

En savoir plus sur la partie devise des réserves

Outre la répartition par type d'actifs, les réserves d'or et de devises peuvent être réparties par types de devises(bien que cela ne s'applique qu'à la partie en devises des réserves).

Bien que la partie en devises des réserves (ou, ce qui revient au même, des réserves de change) dans les statistiques soit exprimée en dollars, elles peuvent en fait être libellées dans différentes devises.

Par exemple, une partie des titres, des dépôts bancaires et des transactions REPO est libellée en euros, une autre partie - en dollars américains, un tiers - en yens japonais, etc. Dans le même temps, les principales devises de ce type sont le dollar américain, l'euro, la livre sterling, le yen japonais et le franc suisse.

Ainsi, lorsqu'elle résout le problème de l'investissement de la partie en devises des réserves d'or et de devises, la Banque centrale choisit non seulement dans quels types d'actifs investir, mais également dans quelles devises ces actifs seront libellés. Les réserves de change (au 1er janvier 2009) ont été réparties par la Banque de Russie comme suit: 41,5% sont libellés en dollars américains, 47,5% - en euros, 9,7% - en livres sterling, 1,3% - en yen japonais.

Résumé

Ainsi, les réserves de change ne sont pas stockées dans un entrepôt uniquement sous forme d'or et d'espèces. Les réserves sont investies dans divers actifs, qui peuvent être divisés en 3 types : l'or, les avoirs spéciaux du FMI et les réserves de change.

À leur tour, les réserves de change sont divisées en monnaie au sens littéral, divers titres, dépôts et opérations REPO. Tous les actifs en devises peuvent être libellés en euros, en dollars américains, en yens japonais, en livres sterling ou en francs suisses.

Lorsqu'elle décide des types d'actifs à investir dans les réserves, la Banque centrale est guidée par les objectifs de la politique financière et économique, ainsi que par les lois qui limitent son choix uniquement aux actifs fiables.

Pour une collation

Nous avons mentionné dans l'article que, malgré la variété des actifs dans lesquels les réserves peuvent être stockées, lors de la synthèse des résultats statistiques, elles sont réévaluées aux prix du marché en dollars américains. Les prix du marché ont tendance à fluctuer, et avec eux le volume des réserves d'or et de devises peut fluctuer.

Il est normal que les fluctuations puissent atteindre plusieurs pour cent en une semaine ou un mois, ce qui, avec des réserves supérieures à 400 milliards de dollars, entraînera des variations à deux chiffres en dollars.

C'est pourquoi vous ne devez pas attacher une grande importance lorsque vous entendez parler de augmentation des réserves de change- il est tout à fait possible que cela soit le résultat d'une variation du prix de l'or, alors que le nombre de lingots dans les comptes de notre état est resté inchangé.

1. Concept de base. informations générales

2. Réserves d'or et de devises des pays du monde

3. Réserves d'or et de devises de la Fédération de Russie

4. Réserves d'or et de change de la Banque centrale européenne

5. Réserves d'or américaines

Les réserves d'or et de devises de la Chine

Réserves d'or du Royaume-Uni

Réserves d'or allemandes

Les réserves d'or de l'Italie

Réserves d'or françaises

Réserves d'or japonaises

Réserves d'or canadiennes

Réserves d'or suisses

Les réserves d'or de l'Arabie saoudite

Réserves d'or suédoises

1. Concept de base. informations générales

Les réserves d'or et de devises sont des réserves d'or et de devises détenues par la banque centrale de réserve de l'État, à la disposition des autorités gouvernementales et utilisées pour effectuer des transactions de paiement pour le gouvernement international, des règlements, des transactions de commerce extérieur, des projets d'investissement, le remboursement de obligations de la dette extérieure de l'État et autres cas prévus par la législation. Des réserves d'or et de devises sont créées pour couvrir les excédents temporaires des paiements sur les recettes des règlements internationaux. La présence et le volume des réserves d'or et de devises déterminent la soi-disant liquidité internationale du pays, c'est-à-dire sa capacité à effectuer en permanence des paiements sur des comptes extérieurs.

Les réserves d'or et de change sont les réserves de change officielles de la banque centrale, des autorités financières du pays ou des organisations monétaires internationales. Les réserves de change sont destinées aux règlements internationaux, en cas de situations imprévues, dans le but de générer des revenus et de réguler le marché des devises Forex. Dans la balance des paiements du pays, les réserves de change sont un atout.

Les réserves d'or et de change ont les caractéristiques suivantes :

représentent des réserves nationales hautement liquides, qui comptent parmi les instruments les plus importants de la régulation étatique de la sphère des paiements internationaux ;

témoigner de la solidité de la situation financière du pays ;

constituent un élément important d'un système opérationnel pour assurer la stabilité de la monnaie nationale ;

la présence de réserves d'or et de devises et leur taille témoignent de la stabilité de la situation financière du pays ;

servir de garantie que le pays remplira ses obligations financières internationales.

Les réserves d'or et de change comprennent deux groupes d'actifs. Le premier comprend l'or (en lingots et en pièces, ainsi que le platine, l'argent, les diamants), qui peut être vendu sur le marché ou placé en garantie pour obtenir un prêt nécessaire aux paiements, y compris ceux utilisés pour rembourser la dette extérieure. Le deuxième groupe d'actifs comprend : les devises de réserve (dollar américain (USD), euro (EUR), devise japonaise (JPY), livre sterling (GBP), franc suisse (CHF) ; position de réserve au Fonds monétaire international (FMI), emprunts droits spéciaux, la part des deux dernières composantes est non significative

Il existe trois modèles possibles de relations entre les organismes financiers de l'État en matière de répartition des droits de propriété et d'utilisation des réserves :

le ministère des Finances (ou le Trésor) est propriétaire des réserves d'or et de devises, et la Banque centrale exerce en son nom des fonctions exclusivement techniques. Les décisions concernant le mécanisme spécifique de gestion et d'utilisation des réserves sont prises par le ministère des Finances (Trésor). Par exemple le Royaume-Uni

La Banque centrale est à la fois propriétaire et gestionnaire des fonds. Il jouit d'une indépendance suffisante pour prendre des décisions sur la constitution de la structure des réserves de change et déterminer les orientations de leur utilisation. Par exemple : République d'Allemagne, France.

il existe également une propriété et une cession mixtes des réserves internationales du pays. Par exemple : États-Unis, Japon, Russie. Dans tous les cas, le service technique direct des opérations de gestion des réserves internationales et de leur cession est assuré par les banques centrales des États respectifs.

Les réserves d'or et de change doivent être considérées comme une réserve d'assurance qui protège l'économie nationale contre divers types de risques macroéconomiques. Cette catégorie d'actifs financiers de l'État peut indirectement servir de source de remboursement de la dette extérieure et, dans des situations critiques, de source de couverture du déficit commercial ou de la balance des paiements.

L'objectif principal des réserves d'or et de devises est d'assurer la stabilité du taux de change de la monnaie nationale. Les avoirs de réserve permettent à la Banque centrale de contrôler les fluctuations des taux de change, qui sont causées par des transactions monétaires spéculatives et inégales sur le marché financier national, par le biais d'interventions de change. Les réserves d'or et de devises sont destinées aux règlements internationaux. Les paiements internationaux sont effectués dans différentes devises, ils sont donc associés à l'achat et à la vente de devises, au risque de change et à la présence d'or et de réserves de change en tant que fonds d'assurance.

Il existe des exigences particulières pour les réserves d'or et de devises. Ils doivent avoir des qualités telles que la polyvalence, la possibilité d'application dans tous les domaines et industries, un mouvement rapide dans l'espace. Ils ne peuvent être que "placés" et de telle manière qu'ils puissent être rapidement repris. Cela nécessite des coûts non seulement pour leur formation, mais pour leur entretien constant. En ce qui concerne l'extraction de profit, l'accumulation de ressources dans les réserves officielles est l'un des domaines les moins rentables pour investir des fonds, bien qu'à un niveau élevé, la masse de profit puisse être importante.

D'importantes réserves d'or et de devises permettent d'émettre des prêts à d'autres États et de recevoir des revenus supplémentaires provenant des intérêts de leur part. La rentabilité des réserves d'or et de change résulte d'une recherche de compromis dans le triangle « rentabilité-risque-liquidité », c'est-à-dire assurer une rentabilité maximale des réserves avec un risque de placement minimal et une liquidité élevée. L'objectif principal des réserves d'or et de devises est d'équilibrer la balance des paiements, ce qui s'effectue par le biais du mécanisme des interventions de change. Lorsqu'il y a un déficit de la balance des paiements, le taux de change de la monnaie nationale baisse, et lorsqu'il tombe à un certain niveau, que les autorités considèrent comme le maximum autorisé, la Banque centrale commence à acheter la monnaie nationale afin de empêcher sa dépréciation ultérieure. Cela conduit à une réduction de la réserve de change.

Avec un excédent de la balance des paiements et, par conséquent, une augmentation du taux de change de la monnaie nationale, la Banque centrale, au contraire, achète des devises étrangères, augmentant ainsi le volume de la réserve de change. Et puisque les réserves d'or et de devises sont l'un des facteurs de la formation de la base monétaire (c'est-à-dire la base de la circulation monétaire intérieure), les variations involontaires du niveau des réserves d'or et de devises causées par des changements dans l'état de la balance des paiements entraîne des fluctuations de la valeur de l'agrégat monétaire (la masse monétaire), qui peuvent avoir un effet déstabilisateur sur l'économie nationale.

Réserves d'or et de change des pays du monde

Le volume total des réserves internationales d'or et de devises dans un échantillon des 68 pays les plus développés du monde au 01.01.2013 s'élevait à 11876,4 milliards de dollars américains. La croissance des réserves internationales en 2012 est estimée à 786,5 milliards de dollars américains (7,1%). De 12,3%, il s'explique par une augmentation de la composante or monétaire, de 87,7% - par une augmentation de la composante monnaie.

Les avoirs de réserve des pays développés ont atteint 5 203,2 milliards de dollars (soit une augmentation de 362,2 milliards de dollars sur l'année). La majeure partie de l'augmentation a été générée par les opérations de la Banque nationale de Suisse, qui a augmenté les avoirs de réserve en 2012 de 199,2 milliards de dollars dans le cadre d'interventions de change visant à maintenir un taux de change stable de la monnaie suisse par rapport aux autres monnaies des pays développés. Les réserves des marchés émergents et des pays en développement sont évaluées à 6 673,2 milliards de dollars américains (soit une augmentation de 424,3 milliards de dollars américains). Les opérations de la Banque populaire de la République populaire de Chine (RPC) (de 154,6 milliards de dollars), de l'Agence monétaire saoudienne (de 117,1 milliards de dollars) et de la Banque centrale de Russie (de 39,0 milliards de dollars). Vous trouverez ci-dessous les caractéristiques des réserves d'or et de devises des 15 pays les plus développés économiquement avec le niveau de produit intérieur brut le plus élevé.

Dans la répartition des réserves internationales des pays développés, la part du Japon est de 24,4 % (1 268,1 milliards de dollars américains), les États de l'UEM (dont la Banque centrale européenne) représentent 17,5 % (909,5 milliards de dollars américains), aux États-Unis États d'Amérique - 11,0% (573,8 milliards de dollars américains), en Angleterre - 2,6% (134,3 milliards de dollars).

La plupart des réserves des marchés émergents et des pays en développement sont concentrées dans la région asiatique - 73,6% (4 908,2 milliards de dollars américains). Le plus grand détenteur de réserves internationales du groupe reste la Chine - 50,6% (3 379,3 milliards de dollars américains). La part des réserves internationales des pays en développement d'Amérique du Nord, du Sud et centrale est de 11,1 % (742,3 milliards de dollars américains). Les pays d'Europe centrale et orientale ont des réserves internationales relativement faibles, à l'exclusion de la Fédération de Russie - 6,1% (407,8 milliards de dollars des États-Unis).

Réserves d'or et de devises de la Fédération de Russie

La taille des réserves d'or et de devises est l'un des indicateurs macroéconomiques les plus importants du développement de l'économie, et sa croissance constante est un indicateur de la stabilité non seulement de l'économie, mais aussi des autres sphères de l'État. L'augmentation de l'activité commerciale et les prix élevés des matières premières ces dernières années ont contribué à une forte croissance économique dans les marchés émergents, dont la Russie. Cela a conduit, entre autres, à la croissance rapide de l'épargne nationale et à la formation d'importantes réserves d'or et de devises.

Dans la Fédération de Russie, les réserves d'État sont constituées de deux parties. Premièrement, ce sont les recettes excédentaires du budget fédéral, au détriment desquelles le Fonds de stabilisation de la Fédération de Russie a été créé en 2004 (actuellement le Fonds de réserve et le Fonds national de richesse). La deuxième composante - les réserves internationales - est gérée par la Banque centrale de Russie (Banque centrale de la Fédération de Russie). Ces fonds, nommés en devises étrangères, ont des fonctions et des sources de constitution différentes, mais le problème commun est qu'au stade actuel de développement, leur investissement dans l'économie nationale semble inapproprié. A cet égard, et dans un contexte de croissance continue de l'épargne publique, la meilleure solution est d'assurer la sécurité et la rentabilité des actifs en devises. Dans les conditions actuelles, cela n'est possible qu'en investissant à l'étranger.

Selon les dernières statistiques, les réserves d'or et de devises de la Russie ont chuté au niveau observé pour la dernière fois il y a plus de deux mois. À la fin de la date de clôture du 22 novembre 2013. le volume des réserves d'or dans leurs termes hebdomadaires s'élevait à 505,9 milliards de dollars américains. C'est le chiffre le plus bas depuis le 13 septembre, découle des documents de la Banque centrale de la Fédération de Russie. Au 15 novembre, le volume des réserves d'or s'élevait à 507,7 milliards de dollars.Ainsi, les réserves d'or et de change ont diminué sur la semaine de référence de 1,8 milliard de dollars, soit 0,35%.

3. Dynamique des réserves de change de la Fédération de Russie 1992-2013

À l'heure actuelle, la majeure partie des réserves d'or et de devises de la Fédération de Russie incombe aux devises étrangères - environ 90%, environ 9% de plus - à l'or monétaire. La grande majorité des avoirs en devises de la banque centrale russe est libellée en dollars américains (plus de 64%) et seulement environ 27% - en euros, ce qui est dû à l'orientation vers le dollar des opérations d'import-export des producteurs nationaux.

La part des devises étrangères (avoirs en devises) dans les réserves de la Banque centrale ne cesse de croître, ce qui est facilité par le développement du marché boursier national. Dans le même temps, la part de l'or monétaire dans les réserves diminue régulièrement, ce qui est associé à une baisse de la fiabilité de ces investissements et au développement d'autres instruments financiers. Ainsi, au cours des deux dernières décennies, la croissance des prix de l'or a été nettement inférieure au taux d'inflation - en ce sens, l'or était inférieur aux actions et aux obligations. De plus, l'or n'est pas un actif liquide (c'est-à-dire qu'il ne peut pas être converti en espèces en peu de temps) et ne génère aucun revenu pour les banques centrales. Par conséquent, le déplacement de l'accent vers les actifs en devises est tout à fait compréhensible. Une tendance similaire est observée dans d'autres pays - par exemple, les banques centrales d'un certain nombre d'États (dont l'Australie, la Belgique et les Pays-Bas) ont déjà commencé à vendre l'or de leurs réserves, et le Fonds monétaire international (FMI) a l'intention de vendre une partie de son or pour financer de nouveaux programmes d'aide aux pays pauvres.

Les réserves de change de la Banque centrale de Russie étaient réparties comme suit: 41,5% sont libellés en dollars américains, 47,5% - en euros, 9,7% - en livres sterling, 1,3% - en yens japonais. Le taux de croissance des réserves d'or et de devises de la Fédération de Russie suggère que dans un avenir proche, il sera question de réduire les coûts de leur formation, de leur utilisation rationnelle et efficace, y compris à l'aide d'un système économique fonctionnel approprié. À cet égard, l'un des moyens de résoudre le problème de la concentration d'un volume important d'actifs en devises peut être l'allocation de fonds d'investissement spéciaux qui adhèrent aux stratégies de marché visant principalement à stimuler la croissance économique et à diversifier l'économie.

Réserves d'or et de change de la Banque centrale européenne

Les pays de la zone euro et la Banque centrale européenne ont augmenté en juin 2013 leurs réserves internationales à 724,839 milliards d'euros, soit 3,3 % (23,383 milliards d'euros) de plus qu'en juin 2012, selon les statistiques de la Banque centrale européenne. Le volume des instruments financiers en devises étrangères à la fin du mois de juillet s'élevait à 161,495 milliards d'euros, or - 457,954 milliards d'euros, DTS (recettes de droits de tirage spéciaux) - 55,537 milliards d'euros, position de réserve au Fonds monétaire international - 34,062 milliards d'euros. Les avoirs en monnaie locale représentaient 12 milliards d'euros et les avoirs en devises 58,24 milliards d'euros.

Dynamique des réserves de change de la zone euro 1999-2013

À l'heure actuelle, la norme unique de réserves obligatoires de la Banque centrale d'Europe est de 2 % (avec une plage légalement établie de fluctuations possibles de 0 à 10 %). La United Central Bank utilise une méthode décalée de formation des réserves obligatoires avec un décalage égal à 1 mois plus 24 jours. Pendant la période de constitution des réserves obligatoires, la possibilité de leur moyenne est autorisée. Le respect des réserves obligatoires n'est assuré que par le maintien du solde de fonds requis en fin de journée sur le compte d'exploitation de l'établissement de crédit auprès de sa Banque centrale nationale. Dans le même temps, la possibilité de déposer des réserves obligatoires par l'intermédiaire d'un intermédiaire est autorisée (par exemple, les caisses d'épargne et les banques coopératives peuvent remplir leurs réserves obligatoires de manière centralisée). Les soldes de trésorerie des établissements de crédit ne sont pas comptabilisés comme un avoir de réserve.

Réserves d'or des États-Unis

Les réserves d'or et de change des États-Unis comprennent la monnaie en circulation (à l'exclusion de la monnaie dans les coffres des autorités monétaires), ainsi que les fonds de réserve des banques commerciales dans des comptes auprès des banques fédérales de réserve. Le soi-disant « excédent de dollar élargi » comprend la base monétaire, l'emprunt des autorités monétaires, diminué du montant des bons du Trésor détenus au bilan de la Réserve fédérale ; les calculs tiennent également compte de la valeur des actifs et passifs internationaux des autorités monétaires.

Comme le montre l'analyse, seuls 15 % de la base monétaire américaine étaient fournis par les réserves d'or et de devises. Si, par méfiance à l'égard des actifs en dollars, les détenteurs de titres publics les présentaient au remboursement et ne réinvestissaient pas les fonds reçus, cela augmenterait naturellement la taille de l'agrégat monétaire et de la base monétaire au point que, dans ce cas, la valeur des la dotation de la base monétaire par des réserves ne s'élevait qu'à 3 %.

Dynamique des réserves de change américaines 1958-2013

En conséquence, l'écart accumulé entre la base dollar et les réserves d'or et de devises détenues par les autorités monétaires a rendu impossible pour ces autorités de s'acquitter de leurs obligations d'échanger des dollars contre de l'or aux prix et taux de change préalablement convenus (ce qui, en signifiait essentiellement le "défaut" des autorités monétaires américaines, et indirectement - et le "défaut" des autres grands pays industrialisés).

Les États-Unis restent le plus grand détenteur d'or, bien que le niveau actuel des réserves soit presque trois fois inférieur au maximum d'après-guerre. Dans le même temps, les réserves totales des pays européens et de la Banque centrale d'Europe dépassent celles des États-Unis, s'élevant à plus de 10 000 tonnes. Si l'on considère le rapport entre la dette de l'Etat et les réserves d'or du pays, alors dans ce cas, les Etats-Unis ont traditionnellement les pires positions, et la Suisse a les meilleures. Aux États-Unis, il y a plus de 18,5 milliards de dollars de dette publique brute par tonne de réserves d'or du gouvernement.

En termes de quantité d'or accumulée, les États-Unis d'Amérique se classent au premier rang mondial. Cela est dû en partie à la situation géographique et aux caractéristiques géologiques de l'État américain. Si vous vous souvenez que seulement au cours des cinq premières années de la célèbre ruée vers l'or en Californie, environ 370 tonnes de métal ont été extraites, vous pouvez facilement expliquer la position dominante des étoiles et des rayures dans ce classement. La part de l'or métal dans les réserves d'or et de devises des États-Unis est dominante. Il est d'environ 74,5 %. En équivalent masse, c'est 8 133,5 tonnes. C'est tout naturellement que se trouve ici la plus grande voûte d'or du monde. Il appartient à la Federal Reserve Bank. Nominalement, la zone euro possède une grande quantité d'or. Après tout, c'est là que se trouve le Fonds monétaire international (FMI). Mais en fait, les réserves de ces derniers sont contrôlées par le Congrès des États-Unis. En particulier, sans sa résolution, il est impossible de prendre une décision sur la vente d'or

Les réserves d'or et de devises de la Chine

Les réserves internationales de la Chine ont atteint 3,3 billions. Dollars fin 2012. Ainsi, la valeur des réserves d'or et de devises de la République de Chine est devenue deux fois plus élevée que les réserves d'or de tous les pays réunis. Selon Bloomberg, se référant aux résultats de ses propres recherches, les réserves de la Chine ont dépassé la valeur des réserves d'or en 2004. Cependant, depuis lors, le prix de l'or a augmenté de 263 %, atteignant 1,58 mille dollars l'once troy. Sur la même période, les réserves chinoises ont augmenté de 721 %. La part des réserves d'or dans les réserves chinoises est de 2 %, tandis que celle de la République d'Allemagne est de 70 %. En termes de réserves, la Chine occupe la première place, suivie du Japon. Ensuite - l'Arabie saoudite, la Russie et la Suisse.

Le niveau actuel des réserves de change de la Chine est une bonne base pour la croissance économique. Ainsi, selon les prévisions du chef du fonds d'investissement public de la République populaire de Chine (RPC) China Investment Corp. (CIC) Lu Jiei, l'économie chinoise, compte tenu d'un certain renforcement de l'activité économique dans le monde, pourrait augmenter de plus de 8% en 2013. Dans les problèmes européens, le patron du fonds d'investissement chinois a vu de belles opportunités pour la richissime République de Chine. Il a ajouté que le gouvernement devrait encourager les entreprises locales à se développer et à investir à l'étranger.

Dynamique des réserves de change de la Chine 1985-2013

La Banque mondiale (BM) prévoit une croissance économique de la République populaire de Chine en 2013 d'un montant de 8,4 %. C'est plus que les 8,1% que la banque attendait auparavant. Selon les experts de la Banque mondiale, la reprise des taux de croissance en 2013 sera le résultat d'incitations fiscales et de la mise en œuvre de projets d'investissement à grande échelle. La hausse de la production industrielle et des investissements en capital enregistrée en Chine ces derniers mois indique que l'économie de la République populaire de Chine (RPC) "entre dans une phase de reprise".

Rappelons également que le PIB de la Chine en 2012 a augmenté de 7,8% par rapport à l'année précédente, et s'élève à 51,93 trillions. yuans (8,28 billions de dollars). Cet indicateur est devenu le plus bas depuis 1999, lorsque la croissance du PIB chinois était de 7,6 %. Selon les résultats du quatrième trimestre de 2012, la croissance de l'économie chinoise s'élève à 7,9 %. Au troisième trimestre de 2012, la croissance du PIB était de 7,4 % en glissement annuel, au deuxième trimestre de 7,6 % et au premier trimestre de 8,1 %. Les experts ont prédit qu'au cours du quatrième trimestre de 2012, la croissance du PIB sera de 7,8 %

Réserves d'or du Royaume-Uni

Les réserves (brutes) d'or et de devises de l'Angleterre à la fin décembre 2012 s'élevaient à 133 milliards de dollars. (fin 2011 - 121,6 milliards de dollars), y compris les réserves gouvernementales - 104 milliards de dollars (en 2011 - 93,8 milliards de dollars) et les réserves de la Banque centrale d'Angleterre - 29 milliards de dollars (27, 7 milliards de dollars).

Dans le même temps, la dette publique britannique au cours de l'exercice 2012/13 a augmenté de 18 % pour atteindre 1 200 milliards de dollars. livres sterling. Rapportée au PIB, elle s'élevait à 74,7 % (au cours de l'exercice 2011/12, la dette publique était de 1 100 milliards de livres ou 71,8 %). Selon les estimations disponibles, il augmentera au cours des cinq prochaines années et atteindra 79,2 % du PIB en 2018. En 2012, le rapport de la livre sterling au dollar et à l'euro est resté pratiquement inchangé. A fin décembre 2012, le taux de change de la livre sterling était de 1,59 contre dollar et de 1,23 contre euro. La balance des paiements courants traditionnellement négative en Angleterre au troisième trimestre de 2012 a augmenté par rapport à la même période en 2011 de 47,1 % à 12,8 milliards de livres sterling. (au troisième trimestre 2011 - 8,7 milliards de livres). Au premier trimestre 2013 il y a eu des développements positifs dans l'économie de l'État - la croissance du PIB s'est élevée à 0,6% par rapport au même trimestre en 2012. et 0,3% par rapport au quatrième trimestre 2012. Résultats du développement économique au premier trimestre de 2013 s'est avérée meilleure que les prévisions d'automne des analystes qui estimaient que la croissance du PIB ne dépasserait pas 0,4 % en rythme annualisé.

Dynamique des réserves de change au Royaume-Uni 1999-2013

Réserves d'or allemandes

La grande majorité de la réserve de change de l'Allemagne est représentée par l'or métallique monétaire. La banque nationale allemande, appelée Bundesbank, a annoncé le chiffre de 3 396,3 tonnes d'or pour les données de l'Organisation mondiale de l'or. Au cours de l'année, les réserves d'or de l'État ont augmenté, de même que sa part dans les réserves d'or et de devises (71,4 %). Cet indicateur a réfuté les accusations de la République fédérale d'Allemagne dans les tentatives de renforcer le Fonds européen de stabilité financière avec son or. Dans le classement mondial des réserves d'or, l'État allemand occupe fermement la deuxième position depuis de nombreuses années.

Dynamique des réserves de change de l'Allemagne (RFA) 1998-2013

Les réserves d'or de l'Italie

La plupart des réserves d'or et de devises de l'État italien sont occupées par des réserves d'or. En pourcentage, l'or représente 71,0 % des réserves d'or et de devises. De plus, ce chiffre augmente progressivement. Par rapport à l'année dernière, les réserves d'or de l'Italie ont augmenté de 2,4 %. L'Italie poursuit ainsi une politique développée précédemment de renforcement de ses bilans. L'ensemble de la réserve d'or de l'État italien pèse 2 451,8 tonnes. Cela permet à l'Italie d'occuper en toute confiance la quatrième position dans le classement mondial de l'or.

Dynamique des réserves de change de l'Italie 1999-2013

10. Réserves d'or et de change de la France

En France, la Banque nationale de France est dépositaire des réserves d'or et de change. Elle gère 2 435,4 tonnes d'or, qui constituent l'essentiel des réserves françaises d'or et de devises. Au cours de l'année écoulée, le trésor d'or de l'État français a perdu 249 tonnes d'or. Dans le même temps, la part de l'or dans le total des réserves d'or et de devises est passée de 67,2 à 71,1 %. En termes de réserves d'or, la France se classe au cinquième rang des pays développés du monde.

Dynamique des réserves de change françaises 1972-2013

Réserves d'or japonaises

Parmi les pays économiquement développés du monde, le Japon se classe au 10e rang en termes de réserves d'or monétaire dans la composition des réserves d'or et de devises. Actuellement, le pays des samouraïs compte 765,2 tonnes de métaux précieux. En raison de l'économie chancelante et de la méfiance des investisseurs causée par les cataclysmes, une partie de l'or de l'État a été mise en vente. Pour cette raison, le Japon a perdu quelques positions dans le classement des propriétaires du métal doré, mais a réussi à rester à la limite du top dix. Dans la structure des réserves d'or et de devises de l'État japonais, l'or occupe une place insignifiante.

Dynamique des réserves de change du Japon 1957-2013

Le meilleur pays en termes d'arriéré de dette nette avec réserves officielles est le Japon, où le ratio considéré n'était que de 6,3 fois. Cet indicateur est plus de dix fois supérieur à son homologue américain, alors qu'en termes de ratio prêt brut/PIB, le Japon est plus de deux fois derrière les États-Unis. Cependant, même le leader incontesté du "monde développé", le Japon, semble bien pire que les plus grandes économies en développement en termes de fourniture de sa dette avec des réserves. Même en tenant compte de la dette publique brute, et non nette, les grandes économies émergentes performent bien mieux que celles des « piliers du système financier mondial », ce qui illustre l'inadéquation à la fois de ce système lui-même et de ses fondements face à la grands pays développés et leurs finances publiques.

Réserves d'or canadiennes

Les réserves de change du Canada ont augmenté en novembre 2013 de 541 millions de dollars. Au 29 novembre, les réserves sous forme de devises étrangères, d'or et d'autres avoirs monétaires s'élevaient à 72,038 milliards de dollars, contre 71,497 fin octobre. Le gouvernement a indiqué qu'il n'y avait eu aucune intervention sur le marché Forex en novembre. Le stock d'obligations à court terme du Canada a augmenté de 180,9 milliards de dollars pour atteindre 2,212 milliards de dollars le 29 novembre. Les titres à court terme ont été vendus sur le marché monétaire américain.

Les réserves de change, pour placement, au 29 novembre, comprenaient : titres - 58,049 milliards de dollars ; dépôts - 616 millions de dollars ; or - 122 millions de dollars; DTS - 8,648 milliards de dollars ; position de réserve au Fonds monétaire international - 4,603 milliards de dollars. L'augmentation des réserves internationales du Canada de 541 millions de dollars comprend : les opérations de gestion des réserves - une augmentation de 681 millions de dollars; revenu de placement - une diminution de 30 millions de dollars; remboursements de prêts en devises - une diminution de 76 millions de dollars ; effet de réévaluation - 34 millions de dollars. En termes de devises de dépôts et de titres, au 30 novembre, le volume en dollars américains est de 39,852 milliards, en euros - 18,527 milliards, en yen - 286 millions de dollars

Évolution des réserves de change du Canada 1955-2013

Réserves d'or suisses

Fin 2009, les réserves de change s'élevaient à 140 milliards de francs, soit 61 milliards de plus qu'en 2008. L'augmentation est principalement due à l'acquisition de devises étrangères pour un montant de 45 milliards de francs. En 2009, 18% des réserves sont détenues en or et 46% en devises étrangères. En 2012, les réserves d'or et de devises de la Suisse ont augmenté de 152 milliards de dollars sur 12 mois, soit six fois plus que le taux de croissance de l'année précédente. Cela confirme une fois de plus que la Banque nationale suisse vendait activement des francs afin de contenir la hausse du taux. La Suisse tente désespérément d'arrêter l'appréciation de la monnaie suisse (CHF). Il ne sert donc à rien d'augmenter les réserves, le pays vend de l'or. L'or, compte tenu de la population de 7,6 millions d'habitants, est déjà en abondance.

Dynamique des réserves de change suisses 1999-2013

Les réserves d'or de l'Arabie saoudite

L'Arabie saoudite a besoin de fonds importants pour financer des coûts énormes. Plus tôt cette année, le gouvernement du pays, répondant à une vague de troubles populaires dans le monde arabe, a annoncé son intention de dépenser plus de 130 milliards de dollars pour la construction de logements et des programmes de soutien social. Mais le gouvernement saoudien n'a pas l'intention d'utiliser les fonds des réserves d'or et de devises cette année, tout en envisageant la possibilité d'émettre des titres d'obligations islamiques - des sukuk - pour financer certains projets.

La dynamique des réserves de change de l'Arabie saoudite 2010-2013

15. Réserves d'or suédoises

Le volume des réserves d'or et de devises de la Suède au cours de l'année 2012 a légèrement augmenté et s'élevait à 52 262 millions USD au 31 décembre 2012 contre 49 692 millions USD en 2011.

L'essentiel des réserves d'or et de change, correspondant à 40 294 millions de dollars (41 185 millions de dollars au 31 décembre 2012), est placé en titres. En devises étrangères reçues du Fonds monétaire international (FMI) (position de réserve du Fonds monétaire international) des fonds d'un montant de 1 968 millions de dollars (1 585 millions de dollars au 31 décembre 2012) ont été placés en droits de tirage spéciaux (DTS) - 3 285 millions de dollars (3 579 millions de dollars au 31 décembre 2011). Sur le total des réserves de change, environ 25% sont placés en euros, 50% - en dollars américains, 10% - en livres sterling, 5% - en dollars canadiens, 5% - en dollars australiens, 5% - en couronnes norvégiennes . Au 31 décembre 2012, la valeur des réserves d'or était de 6 715 millions de dollars, contre 6 692 millions de dollars en 2011. En termes quantitatifs, les réserves d'or de la Suède s'élevaient à 4,042 millions d'onces troy à la fin de 2012.

Variations des réserves de change suédoises 1985-2013

biens en or et en devises

Liste des sources utilisées

1. Graphiques de la dynamique des réserves de change des pays du monde

2. Klimov D.A. Réserves d'or contre "réserves d'or": une analyse. Statistiques 2006. // Finance et crédit. - 2007.

Relations Monétaires et de Crédit Internationales et Financières : Manuel / Ed. LN Krasavina. - 2e éd. Retravailler et ajouter. - M. : Finances et statistiques, 2000

Fedorov M.V. Monnaie, systèmes monétaires et taux de change. - M. : Panorama, 1995.

Que savez-vous des réserves d'or et de devises de la Russie pour 2018 et d'autres pays aujourd'hui ? Des informations sur son origine, sa formation et son mouvement nous permettront d'aborder cette question sous un angle différent.

Qu'est-ce qu'une réserve d'or

Il convient de faire la distinction entre une réserve d'or et une réserve d'or et de devises - ce sont des concepts différents.

Réserve d'or et de change- il s'agit d'un stock d'or monétaire, de fonds en devises (espèces, dépôts, comptes de correspondants, comptes métaux non affectés, titres de créance), de droits de tirage spéciaux, d'une position de réserve au FMI (Fonds Monétaire International). Tout cela est sous le contrôle des autorités monétaires étatiques.

Les réserves d'or et de change, dans leur essence économique, sont les actifs d'un seul pays (État) et des actifs à forte liquidité (le plus souvent ils sont appelés très liquides).

Comment un ZVR est créé

L'un des moyens de créer des réserves d'or, qui font partie des réserves d'or et de devises, est la coulée de lingots d'or après son affinage préliminaire, c'est-à-dire un ensemble de mesures de purification en profondeur du métal des impuretés. Tous les processus d'organisation de la formation de la réserve russe d'or et de monnaie en 2018 sont gérés par Gokhran, une institution d'État relevant du ministère des Finances.

Pourquoi une réserve est-elle constituée ?

Le but de créer et de maintenir les réserves d'or et de devises de la Fédération de Russie, comme tout autre pays, est de payer les dettes envers les pays étrangers et d'autres déficits budgétaires de l'État ou de générer des revenus pour couvrir le déficit budgétaire.

Où sont stockées les réserves d'or de la Russie ?

Le lieu de stockage des réserves d'or et de devises de la Russie en 2018 est principalement le stockage de la Banque centrale (superficie totale - 17 000 mètres carrés, utile - environ 1,5 mètre carré), située dans la capitale. Selon les statistiques, les deux tiers des réserves totales de la Russie s'y trouvent. La quasi-totalité de la partie restante des réserves est située à Ekaterinbourg et à Saint-Pétersbourg, comme dans les installations de stockage interrégionales.

La composition de la réserve d'or et de change en 2018 en Russie

La composition des réserves d'or et de change de la Russie comprend aujourd'hui (données de 2018) les réserves suivantes (c'est-à-dire les fonds réservés ou libres d'utilisation):

Réserves en devises étrangères.

L'argent sur les comptes correspondants.

La totalité des dépôts effectués en or avec un délai de dépôt pouvant aller jusqu'à 12 mois.

Or (à savoir les réserves de lingots d'or).

Titres de non-résidents pour titres de créance. Parallèlement, la notation de ces titres ne doit pas être inférieure à « AA- ».

La majeure partie des réserves d'or et de devises modernes de la Russie en 2018 (environ quatre-vingt-dix pour cent) est représentée par la monnaie en euros et en dollars, l'or lui-même ne représente que 9% des réserves d'or en Russie aujourd'hui.

Dynamique des réserves d'or de la Russie sur un siècle (1913 - 2018)

Or russe - réserve de change de 1913 à 2018 a changé comme suit :

Dans la Russie pré-révolutionnaire en 1913, la valeur de la réserve d'or métallique était de 1 338 000 tonnes. Jusqu'à la fin de l'été suivant, l'étalon-or fonctionnait en Russie, c'est-à-dire un tel système monétaire dans lequel l'or était l'unité de référence de tous les calculs. Chaque unité monétaire du rouble correspondait à 0,78 gramme d'or.

Au début de la 1ère guerre mondiale en Russie, les réserves d'or et de devises avaient la structure suivante : 1 695 000 000 de roubles ou 1 311 tonnes d'or et plus de soixante milliards de dollars. Les réserves russes ont été considérablement réduites après avoir été envoyées en Angleterre. Le reste des réserves se trouvait dans la ville de Petrograd, plus tard, elles ont été principalement transférées à Nizhny Novgorod et Kazan, et avant la révolution - en Finlande.

En 1918, en URSS, après la signature du traité de Brest-Litovsk, 250 tonnes de métaux précieux ont été transférées en Allemagne.

En 1920, les réserves d'or et de devises de la Russie ont diminué de près de douze tonnes d'or supplémentaires (15 millions de roubles russes) en raison de l'expédition vers l'Estonie; quatre millions en or - à cause du paiement à la Lettonie ; cinq millions - à cause du paiement à la Turquie ; pour 200 tonnes d'or - grâce à l'acquisition de locomotives anglaises et suédoises.

Les réserves ont atteint leur apogée historique sous Staline. En 1941, elles sont passées à 2 800 tonnes d'or, après 12 ans, la valeur des réserves est passée à 2 500 tonnes.

Que se passera-t-il si les réserves de la Russie sont fortement réduites ?

Si le stock RF diminue rapidement et/ou significativement :

la monnaie nationale de la Russie n'aura pas le soutien nécessaire ;

la confiance des citoyens dans la politique monétaire de l'État sera perdue ;

La Fédération de Russie ne sera plus en mesure de rembourser les obligations sur les dettes extérieures ;

il y aura un risque qu'il ne soit pas possible d'apporter un soutien à l'État et à ses citoyens en cas de catastrophe nationale ;

L'indépendance économique de la Russie sera remise en question.

Malgré tous les faits ci-dessus, il n'est pas recommandé d'augmenter la part de l'or dans la composition des réserves d'or, car ce métal précieux baisse de prix, par conséquent, il devient moins liquide par rapport aux réserves en devises étrangères, de plus, il ne ne génèrent pas de revenus d'intérêts.

Position de la Russie sur le globe en 2018

Les réserves d'or des pays du monde, exprimées en milliers de tonnes :

États-Unis d'Amérique - 8,13346 (c'est près de 74% des réserves de change américaines).

Allemagne (le leader parmi les pays européens) - 3,3779 (ce qui représente 67,6% de la réserve de change du pays).

Italie - 2,45184 (les actions italiennes ont fait preuve d'une stabilité étonnante au cours des 19 dernières années).

France - 2.43563.

RPC (la Chine est le leader des réserves de change parmi les pays de la partie orientale du continent asiatique) - 1,76231 (ce qui représente un peu plus de deux pour cent de toutes les réserves de change chinoises).

Russie (maintenant le leader parmi les pays de l'ensemble de la Communauté des États indépendants) - 1,4145.

Suisse (en tête de la quantité d'or par personne vivant dans le pays) - 1,04006.

Japon - 0,76522 (le Japon a montré la stabilité de ses réserves d'or depuis seize ans).

Pays-Bas - 0,61245.

Inde - 0,55775 (ce chiffre ne représente que 5,7% de toutes les réserves d'or du pays).

Grande-Bretagne - 0,310.

La valeur de la réserve totale d'or de tous les pays du monde, selon les dernières estimations des experts, est de 33 259,2 tonnes.

• 08 août 2017
• Mis à jour