Dava likums organizācijas teorijā. Dow Jones teorija

Sveicināti, tirdzniecības emuāra lasītāji. tika izstrādāta divdesmitā gadsimta sākumā, taču tā postulāti un idejas joprojām ir mūsu zināšanu par akciju tirgus tehnisko analīzi pamatā. Piemēram, daži tā aspekti ir atspoguļoti Elliott viļņu teorijā, un “tirgus ņem vērā visu” ir katra aktīvā tirgotāja galvenā frāze. Taču laika gaitā tas vājinās, jo ekonomika paplašinās un parādās jaunas metodes un analīzes rīki. Šajā lapā mēs koncentrēsimies nevis uz principiem, uz kuriem balstās Dow teorija, bet gan uz problēmām, kas rodas to lietojot.

Lai izprastu tagadni, jāiedziļinās vēsturē. Dava teorija tika formulēta 1900. gadā no Wall Street Journal rakstu sērijas, ko publicēja Čārlzs Dovs (miris 1902. gadā). Šeit viņš demonstrēja savu redzējumu par akciju tirgus dinamiku, kā arī izveidoja dažus principus tā stāvokļa mērīšanai.

Dovs uzskatīja, ka akciju tirgus ir uzticams valsts ekonomikas darbības rādītājs un ka tā analīze var sniegt personai skaidru izpratni par galvenajām tendencēm gan nozarē, gan atsevišķos uzņēmumos.

Pamatojoties uz to, Dow vispirms izveidoja Dow Jones Industrial Average un Railroad Index (tagad Transporta indekss), kas sākotnēji tika publicēti Wall Street Journal. Viņš uzskatīja, ka šie indeksi adekvāti atspoguļos uzņēmējdarbības vides ekonomisko stāvokli, jo tie aptvēra divas tā laika lielākās nozares: rūpniecību un dzelzceļu. Un, lai gan situācija pēdējo 100 gadu laikā ir krasi mainījusies, Dow teorija joprojām ir saistīta ar šiem akciju indeksiem.

Dava teorija: principi

Nu, tagad aplūkosim Dow teorijas pamatprincipus. Es neiedziļināšos par katru no tiem divu iemeslu dēļ. Pirmkārt, jūs, iespējams, paši tos labi pazīstat. Pat ja tas tā nav, internetā ir daudz šīs informācijas. Otrkārt, emuārā jau ir publicēts diezgan daudz rakstu par tirdzniecību, kas attiecas uz šo tēmu. Tātad, ja nepieciešams, es sniegšu saiti.

1. Tirgus visu ņem vērā. Pats pamatprincips, manuprāt. Apskatot akciju tirgus analīzes tēmu, mēs pievērsāmies fundamentālajiem rādītājiem, biržas ziņām, finanšu analītikai un... Bet, kā atzīmēja Dow, visa šī informācija jau sen ir absorbēta tirgū un atspoguļota tā cenā. Tātad, viss, kas jums nepieciešams, ir akciju diagramma, kurā ir ņemti vērā visi notikumi, kas ietekmē ekonomiku un uzņēmējdarbību.
2. Ir trīs veidu tendences. Lasīt " Kas ir tendence? Kāpēc tendenču tirdzniecība ir vispiemērotākā?»
3. Tendencei ir trīs fāzes. Lasīt " 4 tirgus fāzes, kas jāzina katram tirgotājam" Jums uzreiz būs jautājums: "Dow teorija saka 3 fāzes, bet jūs runājat par četrām." Fakts ir tāds, ka pirmā un trešā fāze ir identiskas. Lasot jūs to viegli sapratīsit.
4. Tendence turpinās, līdz ir acīmredzams signāls par tās maiņu. Lasīt " Trīs soļu metode, kas nosaka tendences maiņu 80%».
5. Akciju indeksiem ir jāpastiprina vienam otru. Šeit Dovs atsaucas tieši uz diviem viņa izstrādātajiem indeksiem. Taču šodien viņu ir vairāk un pārsvars starp viņiem ir mainījies. Lasīt " Kas ir akciju indeksi ar daudziem piemēriem?" Un " Amerikas tirgus populārie akciju indeksi».
6. Tendenci apstiprina tirdzniecības apjomi. Lasīt " Apjoma rādītājs un tirdzniecības apjomi" Un " Vēl viens veids, kā noteikt tendences stiprumu».

Problēmas ar Dow teoriju

1. Kā noteikt tendences maiņu?Dow uzskatīja, ka tendence turpināsies tik ilgi, kamēr tiks sasniegti jauni maksimumi vai minimumi. Apskatiet to shematiski:

Kamēr tirgotājs, kas izmanto šo shēmu, gaida tendences maiņas signālu, lielāko daļu ceļa sedz cena. Taču “lielā nauda” ienāk tirgū pašā sākumā. Kādas ir izejas? Pirmkārt, tirgojiet vidēja termiņa vai ilgtermiņa tendences, ja ir pārliecība par to ilgtermiņa turpinājumu. Otrkārt, nomainiet cenas atcelšanu un ievadiet reversa apakšā, kā aprakstīts Swing tirdzniecības stratēģijasšajā tīmekļa vietnē.

2. Izmaiņas akciju indeksos. Kopš Dava teorijas izveidošanas ekonomikā ir notikušas izmaiņas. Attiecības, kas pastāvēja starp Dow Jones Industrial Average un Dow Jones transporta indeksiem, ir vājinājušās. Mūsdienās tirgus seko jaunām tehnoloģijām zinātnes, tehnoloģiju un medicīnas jomā. Tas ir izraisījis visu veidu akciju indeksu rašanos, kas ne vienmēr skaidri korelē viens ar otru. Tagad iedomājieties, ka jums ir jāuzrauga, piemēram, seši indeksi un jāgaida, līdz tie apstiprinās viens otru.

3. Tehniskā analīze pastāvēja pirms Dava teorijas.Svečturu analīze parādījās daudz agrāk nekā tās Rietumu analogs. Austrumu tirgotāji veiksmīgi tirgojās biržās, izmantojot svečturu rakstus un japāņu svečturus. Bet, neskatoties uz to, es neuztvertu šos divus tehniskās analīzes veidus kā konkurentus. Gluži pretēji, tie efektīvi papildina viens otru, ko es aktīvi cenšos parādīt un pierādīt savā mājaslapā.

Secinājums

Neskatoties uz visu, tas joprojām ir tehniskās analīzes pamats. Neatkarīgi no tā, kādas problēmas rodas tās lietošanā un neatkarīgi no tā, kā fundamentālisti samazina tā vērtību, tas vienmēr paļausies uz objektīviem faktiem: cenu un tirdzniecības apjomiem. Aktīvam tirgotājam tirgū nav nekā svarīgāka par šo. Un, pamatojoties tieši uz šo nostāju (par cenas nozīmi un objektivitāti), es uzskatu, ka Dava teorija saistībā ar svečtura analīzi ir Svētais Grāls tirgotājam. Tirdzniecības emuārs Paldies par jūsu uzmanību. Esi veiksmīgs!

Šajā rakstā vēlos pastāstīt par izcilu cilvēku, kura vārds ir kļuvis par leģendu finanšu pasaulē – viņš ir tehniskās analīzes pamatlicējs Čārlzs Henrijs Dovs. Tieši viņa idejas veidoja pamatu akciju tirgu izpētei no tehniskā komponenta viedokļa. Galu galā visi pagātnes finansisti uz cenu diagrammām skatījās kā uz kaut ko tādu, kas pārkāpa likumsakarības, un tikai Čārlzs Dovs bija pirmais, kurš atspēkoja šo kļūdaino viedokli.

Čārlza Dova dzīvesstāsts ir stāsts par panākumiem, kas gūti no nulles. Čārlzs dzimis 1851. gada 6. novembrī nabadzīgā parastu zemnieku ģimenē, taču jau jaunībā saprata, ka nevēlas atkārtot savu vecāku likteni. 18 gadu vecumā viņš pamet dzimto ligzdu un iegūst darbu lielā pilsētas izdevniecībā. Nostrādājis kopumā 6 gadus, Dovs no turienes aizgāja un ieguva finanšu žurnālista amatu laikrakstā The Providence Star.

Pirmie Čārlza raksti bija veltīti dārgmetālu tirgiem. Ar katru publicēto darbu Dovs ieguva arvien lielāku pieredzi un, nolemjot nesēdēt vienā vietā, bet turpināt virzīties uz priekšu, ieguva darbu Ņujorkas ziņu dienestā, kur veidoja atskaites kalnrūpniecības uzņēmumiem. Taču Čārlzs ar to neapmierināja - kopā ar savu darba kolēģi Edvardu Džounsu viņš nodibināja uzņēmumu DowJones & Co, kas apkopo un analizē informāciju par biržām.

Drīz jaunā ziņu aģentūra veic īstu revolūciju finanšu sektorā. Tas publicē biļetenu ar statistiku par Amerikas uzņēmumu akciju vērtības izmaiņām. Līdz šim tādi pētījumi, protams, tika veikti, taču tie bija slēpti no masām un pieejami tikai šauram cilvēku lokam. Protams, šādas publikācijas sāka būt pieprasītas, kuras galvenais iemesls bija pilnīgs konkurentu trūkums. Biļetens drīz tika mainīts uz The Wall-Street Journal, kas tiek izdots vēl šodien un ir viens no cienījamākajiem izdevējiem pasaulē.

Viens no galvenajiem Čārlza sasniegumiem ir tāda indeksa izveide, kas aprēķināts kā valsts svarīgāko akciju vidējais aritmētiskais rādītājs. Kopumā indeksā bija iekļautas 11 akcijas, no kurām 9 piederēja dzelzceļa kompānijām, tāpēc izveidoto indeksu sauca par "dzelzceļu".

Dow drīz saprata, ka dzelzceļa indekss pārstāv tikai nelielu ekonomikas daļu. Pēc tam viņš izvēlējās 12 vadošos uzņēmumus no dažādām rūpniecības nozarēm. Jaunais indekss tika nosaukts par “Dow Jones Index” par godu pašam Čārlzam un viņa draugam Edvardam Džounsam, kurš viņam palīdzēja. Dow Jones indekss pastāv līdz pat šai dienai, un vairāk nekā 100 gadus tā kurss ir stabili virzījies uz augšu (kritumi tika novēroti tikai ekonomisko krīžu laikā).

Tehniskās analīzes teorija

Čārlzs Dovs nomira 1902. gadā. Pēc izcilā ekonomista nāves visi viņa raksti, kas satur vissvarīgākās idejas, tika iekļauti vienā krājumā ar nosaukumu “Dow Theory”. Šī teorija balstās uz sešiem postulātiem:

1. Cenā viss ir ņemts vērā. Jebkurš faktors, kas ietekmē cenas izmaiņas, nekavējoties tiks atspoguļots diagrammā. Tas attiecas uz pilnīgi visiem notikumiem, pat tādiem kā kari, dabas katastrofas, jauni atklājumi un notikumi;

2. Ir trīs veidu tendences. Lejupes tendences gadījumā katrs nākamais minimums vai maksimums būs zemāks par iepriekšējo. Ar augšupejošu tendenci katrs nākamais minimums vai maksimums būs augstāks par iepriekšējo. Ar sānu tendenci augstākie un zemākie rādītāji ir aptuveni iepriekšējo līmeni.

Dow arī sadalīja tendences 3 kategorijās:

• Primārais - ilgst vairāk nekā gadu;
• Sekundārais - ilgst no 1 līdz 3 mēnešiem;
• Neliels - ilgst mazāk nekā mēnesi;

3. Jebkura galvenā tendence sastāv no 3 fāzēm:

• Uzkrāšanās fāze. Tālredzīgākie investori sāk pirkt aktīvu, paredzot tā turpmāko izaugsmi;
• Dalības fāze. Tirgotāji, kas seko tendencei, iesaistās tirdzniecībā. Kad pirkšana ir sākusies, tas nozīmē, ka aktīva cena pieaugs;
• Īstenošanas fāze. Izsolē piedalās galvenais pūlis, un pa ceļam mediji sniedz optimistisku informāciju par aktīva pieaugumu. Tieši šajā brīdī tālredzīgi investori sāk aktīvu izpārdot, sajūtot tendences beigas un aktīva cenas samazināšanos.

4. Vienas valsts indeksiem vajadzētu apstiprināt vienam otru. Pats Čārlzs Dovs izveidoja divus indeksus – dzelzceļu un industriālo. Viņš uz tiem pamanīja šādu modeli - ja cena kritās, tad tas notika ar abiem indeksiem. To pašu var teikt par cenu pieaugumu.

5. Tendence ir atkarīga no tirdzniecības apjomiem. Galvenā tendence veidojas līdz ar darījumu apjomu pieaugumu. Atcelšana notiek, kad tie samazinās.

6. Pašreizējā tendence tiek uzskatīta par pilnīgu tikai pēc skaidras cenu līnijas maiņas - tas ir tehniskās analīzes pamats. Tirgotāja galvenais uzdevums ir atpazīt šo apvērsumu un laicīgi ieiet tirdzniecībā.

IEVADS

Wall Street Journal 1984. gada 3. jūlija numurā publicēja rakstu ar nosaukumu "Čārlza Dova simtgade". Tajā pašā nedēļā Barrons turpināja šo tēmu ar stāstu ar nosaukumu: "Simts gadus Dow teorija ir labi kalpojusi investoriem." Abi raksti tika publicēti, lai atzīmētu simto gadadienu kopš Čārlza Dova pirmās publikācijas par vidējām tirgus akciju cenām. Tas notika 1884. gada 3. jūlijā. Šis pirmais vidējais rādītājs ietvēra tikai 11 dažādu uzņēmumu akcijas, no kurām 9 bija dzelzceļi. Šādā formā indekss veiksmīgi pastāvēja līdz 1897. gadam, un pēc tam tika sadalīts divās daļās: 12 rūpniecības uzņēmumu indekss un 20 dzelzceļa uzņēmumu indekss. 1928. gadā rūpniecības uzņēmumu indeksā vairs nebija 12, bet 30 akcijas, un 1929. gadā parādījās arī komunālo uzņēmumu indekss. Bet viss sākās 1884. gadā, kad pirmo reizi parādījās Dow indekss.

Apliecinot cieņu pret Čārlza Dova darbu, Tehnisko analītiķu asociācijas biedri pasniedza sudraba kausu uzņēmumam Dow Jones & Co., kuru Čārlzs Dovs un Edvards Džonss nodibināja 1882. gadā. Kā teikts apsveikuma uzrunā: "Šī balva parāda vispārēju atzinību par ieguldījumu, ko Čārlzs Dovs ir devis ieguldījumu analīzes jomā. Viņa indekss, kas ir tagad visprecīzākā akciju tirgus aktivitātes barometra priekštecis, joprojām ir būtisks instruments. tehnisko analītiķu darbā, lai gan kopš šī indeksa veidotāja nāves ir pagājuši 80 gadi."

Mums par lielu nožēlu Čārlzs Dovs nekad nav uzrakstījis teorētisku pētījumu. Viņš izklāstīja savas idejas par akciju tirgus uzvedību vairākās Wall Street Journal redakcijās, kas tika publicētas 1890. gadu beigās. 1902. gadā Čārlzs Dovs nomira, un tikai 1903. gadā, pēc viņa nāves, šie raksti tika atkārtoti publicēti S. A. Nelsona grāmatā “The ABC of Stock Speculation” (S.A.Nelson). Tieši tur pirmo reizi parādījās termins “Dow teorija”. Grāmatas ievadā Ričards Rasels salīdzina Čārlza Dova ieguldījumu akciju tirgus teorijā ar Zigmunda Freida ieguldījumu mūsdienu psihiatrijā.

Tātad, kāpēc Doe darbi joprojām sajūsmina cilvēkus? Kas tur tik īpašs? Atbilde ir šāda: liela daļa no tā, ko mēs tagad saucam par vispārīgo terminu “tehniskā analīze”, patiesībā tā vai citādi izriet no Čārlza Dova teorijas. Dow teoriju var saukt par tehniskās analīzes vecvectēvu. Pat mūsdienu pasaulē, kas ir pieblīvēta ar datoriem un jaunām tehnoloģijām, kad analītiķu rīcībā nonāk arvien progresīvāki tehniskie rādītāji, Čārlza Dova idejas joprojām atrod pielietojumu. Daudzi tehniskie analītiķi vienkārši nezina, ka daudzi no viņu it kā vismodernākajiem rīkiem patiesībā ir balstīti uz Dow noteiktajiem principiem. Tāpēc tehniskās analīzes izpēte ir jāsāk ar Dova teorijas apskatu, pat īsu.

Jau minējām, ka Dow idejas sākotnēji tika paustas Wall Street Journal ievadrakstā. Vēlāk šīs sākotnējās “akciju tirgus planšetes” ieguva sakārtotāku un pilnīgāku formu Dova cīņu biedra un pēcteča grāmatā, kas viņu aizstāja žurnāla galvenā redaktora Viljama Pītera Hamiltona amatā. Tā tika publicēta 1922. gadā un saucās The Stock Market Barometer, William Peter Hamilton.Teorija tika tālāk attīstīta Roberta Rhea grāmatā Dow Theory, kas tika publicēta 1932. gadā.

Sākotnēji Čārlza Dova izvirzītie principi tika izmantoti, lai analizētu viņa izveidotos indeksus, rūpniecības un dzelzceļa indeksus. Taču ar tādiem pašiem panākumiem lielāko daļu Dow analītisko secinājumu var attiecināt uz preču nākotnes līgumu tirgu. Šajā nodaļā mēs pieskarsimies Dow teorijas vispārējiem principiem un parādīsim, kā tie iekļaujas idejās, kas aplūkotas vēlāk šajā grāmatā. Mēs minēsim sešus galvenos Dow postulātus, ar kuriem nākotnes līgumu tirgus tehniskie analītiķi, iespējams, jau ir saskārušies, pat nezinot. Tomēr mēs tikai īsi skarsim visus šos jautājumus, jo tie tiks apspriesti sīkāk nākamajās nodaļās.

PAMATPUNKTI

1. Indeksi ņem vērā visu. Izklausās pazīstami, vai ne? Galu galā šis ir viens no galvenajiem tehniskās teorijas postulātiem, kas tika apspriests 1. nodaļā. Tur taču runāja par tirgiem, te - par indeksiem. Saskaņā ar Dow teoriju jebkurš faktors, kas vienā vai otrā veidā var ietekmēt piedāvājumu vai pieprasījumu, vienmēr tiks atspoguļots indeksa dinamikā. Turklāt ikviens nozīmē jebkuru, pat ja tā ir zemestrīce, katastrofa vai kāds cits "Dieva gribas akts". Protams, šie notikumi nav prognozējami, tomēr tirgus tos uzreiz ņem vērā un atspoguļojas cenu dinamikā.

2. Tirgū ir trīs veidu tendences. Dow tendences definīcija ir šāda: pieaugošas tendences gadījumā katrs nākamais maksimums un katrs nākamais kritums ir augstāks par iepriekšējo. Citiem vārdiem sakot, bullish tendencei ir jābūt līknes kontūrai ar secīgi pieaugošām virsotnēm un zemākajām vietām. Attiecīgi ar lejupejošu tendenci katrs nākamais maksimums un kritums būs zemāks par iepriekšējo. Kā mēs redzēsim vēlāk 4. nodaļā, šī tendences definīcija joprojām ir būtiska un kalpo par sākuma punktu tendenču analīzei.

Dow identificēja trīs tendenču kategorijas: primārais, sekundārais Un mazs Viņš piešķīra vislielāko nozīmi primārs, vai pamata tendence, kas ilgst vairāk nekā gadu un dažreiz vairākus gadus. Dow uzskatīja, ka lielākā daļa investoru akciju tirgū ņēma vērā tirgus fundamentālo virzienu. Viņš salīdzināja trīs tendenču kategorijas ar paisumu, viļņiem un jūras viļņošanos.

Pamattendence patiešām ir kā paisums. Sekundārā vai starpposma tendence atgādina viļņus, kas veido plūdmaiņu. Un mazās tendences ir kā viļņi uz viļņiem. Ja paisuma laikā, kad viļņi steidzas uz krastu, jūs ar mietiņiem atzīmējat tālāko punktu, kuru sasniedz katrs nākamais paisuma vilnis, tad varat noteikt paisuma stiprumu. Ja katrs nākamais vilnis skalojas krastā tālāk nekā iepriekšējais, tad paisums pieaug. Ja viļņi atkāpjas, tad paisums ir sācies.

sekundārais, vai starpposma tendence ir koriģējoša attiecībā pret galveno tendenci un parasti ilgst no trim nedēļām līdz trim mēnešiem. Šādas starpposma korekcijas veido vienu līdz divas trešdaļas (ļoti bieži pusi jeb 50%) no iepriekšējās tendences laikā nobraukto attālumu cenām.

Mazs vai īslaicīgs tendences ilgst ne vairāk kā trīs nedēļas un atspoguļo īstermiņa svārstības starpposma tendences ietvaros. 4. nodaļā par tendenču būtību mēs izmantosim to pašu terminoloģiju un tos pašus labojumu garuma procentus kā šajā nodaļā.

3. Galvenajai tendencei ir trīs fāzes. Parasti galvenās tendences attīstībā var izdalīt trīs fāzes. Pirmā fāze jeb uzkrāšanas fāze, kad tālredzīgākie un informētākie investori sāk pirkt, jo visu nelabvēlīgo ekonomisko informāciju tirgus jau ir ņēmis vērā. Otrā fāze notiek, kad spēlē tie, kas izmanto tehniskās metodes tendenču sekošanai. Cenas jau tagad strauji aug un ekonomiskā informācija kļūst arvien optimistiskāka. Tendence nonāk trešajā jeb pēdējā fāzē, kad iesaistās plaša sabiedrība un tirgū sākas plašsaziņas līdzekļu vadīts neprāts. Laikraksti raksta par "smalkāko buļļu stundu", ekonomikas prognozes ir optimisma pilnas, pieaug spekulāciju apjoms. Šeit tie informētie investori, kuri "uzkrājās" lāču tirgus lejupslīdes laikā, kad neviens negribēja pirkt, sāk "izplatīt" (tas ir, pārdot, kad visi, gluži pretēji, cenšas pirkt).

Tie no jums, kuri ir saskārušies ar Eliota viļņu teoriju, iespējams, atpazīs šīs trīs buļļu tirgus fāzes. R. Eliots savu teoriju izstrādāja 30. gados, pamatojoties uz Roberta Rea darbu “Dow Theory”. Eliots arī atzina, ka buļļu tirgū ir trīs galvenās fāzes. Nodaļā par Eliota viļņu teoriju mēs īpaši pievērsīsimies līdzībām starp Dow augšupejošās tendences trīsfāzu struktūru un dažādiem Eliota viļņu veidiem. Tomēr šiem diviem darbiem ir viena būtiska atšķirība – apstiprinājuma princips, uz ko norāda Dava teorijas ceturtais postulāts.

4. Indeksiem ir jāapstiprina vienam otram.Šeit Dow atsaucās uz rūpniecības un dzelzceļa indeksiem. Viņš uzskatīja, ka jebkuram nozīmīgam signālam par tirgus kursa pieaugumu vai samazināšanos ir jāiet cauri abu indeksu vērtībām. Citiem vārdiem sakot, mēs varam runāt par augšupejošas tendences sākumu tikai tad, ja abu indeksu vērtības ir aptvērušas to iepriekšējās starpposma virsotnes. Ja tas notiek tikai ar vienu indeksu, tad ir pāragri runāt par tirgus kursa pieauguma tendenci. Signāliem, protams, nevajadzētu absolūti sakrist vienam ar otru, bet jo mazāk tie tiek atdalīti laikā, jo ticamāki. Ja indeksu dinamikā ir diverģence, tas nozīmē, ka joprojām ir spēkā iepriekšējā tendence, tirgus raksturs nav mainījies (sk. 2.1. att.). Tieši šajā brīdī Dava teorija un Eliota teorija nesakrīt." Saskaņā ar otro, pietiek tikai ar viena indeksa signālu. Vēlāk par šiem principiem runāsim sīkāk. apstiprinājums Un neatbilstības(skat. 2.2. att.).

rīsi. 2.1 Ņemiet vērā, ka nesenā lejupslīde ir nospiedusi rūpniecības indeksu zem novembra zemākā līmeņa. Tomēr šis signāls nesaņēma apstiprinājumu no transporta indeksa, kura vērtības saglabājās virs atbilstošā minimuma. Tas nozīmē, ka īstermiņa lāču signāls no industriālā indeksa nav ticams. Transporta indeksa vērtības tikko ir veikušas izrāvienu uz augšu, tas ir, tās ir bloķējušas iepriekšējā maksimuma līmeni. Lai apstiprinātu šo izrāvienu, industriālajam indeksam ir jāpārvar savs pretestības līmenis.

5. Tirdzniecības apjomam jāapstiprina tendences būtība . Dow uzskatīja, ka tirdzniecības apjoms, lai gan tas nav vissvarīgākais, ir ārkārtīgi svarīgs faktors, lai apstiprinātu signālus, kas saņemti cenu diagrammās. Ja mēs formulējam postulātu ļoti vienkāršā un pieejamā veidā, tad apjomam vajadzētu palielināties galvenās tendences virzienā. Ja pamatā esošā tendence ir augoša, apjoms palielinās atbilstoši cenu kāpumam. Turpretim apjoms samazinās, kad cenas krītas. Ja galvenā tendence ir lejupejoša, tad viss notiek tieši pretēji. Šajā gadījumā cenu samazināšanos pavada apjoma pieaugums, un starpposma cenu pieauguma laikā apjoms samazinās. Tomēr vēlreiz jāatzīmē, ka apjoms ir tikai sekundārs rādītājs. Pirkšanas un pārdošanas signāli saskaņā ar Dow teoriju ir balstīti tikai uz slēgšanas cenām. 7. nodaļā mēs sīkāk aplūkosim tirdzniecības apjomu. Tomēr jūs atklāsit, ka tās analīzei izmantotie principi paliek nemainīgi. Pat vissarežģītākajiem apjoma rādītājiem ir viens galvenais mērķis – noteikt, kurā virzienā apjoms pieaug. Un tad šī informācija tiek salīdzināta ar cenu dinamiku.

Rīsi. 2.2 Apstiprinājuma principu var piemērot tikai diviem tirgiem vai indeksiem. Šī diagramma parāda starpību (starpību) starp Value Line indeksu un S&P500 indeksu. Ņemiet vērā, ka S&P500 tikko pārsniedza oktobra zemāko līmeni, sniedzot vāju apstiprinājumu par lāču vērtības līnijas izlaušanos, kas notika nedaudz agrāk. Zemāk redzamā izkliedes diagramma skaidri parāda, ka Value Line indekss pēdējā laikā ir bijis ievērojami vājāks, kas parasti ir tirgus vājuma rādītājs. Tomēr mēs atzīmējam, ka starpība sāk pastiprināties (lejupjošās tendences līnijas izlaušanās), signalizējot par iespējamu augšupejošu pavērsienu tirgū. Citiem vārdiem sakot, Value Line indekss sāk pārspēt S&P 500 indeksu, kas parasti liecina par spēcīgu tirgu.

Rīsi. 2. “Neizdevās darbības jomas” modelim. C virsotne izrādījās zemāka par A, un sekojošā krituma rezultātā notika krituma līmeņa B izrāviens. Šajā situācijā tiek reģistrēts pārdošanas signāls punktā S.

Rīsi. 2.3b "Veiksmīgas darbības jomas" modelis. Ņemiet vērā, ka maksimums C ir augstāks par iepriekšējo maksimumu A, bet kritums ir mazāks par kritumu B. Daži Dow teorijas piekritēji sāktu pārdošanu punktā S1, savukārt citi labprātāk gaidītu maksimumu E, kas būtu zemāka par iepriekšējo, un tikai tad viņi atpazītu, ka tendence ir mainījusies un ir nepieciešams pārdot (82. punkts).

6. Tendence turpinās, līdz tā dod skaidrus signālus, ka tā ir mainījusies.Šis priekšlikums, par kuru mēs jau runājām 1. nodaļā, būtībā ir visu tendenču sekošanas analītisko metožu pamatā. Tas nozīmē, ka tendencei, kas aizsāka kustību, būs tendence to turpināt. Protams, tendences maiņas signālu identificēšana nav tik vienkārša. Taču, analizējot atbalsta un pretestības līmeņus, cenu modeļus, tendenču līnijas, mainīgos vidējos rādītājus – tas viss, kā arī citi tehniskie rīki, palīdzēs saprast, ka esošās tendences dinamikā ir pagrieziena punkts. Un ar oscilatoru palīdzību signālus, ka tendence zaudē spēku, var saņemt pat agrāk. Varbūtība, ka esošā tendence turpināsies, parasti ir lielāka nekā iespējamība, ka tā mainīsies. Ievērojot šo vienkāršo principu, jums biežāk būs taisnība nekā nepareizs (skat. 2. att. Plusi un 2.3.6.).

Att.2.4a Neveiksmīgs šūpošanās modelis tirgus apakšā. Iepriekšējā maksimuma (B) līmeņa izlaušanās punktā B1 kalpo kā pirkšanas signāls.

Rīsi. 2.46 "Veiksmīgas šūpoles" modelis tirgus apakšā. Pirkšanas signāli rodas punktā B1 vai punktā B2.

Tiem, kas izmanto Dow teoriju vai jebkuru citu tendenču sekošanas metodi, visgrūtākais uzdevums ir atšķirt parasto starpposma korekciju esošai tendencei no jaunas tendences pirmās daļas pretējā virzienā. Analītiķu vidū pastāv domstarpības par to, kas tieši tiek uzskatīts par signālu galīgai tendences maiņai. Attēlā 2.3.a un 2.36. attēlā ir attēloti divi dažādi tirgus scenāriji. 2. attēlā redzams, ka pārspriegums punktā C nevar sasniegt iepriekšējā pīķa līmeni punktā A un pēc tam nokrītas zem punkta B līmeņa. Šajā gadījumā mums ir divi secīgi dilstoši maksimumi un divi secīgi samazinās kritums, un iepriekšējā līmeņa krituma B izrāviens (punkts S) ir skaidrs pārdošanas signāls. Šo lūzumu modeli bieži sauc par "neveiksmes šūpolēm".

2.36. attēlā redzams, ka pārspriegums punktā C joprojām pārsniedz iepriekšējo maksimumu A, bet pēc tam nokrītas zem krituma punkta B. Lai gan punktā S1 ir skaidrs atbalsta pārtraukums, ne visi Dow teorētiķi to uztvers kā ticamu pārdošanas signālu. Fakts ir tāds, ka šobrīd ir tikai secīgi sarūkošas siles, bet nav sarūkošu virsotņu. Kad parādās jauna virsotne E, kas būs zemāka par iepriekšējo maksimumu C, un krituma līmenis D tiek pārkāpts, viņi saņems pārdošanas signālu punktā S2, jo viņi skaidri redzēs divus secīgi zemākus maksimumus un divus secīgi zemākus. zemie kritumi. Tendences maiņas modelis, kas parādīts attēlā. 2.36 tiek saukta par "neveiksmes šūpošanos". Tas ir ievērojami spēcīgāks par “neizdevušos šūpoles” modeli (2.a att.). 1.4.a un 2.46. attēlā ir atspoguļoti līdzīgi scenāriji tirgus apakšai.

IZMANTOJOT SLĒGŠANAS CENAS UN LĪNIJU PIEEJAMĪBU

Dow paļāvās tikai uz slēgšanas cenām. Tādējādi iepriekšējā maksimuma vai krituma līmeņa indeksa izrāviens tika fiksēts tikai slēgšanas cenās, un tirdzniecības dienas krosoveri netika ņemti vērā.

"Līnijas" Dow sauc par horizontālajām tirdzniecības zonām vai apgabaliem, kas parādās diagrammās. Šīs jomas ir korektīvas fāzes vai konsolidācijas fāzes raksturs. "Līnijas" var rasties arī tirgus augšpusē un apakšā. Saskaņā ar modernāku terminoloģiju šādus horizontālos modeļus sauc par "taisnstūriem".

DOW TEORIJAS KRITIKA

Neskatoties uz to, ka daudzo pastāvēšanas gadu laikā Dow teorija ir pierādījusi savu efektivitāti galveno tirgus izaugsmes un lejupslīdes tendenču noteikšanā, tā tomēr nav izbēgusi no kritikas un kritikas. Visbiežāk viņa saņem kritiku, ka viņas signāli nāk pārāk vēlu. Parasti saskaņā ar Dow teoriju pirkšanas signāls notiek augšupejošas tendences otrajā fāzē, kad tiek izjaukts iepriekšējais starpposma maksimums, kad vidēji 20% līdz 25% no tendences jau ir pagājuši. Starp citu, tieši šajā posmā lielākā daļa tendencēm sekojošo tehnisko sistēmu sāk identificēt esošo tendenci un sāk darboties atbilstoši tai.

Taču šeit nebūtu nepareizi atgādināt, ka Dava teorija principā netika iecerēta kā tendenču paredzēšanas metode. Tās mērķis bija ziņot par nozīmīgas tirgus tendences parādīšanos - bullish vai lācīgs. Balstoties uz statistiku, varam teikt, ka Dow teorija ar šo uzdevumu tiek galā diezgan labi. Iepriekš citētajā Barron rakstā ir sniegti šādi skaitļi: no 1920. līdz 1975. gadam Dow Theory signāli spēja fiksēt 68% no transporta un rūpniecības indeksu dinamikas tendencēm un 67% no tendencēm S&P500 saliktā indeksa dinamikā.

Tāpat kā lielākā daļa tendenču sekošanas sistēmu, Dow Theory ir izstrādāta, lai aptvertu būtisku svarīgāko tirgus kustību vidējo daļu. Tāpēc teorijas kritikai, no vienas puses, ir zināms pamats. Bet, no otras puses, tas arī parāda, cik maz cilvēks, kurš kritizē, pārzina pašu analīzes metožu filozofiju, kas balstīta uz sekojošām tendencēm. Galu galā neviena tendencēm sekojoša sistēma necer ieņemt pašu tirgus augšdaļu vai apakšdaļu, tas ir, lejupejošas vai augšupejošas tendences sākumu. Mēģinājumi to izdarīt ir bezcerīgi.

Vēl viena kritika gadu gaitā ir bijusi tāda, ka indeksus nevar pirkt vai pārdot un ka teorija nevada tirgotāju, kuras akcijas pirkt vai pārdot. Tomēr, ieviešot biržas indeksu nākotnes līgumus, tirgotājs tagad var patiesi "pirkt un pārdot indeksus", neriskējot ar atsevišķām akcijām. Var gadīties, ka sakarā ar pastiprinātu uzmanību, kas šobrīd tiek pievērsta indeksiem, Dow teorijas kā prognozēšanas instrumenta nozīme preču nākotnes līgumu tirgu tehniskajā analīzē pieaugs vēl vairāk.

Protams, nevar teikt, ka tas ir nekļūdīgs. Tā ilgajā vēsturē ir iekļauti daži kļūdaini signāli. Taču to pašu var teikt par jebkuru citu sistēmu, lai cik uzticama tā būtu. Acīmredzot pats Davs nekad nav sapņojis, ka viņa idejas tiks izmantotas akciju tirgus kustību prognozēšanai. Savas teorijas galveno vērtību viņš saskatīja apstāklī, ka akciju tirgus attīstības virziens var kalpot kā sava veida vispārējās ekonomiskās situācijas barometrs. Varam tikai apbrīnot Čārlza Dova tālredzību, kurš ne tikai formulēja lielu daļu no tā, ko šodien izmantojam, prognozējot cenas, bet arī spēja izcili prognozēt akciju indeksu vērtību kā vadošos ekonomiskos rādītājus.

SECINĀJUMI

Šajā nodaļā ir sniegts salīdzinoši īss pārskats par Dow teorijas pamatprincipiem. Turpinot darbu šajā grāmatā, jūs redzēsiet, ka Dow teorijas principu izpratne un novērtējums ir absolūti nepieciešams, apgūstot jebkuru tehniskās analīzes aspektu. Turklāt jums kļūs skaidrs, ka liela daļa no turpmākajās nodaļās rakstītā ir Čārlza Dova izklāstīto principu turpinājums un attīstība.

Tendences definīcija, trīs kategorijas un trīs tendences fāzes, apstiprināšanas un novirzes principi, apjoma interpretācija, korekcijas garuma procentu izmantošana utt. — tas viss vienā vai otrā veidā izriet no Dow teorija.

SECINĀJUMS

Pirms mēs pabeidzam savu īso Čārlza Dova teorijas pārskatu, ir jāizdara viena svarīga piezīme. Neskatoties uz to, ka daudzi šīs teorijas noteikumi vienā vai otrā veidā ir piemērojami preču nākotnes līgumu tirgus analīzei, pastāv vairākas būtiskas atšķirības. Piemēram, Dow uzskatīja, ka lielākā daļa investoru, tirgojot akcijas, ievēro pamata tendenci. Viņš uzskatīja, ka starpposma korekcijas var izmantot tikai, lai noteiktu konkrētu ienākšanas un iziešanas no tirgus brīdi, un neuzskatīja īslaicīgas vai nelielas tendences par būtiskām un uzmanības vērtām. Protams, fjūčeru tirdzniecībā tas tā nav.

Lielākā daļa pozīcija tirgotāju nākotnes līgumu tirgū spēlē, pamatojoties uz starpposma tendenci, nevis uz pamata tendenci. Īstermiņa svārstības šajā gadījumā ir ārkārtīgi svarīgas kā līdzeklis, lai noteiktu piemērotāko brīdi pozīciju atvēršanai un aizvēršanai. Piemēram, starpposma buļļu tendencē, kas var ilgt divus līdz trīs mēnešus, tirgotājs mēģinās izmantot īstermiņa cenu kritumus, lai iegādātos. Nelieli cenu kāpumi tiek izmantoti, lai atvērtu īsās pozīcijas, ja starpposma tendence ir lejupejoša. Tādējādi nelielas tendences būtiski ietekmē fjūčeru tirdzniecību. Turklāt daudzi tirgotāji, kas strādā ļoti īsos laika periodos, cenšas izsekot pat tendencēm, kas veidojas vienas tirdzniecības sesijas laikā.

Kā papildinājums visiem avotiem, uz kuriem esam atsaukušies šajā nodaļā, šeit ir vēl viena grāmata, kas sniedz visaptverošu pārskatu par Dow teorijas principiem. Šī ir krājumu tendenču tehniskā analīze, Roberts D. Edvardss un Džons Magee.

Dava teorijas un Dow Jones Industrial Average tēvs bija Čārlzs E. Dovs, kurš dzīvoja no 1851. līdz 1902. gadam. Viņš bija pirmais The Wall Street Journal redaktors, kur viņš strādāja no 1900. līdz 1902. gadam. publicēja rakstu sēriju ar saviem novērojumiem par akciju tirgu. Roberts Rī vēlāk sistematizēja šos rakstus un publicēja tos kā grāmatu “Dow Theory” 1932. gadā.

Dow teoriju var formulēt šādu 7 postulātu veidā:

1. postulāts. Ir trīs veidu tendences.

Saskaņā ar Dow teoriju ir trīs veidu tendences: primārā (vai ilgtermiņa), sekundārā (vai starpposma) un neliela (vai īslaicīga). Tendences parasti sastāv no trim testiem vai starpposma segmentiem. Jo garāka tendence, jo nozīmīgāka būs sekundārā reakcija, kad tā notiks.

2. postulāts. Katrai primārajai tendencei ir trīs fāzes.

Dow teorija nosaka, ka katrai primārajai tendencei ir trīs fāzes: uzkrāšana, līdzdalība un īstenošana. Uzkrāšanas fāzē vērīgākie investori sāk pirkt (pārdot) akcijas pretēji vispārējam tirgus viedoklim. Šo fāzi nepavada spēcīgas cenu izmaiņas, jo šādu investoru skaits ir diezgan mazs.

Kādā brīdī daļa tirgus kļūst par jaunu tendenci, un aktīvi tirgotāji, kas izmanto tehnisko analīzi, sāk sekot vērīgiem investoriem. Šis ir dalības posms, un to pavada spēcīgas cenu izmaiņas.

Īstenošanas posmā jauno tendenci pavada spēcīgas cenu izmaiņas. Trešajā fāzē jauno tendenci atpazīst viss tirgus, un sākas ažiotāža. Šajā brīdī vērīgi investori sāk gūt peļņu un slēgt pozīcijas.

3. postulāts. Akciju tirgus ņem vērā visus jaunumus.

Akciju cenas ātri reaģē uz jebkuru jaunu informāciju. Tas attiecas ne tikai uz finanšu un ekonomiskajiem rādītājiem, bet uz visiem jaunumiem kopumā. Šis Dow teorijas apgalvojums atbilst efektīva tirgus hipotēzei.

4. postulāts. Akciju indeksiem jābūt konsekventiem.

Šis apgalvojums attiecas uz Dow Jones Industrial Average ($INDU) un Dow Jones Transportation Average ($TRAN). Saskaņā ar Dow teoriju pašreizējā tendence un signāli par tendences izmaiņām ir jāapstiprina abiem indeksiem. Šajā gadījumā ir pieļaujama zināma signālu laika neatbilstība, tas ir, viens no indeksiem var dot signālu par tendences izmaiņām agrāk nekā otrs.

Citiem vārdiem sakot, lai dinamiskā tendence turpinātos, Dow Jones Industrials Average un Dow Jones Transportation ir jāvirzās vienā virzienā un jāturpina drukāt jaunus augstākos/zemākos rādītājus. Nespēja to izdarīt norāda uz tirgus apvērsuma tuvošanos.

Šī apgalvojuma teorētiskais pamatojums ir tāds, ka, ja jūs kaut ko ražojat, jums būs jātransportē jūsu produkti. Un, ja jūs nepārvadājat savas preces, tad jūs nepārdodat to, ko jūs ražojat. Un otrādi, ja tiek transportēts vairāk nekā saražots, tad pasūtījumu portfelis ir vājš. Šis princips ir universāls skatījums uz vispārējo ekonomikas veselību.

5. postulāts. Tendences apstiprina tirdzniecības apjomi.

Dow uzskatīja, ka ir jāņem vērā tirdzniecības apjoms, lai atpazītu tendenci. Akciju cenu izmaiņas ar zemu tirdzniecības apjomu var izskaidrot ar daudziem dažādiem iemesliem, un tās neraksturo pašreizējo tendenci. Ja cenu izmaiņas notika uz lielu tirdzniecības apjomu fona, tad tas atspoguļo “īsto” tirgus viedokli un raksturo esošās vai jaunas tendences attīstību. Šajā sakarā tirdzniecības apjomu izpēte kopā ar cenu izmaiņām kļūst par nepieciešamo analīzes sastāvdaļu.

6. postulāts. Tiek ņemtas vērā tikai slēgšanas cenas.

Arī šodien slēgšanas cenas tiek uzskatītas par tirgus nodomu apstiprinājumu. Tās tiek uzskatītas par svarīgākām par galējām vērtībām, kas var parādīties vienas dienas laikā. Tas lielā mērā ir tāpēc, ka slēgšanas cenas atspoguļo pozīcijas, kuras tirgus dalībnieki uzskata par pietiekami spēcīgām, lai tās būtu gatavas mainīt vienas nakts laikā. Ja šis princips tiek ievērots, dienas Augstais un Zemais var tikt neievērots, taču tīrie Dow teorētiķi tās uzskata par tikai novirzēm un nepiešķir tām nozīmi.

7. postulāts. Tendences turpinās, līdz ir skaidrs signāls apstāties.

Šis apgalvojums ir jāsaprot šādi: tendencei ir tendence turpināties. Cenu izmaiņas, kas nav tendences, nenoteiktības laikos ir jāinterpretē kā pagaidu korekcija, nevis tendences izmaiņas.

Šis postulāts ir tehniskās analīzes teorijas atslēga. Lielākā daļa analītisko aprēķinu ir precīzi izstrādāti, lai atrastās tendences novērotājam sniegtu atbildi uz jautājumu: vai ir kādi signāli tendences apturēšanai pašreizējā laika brīdī? Galu galā, ja to nav, tad tendence ir jāuzskata par aktīvu, kas nozīmē, ka varat izmantot tās virziena kustību, lai gūtu peļņu.

Dow teorija ir analīzes metode, kuras mērķis ir noteikt tirgus svārstību izmaiņas. Šajā gadījumā tiek uzskatīts, ka tendence pastāv, līdz tiek noteikts apvērsuma punkts. Tādējādi Dow teorija ir saistīta ar tendences virziena aprakstu, neparedzot tās lielumu un ilgumu.

Jāapzinās, ka Dow teorija nav panaceja visām tirgus situācijām. Dažreiz tas var atšķirties no realitātes, atstājot tirgotāju ar zaudējumiem. Šādi gadījumi ik pa laikam ir neizbēgami ar jebkuru prognozēšanas metodi. Lai iegūtu skaidrāku un līdzsvarotāku situācijas novērtējumu, ieteicams visus signālus atbalstīt ar papildu instrumentiem un analīzes rādītājiem.

Dava teorija nāk no Čārlza Dova rakstiem, kas tika publicēti Wall Street Journal 1900.–1902. gadā. Pats Dovs tirgus uzvedības analīzi raksturoja kā biznesa barometru un neņēma to par pamatu akciju nākotnes vērtības prognozēšanai. Dow principus izstrādāja viņa sekotājs Viljams Pīters Hamiltons, kurš aprakstīto stratēģiju izveidoja noteiktā sistēmā, ko vēlāk nosauca par Dava teoriju. 1922. gadā Hamiltons publicēja grāmatu The Stock Market Barometer, kurā virspusēji izklāstīti šie principi. Pilnīgāks apraksts sniegts Roberta Rea darbā "Dow Theory", kas tika publicēts 1932. gadā.

Dow teorija nosaka, ka lielākā daļa akciju galvenokārt pārvietojas saskaņā ar konkrētu iekšējā tirgus tendenci. Tirgus apstākļi tiek novērtēti, izmantojot divus Dow izstrādātos indeksus. Pirmais indekss tiek saukts par Dow Jones Industrial Average un tiek aprēķināts, pamatojoties uz lielo uzņēmumu akciju cenām, ko sauc par "blue chips". Otro indeksu sauc par Dow Jones Railroad Index un iepriekš tika aprēķināts, izmantojot 12 dzelzceļa akciju cenas. Sākotnēji otrs indekss tika izmantots, vērtējot transporta nozari, tāpēc līdz ar šīs jomas attīstību to nācās nedaudz pārveidot, lai tā aprēķinā iekļautu aviāciju un citus pārvietošanās veidus. Pēc tam indekss ieguva jaunu nosaukumu – Transporta indekss.

Dava teorijas pamatnoteikumi

1) Viss ir atspoguļots indeksos

Tiek pieņemts, ka slēgšanas cenu izmaiņas raksturo vispārējos centienus un sniedz vērtējumu par faktiskajiem un potenciālajiem tirgus dalībniekiem. Tādējādi šajā procesā tiek ņemti vērā visi iespējamie faktori, kas vienā vai otrā veidā ietekmē akciju piedāvājumu un pieprasījumu.

2) Trīs veidu tirgus svārstības saskaņā ar Dow teoriju

Tirgū vienlaikus notiek trīs veidu svārstības: primārā, sekundārā un neliela.

Primārās vibrācijas notiek pēc galvenās tendences, kas var būt bullish (augošs) vai lācīgs (krītošs). Šādas svārstības ilgst vismaz vienu gadu. Dow teorija primāro lāču tirgu raksturo kā ilgstošu lejupslīdi, ko pārtrauc atbalsta periodi. Pirmajā posmā dalībnieki zaudē cerību pārdot par sākotnējo cenu. Otrajā posmā uzņēmējdarbības aktivitāte un ienākumu līmenis samazinās. Pēdējais posms notiek pēc krājumu izgāšanas. Dow teorija primāro buļļu tirgu raksturo kā pieaugošu kustību, kas ilgst no 18 mēnešiem līdz vairākiem gadiem. Buļļu tirgus sākums iezīmējas ar sliktāko ziņu atspoguļošanos indeksos, pēc kurām sāk nostiprināties pārliecība par nākotni. Otrā fāze notiek, reaģējot uz ekonomisko apstākļu uzlabošanos. Pēdējā fāze notiek spekulāciju un akciju pārvērtēšanas dēļ, kas iesaistītas riskantos projektos, faktiski esot maksātnespējīgas.

Sekundārās vai starpposma vibrācijas Dow teorija attiecas uz ievērojamu kritumu buļļu tirgū vai progresu lāču tirgū. To ilgums svārstās no vairākām nedēļām līdz vairākiem mēnešiem. Cenas šobrīd ir samazinātas par 33-66% no līmeņa, kurā beidzās iepriekšējā sekundārā reakcija. Dažreiz gadās, ka sekundārās svārstības pārklājas ar pieaugumu, ko veido primārā tendence, bet parasti kritums ir vienāds ar vienu līdz divām trešdaļām vai pat 50%.

Rīsi. 1. Sekundārās reakcijas.

Nelielas svārstības ilgst no vairākām stundām līdz 3 nedēļām. Tie veido daļu no periodiem, kas veido primārās un sekundārās svārstības, tāpēc tie nav īpaši vērtīgi ilgtermiņa tirgotājiem.

3) Līnija Dow teorijā kā cenu izmaiņu indikators

Dow teorija definē līniju kā cenu izmaiņas 2-3 nedēļu laikā, kuras laikā abu indeksu novirze ir aptuveni 5% no to vidējās vērtības. Šādas izmaiņas raksturo kā uzkrāšanos, t.i. daļu nodošana zināmiem īpašniekiem, vai izkliedēšana, t.i. akciju nodošana mazajiem īpašniekiem. Augoša līnija norāda uz uzkrāšanos un augstāku cenu paredzēšanu un otrādi. Līnijas atrašanās vieta primāro vibrāciju vidū norāda uz horizontālām sekundārām izmaiņām.

4) Cenu un pārdošanas apjomu attiecība pēc Dow teorijas ir pamatā

Parasti lejupslīdes laikā pārdošanas apjomi samazinās, bet atbalsta periodos tie palielinās. Ja cenas pieaug un apjomi samazinās, vai otrādi, apjomi palielinās, kad cenas samazinās, tad tas ir signāls iespējamai tendences maiņai. Dow teorija izmanto šo principu par pamatu, ko noteikti apstiprina atbilstošās indeksa vērtības.

5) Dow teorija nosaka tendenci pēc cenu uzvedības

Budžets tirgus ir tad, kad nākamie balsti ir jauni augstāki virsotnes un zemākie rādītāji ir augstāki par iepriekšējiem zemākajiem līmeņiem. Lācību nosaka virsotņu un leju secība, kas samazinās.

2. attēlā parādīts kāpuma tendenču piemērs, ko pārtrauc sekundāras svārstības. 2.a attēlā parādītas trīs indeksa virsotnes un lejas, kas atrodas virs iepriekšējām. Trešajam kritumam seko atbalsts, kas nav sasniedzis iepriekšējā maksimuma līmeni. Pēc tam indekss nokrītas zem pēdējās siles un sasniedz punktu X, kur sākas lāču tendence. 2.b attēlā pēc trešā maksimuma indekss nokrītas zem iepriekšējās zemākās vērtības, kas liecina par lāču tirgus sākumu, savukārt sekundārās izmaiņas iepriekš raksturoja buļļu tirgu. 2.a attēlā depresija nosaka pirmo lāču tirgus zemāko līmeni. Ir vērts atzīmēt, ka Dow Theory neuzskata punkta X krustpunktu 2.b attēlā par pietiekamu signālu lāču tirgus sākumam. Šajā gadījumā ieteicams izmantot piesardzīgu stratēģiju un gaidīt, līdz atbalsts un indekss nokritīsies zem punkta Y. 2.c un 2.d attēls parāda līdzīgu situāciju ar lāču tirgu.

Rīsi. 2. Primārās tendences maiņa.

Šādā situācijā ir ieteicams pastiprināt signālus ar papildu signāliem. Piemēram, gaidiet apstiprinājumu par pārdošanas apjomu izmaiņām. Ja nav apstiprinājuma, jums ir rūpīgi jātirgojas. Galu galā tehniskā analīze ir metode tendenču maiņas momentu noteikšanai, kuras pamatā ir līdzsvarots novērtējums. Un tā kā Dow teorija sniedz tikai daļēju aprēķinu, visnoderīgāk ir izmantot vismaz piecus citus rādītājus, kas arī norāda tendences maiņas punktus.

3. attēlā parādīts primārās tendences maiņas piemērs, kad zemākajā punktā vai maksimumā veidojas “līnija”. Šajā gadījumā ir jāspēj atšķirt parastās sekundārās izmaiņas un pirmās jaunas primārās tendences veidošanās pazīmes. Šis punkts, iespējams, ir visgrūtākais teorētiski.

Rīsi. 3. "Līnijas".

Šajā gadījumā vēlams pievērst uzmanību pārdošanas apjomu uzvedībai un iepriekšējās tendences rentabilitātes novērtējumam. Ja šajā periodā tirgus jau ir sasniedzis trešo fāzi, kurai raksturīgas spekulācijas un maldīgas cerības vai pesimisma izplatība un liels uzņēmumu likvidāciju skaits, tad apvērsuma brīdis tiek uzskatīts par acīmredzamāku. Primārā tendence var mainīties arī bez trešās fāzes, taču šādas maiņas parasti ir īslaicīgas. Lielākās amplitūdas svārstības tiek novērotas, ja trešajā fāzē ir skaidri noteiktas pazīmes.

6) Dow teorijas indeksu savstarpējā konsekvence

Dow teorijas galvenā būtība ir tāda, ka abi tās indeksi ir jāanalizē kopā. Citiem vārdiem sakot, jebkuras izmaiņas vienā indeksā apstiprina izmaiņas otrā. Indeksa saskaņošanas piemērs ir parādīts 4. attēlā.

Rīsi. 4. Rūpniecības un transporta indeksu rādījumu saskaņošana.

Ja akciju tirgu uzskatām par ekonomikas barometru, tad visticamāk pārtikas uzņēmumu akciju pirkšanas cenu kāpums notiek vienlaikus ar transporta uzņēmumu akciju kāpumu. Tāpēc konsekventas izmaiņas abos indeksos ir loģiskas, lai apstiprinātu tirgus būtību. Tas ir arī balstīts uz faktu, ka veselīgā ekonomikā nav iespējama situācija, kurā notiek tikai preču ražošana, bez turpmākas pārdošanas. Citiem vārdiem sakot, tirgū notiek pastāvīga kustība.

4.a attēlā punktā A industriālais indekss dod signālu par lāču trenda veidošanos, pēc kura transporta indekss punktā B apstiprina šo secinājumu. 4.b attēlā parādīta jaunas kāpuma tendences veidošanās: notiek straujš rūpniecības kritums, kam seko atbalsts. Pēc tam, kad cenas paaugstinās virs iepriekšējā atbalsta, indekss sasniedz punktu A, kas liecina par kāpuma tendences sākumu. Tajā pašā laikā transporta indekss veido divus secīgus kritumus, nosakot jaunu tendenci punktā B.

Šajā situācijā bieži rodas jautājums: kurš indekss ir precīzāks? Dow teorijā transporta indekss ir definēts kā precīzāks rādītājs.

No tā izriet, ka par jaunas tendences sākumu var runāt tikai tad, kad transporta indekss pārvar iepriekšējo sekundāro svārstību maksimumu punktā B. Tas arī apliecina indeksu konsekvenci, kas signalizē par vērtspapīru iegādes nepieciešamību.

5. attēlā parādīta situācija, kad tika ņemtas vērā izmaiņas tikai vienā no indeksiem, neapstiprinot atbilstību otrajam. Šajā gadījumā jūs varat saņemt nepatiesus signālus.

Rīsi. 5. Indeksu uzvedības piemērs 1930. gadā

1929. gada septembrī sākās lāču tirgus, kas ilga līdz 1932. gadam. 1929. gada oktobra beigās tās veidošanos apstiprināja abi indeksi. 1930. gada jūnijā abi indeksi sasniedza rekordzemus punktus, pēc tam augustā izveidojās atbalsts un reakcija. Industriālais indekss korekcijas ietekmē pārsniedza iepriekšējo maksimumu, ko daudzi uzskatīja par signālu lāču trenda beigām. Tomēr rūpniecības indekss neuzrādīja konsekvenci ar rūpniecības indeksu. Tādējādi lāču tendence pretēji prognozētajam turpinājās vēl divus gadus.

Secinājumi par Dava teoriju

Tādējādi var teikt, ka Dow teorija nosaka primārās tendences virzienu, neņemot vērā tās amplitūdu un ilgumu. Jaunas tendences veidošanās tiek uzskatīta par spēkā esošu tikai pēc tam, kad abu indeksu izmaiņas ir konsekventas, un tās esamība tiek apstiprināta, līdz indeksi atkal parāda konsekventu pretēju situāciju.

Saskaņā ar Dow teoriju visi lielākie tirgi, neatkarīgi no tā, vai tie ir strauji vai lācīgi, sastāv no trim atšķirīgiem attīstības posmiem. Ir ļoti noderīgi analizēt un identificēt šīs fāzes, lai noteiktu pagrieziena punktus. Šī papildu analīzes metode ir ļoti noderīga, ja ir grūti interpretēt indeksa rādījumus.